603889 新澳股份

研究日期：2021-09-14

最新评级：买入

首次关注原因：1.短期来看，羊毛历史价格中枢在1000-1500澳分/公斤，本轮从858澳分/公斤上涨到1428澳分/公斤、近期回落至1361澳分/公斤，我们估计主要由于近期雨水偏多；但由于绵羊供给端18年以来持续下降、2020年6月绵羊数历史新低（6353万头），因此我们判断羊毛价格较2018年高点2116澳分/公斤仍有上涨空间；2.中期来看，公司募投项目投产将带动公司产能稳步增长，在以产促销的政策下有望带动公司市占率实现翻倍；3.长期来看，公司积极开拓羊毛应用领域（例如瑜伽服、家居服），有望增大羊毛下游的市场需求规模，此外，公司2020年开始拓展羊绒纱线品类，有望创建第二增长曲线。