AI 网络的价值量大约是 GPU 价值的 25%~30%，AI算力的增量逻辑中，光通信和网络的需求弹性是比较大的，所以市场一直炒光模块这些。近日AI另一个铲子公司博通业绩超预期，很大程度来自于交换芯片、网卡的的翻倍增长，不仅上修网络营收，博通作为以太网方案领导者，并且指引了以太网集群方案渗透率将加速提升。这是近日光模块以及国内交互机芯片龙头国科（5月24日边学边做案例）大涨的驱动因素之一。

在AI网络层面，同样考量的是性价比。相对于 InfiniBand（IB），以太网方案对于超大节点数的公有云架构，用户负载均衡等等场景有着更好的支持，关键是组网成本低于IB方案。英伟达在今年推出了 Spectrum-X平台， 它是专为生成式AI 设计的以太网，英伟达之所以也在押注以太网，来自于未来AI 推理需求的放量。当前全球主流公有云主要采用以太网构建。未来，海量的推理算力需求将通过公有云来对接和满足，因此，以太网对于多节点显卡，面对 AI放量期的海量推理需求至关重要，也是推理侧优选的网络架构。23-24 年AI算力以密集训练为主，25 年后推理、“训推一体”的比例将显著提升，基于网络的高适配性、成本经济性，字节、Meta 等也接纳以太网方案，这些指向的是以太网在AI网络的渗透率将快速上升。国内网络设备厂商将直接受益，具体详见今天《边看边涨》直播。

以太网不管在产品迭代还是渗透提升方面，都有较为清楚的可视度。英伟达预计Spectrum-X将在一年内成为价值数十亿美元的产品线，今年配置的800G端口，明年 Spectrum-X 800 Ultra 将采用 1.6T 端口并换装与IB 同型号的Connect-X 网卡。Spectrum-X正在与多家客户量产，其中包括一个10万GPU的大型集群。而博通的目前全球部署的 8 个最大的 AI 集群中有 7 个使用博通的以太网解决方案，预计明年开始所有超大规模的 GPU 集群都将基于以太网部署。

最后，说一下近期的策略：这段时间我在产品中持续强调“科特估”以及对应的半导体、科创板，当前这些明显可以获得相对收益，低波红利的补跌也还没结束，并且这些态势还将维持，至少在19日和三中全会前后都可能有相关催化，科技成长会相对好做些。

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