中国发展中高端制造业是当前内外环境的必然要求。自2018年以来，全球政治经济格局加速改变，新冠疫情冲击加速了逆全球化趋势。制造业作为国民经济的命脉，在国家供应链稳定和发展中的重要性愈发凸显。

中国正处在经济结构转型的关键时期，中高端制造位于产业链高附加值位置，是加快经济新动能发展的关键。制造业增加值占GDP比重接近30%，发展附加值更高的中高端制造将成为中国产业升级的重要驱动力。与此同时，我们也需兼顾产业结构合理化，回顾美日产业政策，除了高端化，保持产业合理化也是内在逻辑。

中国拥有完整的制造业体系和显著的供应链优势，制造业增加值规模持续攀升，2022年占全球比重超过30%。进一步保持和发挥这一优势，要求制造业在高端化的同时保持产业结构的合理性。传统制造业与新兴产业互为促进，改造提升传统制造业将进一步夯实中国制造业的基础。

——摘自海通证券宏观经济研究报告

上半年经济

总体平稳、稳中有进

对于2024年上半年经济运行表现，国家统计局表示，上半年，外部环境复杂性严峻性不确定性明显上升、国内结构调整持续深化等带来新挑战，但宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素也形成新支撑。总的来看，上半年国民经济延续恢复向好态势，运行总体平稳、稳中有进，成绩来之不易。一是从宏观指标看，经济运行总体平稳。二是从发展质量看，转型升级稳中有进。三是从发展环境看，成绩取得殊为不易。放在全球坐标中观察，中国经济表现依然较好，一季度GDP增速快于美国、欧元区、日本等主要经济体，结合二季度国内外形势，预计上半年中国经济增速仍将保持领先，仍是世界经济增长的重要引擎和稳定力量。综上所述，尽管国内外环境复杂多变，但中国经济运行总体平稳，既有量的增长，更有质的提升，应该说是一份可圈可点、沉甸甸的成绩单。

下半年经济

在发展中解决问题

对于下半年经济走势，国家统计局表示，展望下半年，外部环境不稳定性不确定性上升，国内困难挑战依然不少，但是这些都是前进中的问题、成长中的烦恼，归根结底要在推动发展中不断加以解决，对于这些问题，有关部门有清醒的认识，已采取一系列措施加以解决。综合来看，中国发展面临的有利条件强于不利因素，稳中向好、长期向好的发展态势不会改变。从供给支撑看，中国夏收粮油再获丰收，为推动经济稳定运行、保障和改善民生提供了有利条件。从需求支撑看，世界经济温和复苏，部分主要经济体进入补库存周期，消费电子等行业上行周期有望延续，有利于中国外需改善。从动力支撑看，中国传统产业改造升级步伐加快，新能源、新材料、高端装备制造等战略性新兴产业不断成长，有助于对冲下行压力、增强上行动力。

高频交易

或差异化收费

近日有消息称，交易所正就高频交易差异化收费方案征求部分市场机构意见，有外资机构担忧收费标准不一致。7月16日深夜，沪深交易所对此发声表示，已关注到了上述传闻。2024年以来，在证监会的统一部署下，交易所持续加强程序化交易监管，推动有关政策措施落实落地。据介绍，沪深交易所正就高频交易差异化收费方案进行研究论证，将坚持内外资一致的原则，公平对待所有市场参与机构，在充分评估测算的基础上完善相关收费机制，增强高频量化交易监管的针对性，不用担心不公平对待问题。

央行续作MLF 

利率11个月不变

7月15日，中国人民银行发布公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了1290亿元逆回购操作。此外，开展1年期1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足金融机构需求。中标利率均保持不变。鉴于本月有1030亿元MLF到期，央行7月继续缩量操作。这是央行连续第二个月缩量续作MLF。央行在2024年3月起连续两个月的MLF操作中开始净回笼资金， 5月持平，6月和7月连续缩量，此前在2022年12月至2024年2月，央行曾连续15个月超额续作MLF。备受关注的MLF利率则连续11个月保持不变。2023年MLF利率两度累计下调25个BP，分别在2023年6月和2023年8月下调了10个BP和15个BP，其余月份按兵不动。2024年2月，尽管MLF利率不变，但5年期以上LPR迎来LPR改革以来的最大下调幅度，下调25个BP至3.95%，1年期LPR则保持不变。

上证收益指数

即将发布

7月15日晚间，上交所、中证指数公司联合发布公告称，为便利投资者观察上海证券市场整体收益情况，决定自7月29日起正式发布上证综合全收益指数实时行情，同时将指数代码和简称分别调整为“000888”和“上证收益”。上证综合全收益指数是上证综合指数的衍生指数，由在上交所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，并将样本分红计入指数收益，反映上交所上市公司在计入分红收益后的整体表现。该指数以2020年7月21日为基日，以3320.89点为基点。该指数的样本空间由在上交所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成，ST、*ST 证券除外。

高盛呼吁

美联储7月降息

美联储主席鲍威尔7月15日发出了重大“转鸽信号”，而就在他讲话期间，高盛首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）高呼，美联储应该在7月31日即将召开的政策会议上降息，而非等到9月份。他在最新发布的报告中指出，通胀已经取得了足够的进展，回到了美联储2%的长期目标，这将使美联储有理由在7月份降息。“根据最新的失业率和通胀数据，我们估计美联储货币政策规则的中位数现在意味着基金利率为4%，远低于5.25%-5.50%的实际利率。基于这一观察，再加上令人鼓舞的6月份CPI，以及鲍威尔在国会的证词，我们预计调整性降息将很快开始。”他说。不过根据CME美联储观察工具的数据，市场仍普遍预计“首降”会发生在9月份，可能性高达91.9%，而7月份大概率仍是按兵不动。

黄金价格

再创历史新高

7月16日，黄金价格再度创下历史新高，因市场对美联储9月降息的预期不断升温，提振了黄金的投资需求。现货黄金最新站上2460美元/盎司关口，日内涨幅扩大至1.77%，打破了5月底创下的高点，主要源于美国通胀放缓的迹象点燃了美联储将很快开始降息的期望。

美元走软也支撑了黄金的涨势，美元指数目前处于五周低点附近。此外，全球地缘政治风险加剧也利好这种避险资产，全球各国央行以数十年未见的速度买入黄金，推动金价在2024年上半年升至创纪录高位。7月早些时候，花旗集团表示，其对2025年金价的基本预期是每盎司2700-3000美元。  

5%

国家统计局发布数据，2024年上半年，国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.7%。

0.1%

国家统计局发布数据，2024年上半年，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，一季度为同比持平。6月，CPI同比上涨0.2%，环比下降0.2%。

235969亿元

国家统计局发布数据，2024年上半年，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。其中，全国网上零售额70991亿元，同比增长9.8%。6月，社会消费品零售总额同比增长2.0%，环比下降0.12%。上半年，服务零售额同比增长7.5%。

0.5%

2024年6月，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄；同比下降，其中一线城市二手住宅同比降幅收窄。6月，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月收窄0.2个百分点。