文丨尚扬

经过一段时间的休养生息，高股息概念近日强势回归。大类行业中的煤炭、石油、银行相继领涨，它们清晰可见均属于高股息赛道。

个股中，“宇宙第一大行”工商银行近期股价持续上行，且拉长时间周期来看，工商银行已走出了近一年的震荡上涨行情（见附图）。同时，中国神华、陕西煤业等也正在重新步入“爬坡”阶段，且年内已收获不俗的涨幅。

中长期资金积极入市，底部上行可期。机构认为，当前市场再度回到了底部区间，预计市场下行空间有限，而市场上行空间与时点则取决于关键政策出台的时点与力度以及物价显著上行的时点和弹性。光大证券认为，当前市场环境下，高股息板块值得长期配置，政策对于分红也在积极引导，这无疑都将会提振高股息板块的吸引力。

《解密行业龙头》的彭祖认为，高股息领域的定价不仅仅是抱团，而是有可能进一步走向泡沫化定价。抱团最终会将高股息核心品种定价（ROE中枢上移的分红比例仍可以提升的高股息品种）推向极致，煤炭、银行应该是锚。

私募大佬林园近期也有观点表示，即便这些公司的估值百分位已经超过90%，但仍然具有不错的机会。

当前的A股市场正处于2024年中报业绩预告披露期，目前已有23家煤炭股发布了公告，但只有14家公司预计上半年盈利，淮河能源、永泰能源2家公司盈利的同时归母净利润预计较上年同期实现增长。虽然中报业绩增长欠佳，但煤炭股的前景也依然获得了一众机构的看好。毕竟煤炭股的股息率表现不仅在A股市场属于佼佼者，更显著强于余额宝等理财产品的收益率。

中信证券认为，近期板块随煤价波动较多，但全年高位的均价预期仍有支撑，龙头公司在估值及股息率预期方面具备一定的吸引力。后续在煤价上涨阶段及红利风格的加持下，板块仍会展开新一轮行情。

国投证券则表示，从投资策略看，动力煤方面，考虑到当前宏观经济和资本市场复杂多变，十年期国债收益率水平接近历史低位水平，高股息率资产成为低利率环境下不确定时代下拥有较高确定性收益的资产。现货价格波动下，应当继续考虑长协占比较高、盈利较为稳定，可以为高股息提供盈利支撑的相关标的，建议关注盈利稳健、历年分红可观的煤炭龙头。此外，新一轮国企改革正当时，“一利五率”结合“市值管理”有望驱动煤炭央企ROE持续改善，助力估值重塑，重点推荐各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企。

相较于煤炭板块多家公司中报业绩预告的提前发布，银行股目前还尚未有公司发布公告，但结合一季报数据来看，42只银行股报告期内全部盈利，多达31家公司归母净利润同比实现了增长，且结合股息率统计，同样有多达31家公司的年度股息率超过了5%。

对于银行股的投资，信达证券表示，期待政策工具的持续性，当前可关注基本面持续性强及风险有望逐步出清的银行。2024年银行息差仍有收窄压力，主要是包含LPR下调、银行协助地方债务化解等因素的预期。建议重点关注业绩持续性强、资产质量有望逐步向好的银行。下阶段可重点关注：1）基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行；2）随着市场政策及经济预期加强，地产有望修复的趋势下，风险缓释可期的银行：招商银行；3）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）