主持人：缺钱背景下的快速轮动终究难以支撑市场向上拓展空间，萧萧判断一下，回调的深度又会是哪里？

海风若雨萧萧：有人开玩笑说，现在的市场就像家里穷得只剩下一条裤子，谁出门谁穿，没出门的，只能在家光着等出门（炒作）机会。快速轮动其实是进入了“比惨”模式。万科2月初见底时还在10元，4月底的万科仅剩6.5元，指数涨了15%，它倒跌了3成。这一轮地产政策力度远超市场预期，降低首付+调低贷款利率+国资收储三连发，要强于2023年11月的房地产金融扶持“三支箭”政策，对标那个阶段万科的反弹行情，30个交易日60%的涨幅，现在的万科，17个交易日50%的涨幅，时间还有，但是空间已经不剩多少。本周当更惨的光伏板块反弹时，地产顿时变得不那么香了，“比惨”模式下，个股跌的得深、弹得快。除非6月推出更多的政策刺激市场预期，一般情况下，脉冲式的超跌修正结束后，又要回到漫长的盘底过程。

主持人：“比惨”模式和“主线”模式的区别在哪？

海风若雨萧萧：一个是坏到不能再坏的边际改善逻辑，一个是好了还可以更好的正向推导逻辑，所以“比惨”模式对市场是没有正向推动力的，很难推动资金持续流入，但是短期的暴涨，很大程度上会分流市场的“热钱”，这就是市场回调的真相。按照目前的调整形态，结合海外市场对降息预期的反复，估计会重回3070点区域震荡整理，极端情况下，回探5月均线3013点支撑。高层明示“壮大耐心资本”，方向虽然是“北上”定鼎中原，过程却是蜿蜒曲折的。2016年行情其实也是由三个上升段（1月底—4月中，6月—8月中，10月—12月初）和两个回调段（4月中—5月底，8月中—9月底）组成。

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