8月A股整体呈现震荡下行调整。数据显示，截止8月30日收盘，上证指数当月下跌3.28%，深证成指当月下跌4.63%，创业板指下跌6.38%，科创50下跌6.62%，北证50下跌8.85%。各主要指数整体呈现下跌走势。从市场变化过程来看，月初，海外市场波动剧烈，北向资金流出，市场受此影响震荡下行；月中，临近业绩披露，市场内避险情绪提升，红利风格在市场中占优；月末，美联储降息逐步临近，成长板块则开始有一定表现。而行业方面，当月各股板块亦呈现普跌现象，其中石油石化、煤炭、传媒、银行和非银金融等板块跌幅较小；国防军工、农林牧渔、美容护理、建筑材料和钢铁等板块则出现了较大跌幅。

一、9月市场有望边际回稳

综合机构观点，多数机构看好9月A股市场的边际回稳。有机构研究表示，当前A股市场运行偏弱，估值处于历史相对低位，具有一定的性价比。从历史来看，A股市场偏弱运行时，通常伴随着极端风险因素，而当前市场面临的风险因素或相对偏小，预计未来市场的下行空间有限。未来政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场企稳回升。

招商证券研究指出，随着中报业绩基本披露完毕，上市公司企业盈利增速开始呈现企稳的迹象，尽管增速不高，但是有助于缓解市场对于盈利进一步下行的担忧。当前经济数据也呈现喜忧参半的特征，总体来看，外部需求有边际削弱的态势，而国内政策有逐渐加力的趋势，后续政策将值得期待。从资金面来看，此前外资流出压力较大，主动基金赎回压力较大，重要投资者持续增持ETF对冲，而九月之后内外资金流入压力减轻。同时，外部环境迎来转折的确定性逐渐提高，美国各项数据有持续走软的迹象，通胀明显回落，九月美联储开启降息周期的概率较大，外部流动性环境有所缓解。整体来看，市场对于基本面的过度担忧有望自九月开始有所缓解，资金面边际改善，市场企稳回升的概率进一步加大。

不过也有机构研究表示，尽管近期中报期结束、人民币升值、港股上涨、有色和黑色金属价格反弹等成为5月下旬以来较为密集的乐观变化，且后续反弹大概率还能持续一段时间。但是否在近期能迎来反转，则还需较强的盈利层面的逻辑支持。

中金公司在研究报告中表示，近期A股市场延续弱势整理，成长主题轮动速度较快、持续性不够强，前期较为强势的部分高股息板块也出现回调。我们认为当前主导A股市场表现的逻辑仍然是需求偏弱情况下，投资者观望政策出台的节奏与效果。建议投资者关注如下国内外的边际变化：1）A股中报业绩期结束。伴随中报披露完毕，9月进入业绩真空期，部分领域基本面压力阶段性释缓。2）结合当前经济环境投资者期待稳增长政策进一步加码。3）9月美国降息预期抬升，全球资金有望迎来再配置，或利好中国资产。

9月风险提示：经济数据不及预期，海外政策超预期收紧

二、行业板块热点前瞻

行业配置方面，9月部分机构看好外需景气度较高的的家电板块以及中报业绩表现较好的汽车板块。

外需景气度较高的的家电板块

9月部分机构将关注点放在了外需景气度较高的的家电板块。从板块整体表现来看，自年初至今家电板块大幅跑赢大盘，其各子板块涨跌幅由高至低排序：白电+22.0%>小家电-6.4%>厨电-19.1%>黑电-21.5%。

具体来看，白电板块，上半年指数呈现先涨后跌的态势，前期内销数据表现亮眼，外销存在补库存需求拉动，白电产业经营稳健且具备全球竞争优势，叠加稳定的ROE和分红预期，资产属性受到市场青睐。二季度随着排产及动销逐步回归常态化，股价有所回落。黑电板块，在体育赛事催化及全球大屏化的趋势下，产品迭代、营销加码、渠道渗透带动了国产品牌份额和品牌指数的持续提升，但受电视内销需求疲软+北美市场竞争加剧+面板价格上涨影响下，板块股价承压。厨电板块，随着“保交楼”政策效果的消退，地产竣工端同比数据高位回落，而开工、销售端数据下行趋势难见反转，地产板块景气度拖累下厨电上半年承压较重。小家电板块，整体外销表现优于内销，海外订单拉动下部分企业实现超预期的表现，但Q2受海外关税政策的不确定性和海运费上涨等因素扰动，订单节奏有所波动。国内受电商平台竞争加剧及大促活动周期拉长影响，整体呈现量增价减趋势。

券商研究表示，展望下半年，内销方面，以旧换新政策以及补贴力度超预期有望托举内需表现，外销方面，海外将开启降息周期，外需的高景气有望延续。目前家电整体估值偏低，配置具备较强性价比。

个股方面，建议关注以下几个领域：

1）高股息：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如：美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。

2）出口链：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，建议关注海外势能明显提升的石头科技等；另外，国产黑电品牌海外渠道深耕多年，Mini-LED技术引领内资产品结构高端化升级，同时双品牌战略加持下，销量份额望持续提升，建议关注：TCL电子、海信视像等。

3）工具：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如：巨星科技、泉峰控股等。

中报业绩表现较好的汽车板块

随着财报季结束，汽车行业公司完成半年报报告披露，报告期间，部分汽车行业公司克服原材料价格上升、汇率波动、行业竞争加剧及降价压力较大等不利因素，2季度经营业绩表现亮眼。数据显示，汽车行业中：长安汽车、比亚迪、赛力斯、长城汽车、宇通客车、伯特利、模塑科技、华域汽车、拓普集团、银轮股份、沪光股份、双环传动等多家汽车行业公司在2季度归母净利润实现同环比较大幅度增长，整体表现优于行业。

另外，值得关注的是，2024年下半年首个A级车展——成都车展于8月30日开幕，车展首日共首发车型73款，其中全球首发车型共27款，全国首发新车38款。与年内其他车展相似，成都车展仍聚焦新能源及智能化：（1）多款重磅新能源车型亮相。比亚迪在此次成都车展展出海豹06GT、宋LEV、方程豹豹8、仰望U7、腾势Z9等多款明星车型，王朝网新IP“夏”全球首发亮相，定位中大型旗舰MPV，预计将于年内上市；除比亚迪车型外，极氪7X、智界R7、小鹏MONAM03、深蓝L07等重点新能源车型亦亮相成都车展。（2）智驾下沉成为趋势。8月26日上市的问界M7PRO搭载HUAWEIADS基础版智能驾驶辅助系统，起售价下沉至24.98万元；小鹏MONAM03于8月27日正式上市，定价11.98-15.58万元，标配超过20个智能感知硬件，上市48小时大定超过3万辆；海豹06GT定价15-20万元，将搭载DiPilot智能驾驶辅助系统，支持L2级别智能驾驶。（3）多项前沿汽车技术展示。小鹏汇天飞行汽车旅航者X2在此次成都车展进行首次飞行演示，仰望U8展示应急浮水、原地360度调头等硬核科技，途灵底盘、易三方、灵蜥数字底盘等一系列底盘创新技术悉数亮相。

机构研究表示，从投资策略上看，在激烈的价格竞争下，预计头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额；汽车行业公司半年度报告披露完毕，部分公司盈利好于市场预期。同时部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司均值得关注。

个股方面，可关注以下几个方面：

1）乘用车：智能化、全球化加速突破的优质自主，建议关注：比亚迪、赛力斯、江淮汽车等。

2）零部件：关注新势力产业链+智能电动增量。

a.      新势力产业链：可关注T链的拓普集团、新泉股份、双环传动等；华为产业链的沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份等。

b.     智能化核心主线：建议关注：智能驾驶领域的伯特利、德赛西威；智能座舱的上声电子、继峰股份；轮胎领域的赛轮轮胎、森麒麟；重卡领域的中国重汽；以及摩托车领域的中大排量头部企业春风动力等。 

三、9月券商金股

综合目前十余家机构已发布的9月金股情况来看，有2家及以上机构共同推荐的公司包括：阳光电源、中国平安、宁德时代、中国太保、中国海油、北方华创、中控技术、美的集团、赛轮轮胎、比亚迪等。其中阳光电源、中国平安、比亚迪等公司受到了超过3次的推荐。

当月券商金股优选

中国平安 [601318.SH]

国内金融牌照最齐全、业务范围最广泛的综合金融集团之一

近期，公司公告24年半年报，2024年上半年，公司实现营业收入4949.66亿元，同比+1.3%，归母净利润746.19亿元,同比+6.8%。其中，寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务保持增长，三项业务合计归属于母公司股东的营运利润795.65亿元，同比增长1.7%。券商分析表示，公司三大核心业务保持增长，尤其是寿险代理人规模企稳回升和人均产能、新业务价值率的提升，助推NBV增长11%。另外投资规模首次突破5.2万亿元，后续资本市场一旦走强，将有力改善公司业绩。预计公司业绩将继续向好，走出低谷。

长江电力 [600900.SH]

中国最大的电力上市公司和全球最大的水电上市公司

8月30日公司发布24年半年报，1H24全年实现营收348.1亿，同比+12.4%；实现归母净利113.6亿，同比+27.9%。2Q24实现营收191.7亿，同比+23.0%；实现归母净利74.0亿元，同比+40.4%。研究显示，2Q24来水改善，1H24公司发电量同比+16.9%。2Q24来水同比大幅改善，1Q24/2Q24公司六座电站分别完成发电量527.5/678.7亿度，同比分别-5.1%/+42.5%；上半年合计完成发电量1206.2亿度，同比+16.9%，其中节水增发44.7亿度，主因综合耗水率同比-1.9%。另外，1H24公司抽蓄业务稳步推进，已全面接管浙江长龙山抽蓄电站运维，并启动浙江天台抽蓄电站生产准备工作，完成重庆奉节菜籽坝抽蓄电站投资决策，完成湖南攸县广寒坪抽蓄电站股权改造和投资决策。

美的集团 [000333.SZ]

国内家电龙头企业

公司发布2024年半年报，2024年上半年公司实现总营业收入2181.2亿元（同比+10.3%），归母净利润208.0亿元（同比+14.1%）；其中，2024年Q2公司实现营业收入1116.4亿元（同比+10.4%），归母净利润118.0亿元（同比+15.8%）。经营数据显示，2024年上半年公司暖通空调营收1014.6亿元（同比+10.3%）；消费电器营收751.4亿元（同比+10.3%）。暖通空调毛利率为26.35%，同比增加2.98pct；消费电器毛利率为33.39%，同比增加1.40pct。“美云销“生态体系持续升级，国内市场网格化布局美的专卖体系门店，推动超3万家门店前装化，数字化和线上化升级改造。COLMO高端品牌市场占比提升明显，空调柜机和饮水产品高端市场占比超20%；华凌品牌定位“年轻科技潮电”，整体销售规模接近60亿元，成为年轻人最喜爱的品牌之一。此外，2024年上半年公司国外营收910.8亿元（同比+13.1%），毛利率为28.40%，同比增加2.62pct。美的有3.5万名海外员工，海外自有品牌（OBM）业务增长迅速。

人福医药 [600079.SH]

中国医药企业制剂国际化先导企业

2024年7月26日，公司发布2024年半年报。2024年H1公司营收128.6亿元（+3.9%）；实现归母净利润11.1亿元（-16.1%），主要系上年同期公司出售资产及债务重组实现的非经常性损益所致；实现归母扣非净利润10.89亿元（+1.68%）。报告期间，公司持续剥离非核心业务，正在出售武汉康乐、人福成田、人福大成，2024年H1负债率44.5%（-4.1pct），负债持续降低。另外，公司制药主业盈利优势逐步显现，2019-2024年H1，毛利率从39.1%提升至46.8%，净利率从5.9%提升至11.3%。公司研发产品丰富，新批氨酚羟考酮片、氢吗啡酮缓释片、芍药甘草颗粒、麦考酚钠、艾地骨化醇、恩扎卢胺；重组质粒-肝细胞生长因子III期临床总结及申报生产准备，复方薏薢颗粒进入II期临床；磷丙泊酚二钠新增适应症及双丙戊酸钠缓释片、布立西坦片研发项目获批临床。机构研究指出，随着公司持续剥离地产、器械等非核心业务，制药主业优势凸显，麻醉市场扩容与麻醉创新药上市带来公司神经系统用药持续增长，瑞芬太尼、氢吗啡酮增量空间大，新药阿芬太尼、瑞马唑仑放量迅速。

中航西飞 [000768.SZ]

我国航空防务装备的主要研制基地

8月28日，公司发布2024年半年度报告。根据公告，2024年上半年公司营业收入为216.25亿元，同比下滑6.59%；归母净利润为16.18亿元，同比增长8.39%。同时，公司24H1研发投入达5.68亿元，同比增长38.73%。公司以用户需求为牵引，积极开展基础应用研究、前沿技术研究，加速构建完善科技创新体系，强化前端后端技术研究，聚力加速科技创新。机构研究指出，中航沈飞是是集科研、生产、试验、试飞、维修与服务保障为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空防务装备的主要研制基地，在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先的行业地位。公司24H1业绩符合预期，基于十四五后期军工行业订单逐步恢复。

阳光电源 [300274.SZ]

国内光储龙头企业之一

据公告披露，公司24H1实现营收310.2亿元，同增8.38%；实现归母净利润49.59亿元，同增13.90%。其中，24Q2单季实现营收184.06亿元，同增14.74%，环增45.92%；单季实现归母净利润28.63亿元，同增0.57%，环增36.56%。分产品看：1）24H1公司光伏逆变器收入130.93亿元，同比+12.63%，毛利率37.62%，同比+1.70pct；2）24H1储能系统收入78.16亿元，同比-8.30%，储能业务收入略有下滑，主要是受发货及收入确认节奏影响，24H1储能系统毛利率40.08%，同比+12.61pct，我们预计主要系公司供应链成本管控能力较强，叠加公司海外订单盈利能力较强；3）24H1新能源投资开发收入89.55亿元，同比+18.45%，毛利率16.88%，同比+5.38pct。此外，海外储能系统订单方面，截至24H1公司与Algihaz签约7.8GWh中东最大储能项目，与Atlas签约880MWh拉美最大独立储能电站，与Engie签约800MWh欧洲最大储能电站之一，与SSE签约320MW/640MWh英国最大电池储能项目并完成并网。

四、当月个股创新高数据统计

证券市场周刊通过东财choice数据整理统计得出，在上市5年以上的公司中，本月股价创历史新高的共有28只，其中，当月（2024/8/1—2024/8/31）股价涨幅在20%以上的共有2只。同期，申万的31个一级行业指数中无行业实现上涨，其中跌幅最小的为石油石化和煤炭行业，跌幅分别为0.10%和0.94%。

皖通高速

公司为安徽省内唯一的公路类上市企业，1996年在香港联交所上市，2003年在A股主板上市。截至2023年底，公司拥有营运公路里程约609公里，所辖路产多为连通省内省外的重要干线；此外还为安徽交控集团及省内其他高速公路产权主体提供委托代管服务，管理高速公路总里程达5296公里。截至2023年，大股东安徽交控持股比例为31.63%，低于类似上市企业均值；皖通高速总资产为217.39亿元，较头部高速公路上市公司仍有差距，因此大股东有明确支持上市公司做大做强的动力。机构研究指出，尽管2023年收购六武高速事项未能开始，预计未来皖通仍能获得其他优质路产资源，企业规模存在提升空间。

沃尔核材

作为国内高分子材料及电线电缆领先企业，公司于8月19日晚发布2024年上半年业绩报告，2024年上半年实现营收30.95亿元，YoY+22.16%；实现归母净利润4.19亿元，YoY+43.04%；实现扣非归母净利润3.93亿元，YoY+42.43%。机构研究指出，英伟达推出的新一代GB200AI集群方案，在机柜内部全面采用铜连接方案替代传统光连接方案，带动上游高速率通信线缆需求有望迎来新一轮扩张周期。而公司在2023年完成800G高速通信线多种规格产品开发，具备高频高传输速率等特点，部分规格已通过客户验证并小批量出货。目前公司已完成多款单通道224G高速通信线样品开发，部分样品已通过客户测试，处于小批量生产阶段。未来公司有望充分受益于AIGC时代带动数据中心建设高景气度及对高速连接线缆需求提升。