离岸人民币对美元的周二（10月15日）跌幅创下年内以来最大的幅度之一（超出0.5%），其中原因一方面包括拜登政府据称正在考虑一项限制向一些可能为中国提供转运通道的国家销售先进的人工智能处理器。另一方面特朗普的民调支持率上升，增加了贸易摩擦加剧的可能性。

人民币本周大幅波动

过去几周，交易者高度关注中国的动向。作为世界第二大经济体，中国宣布了一系列旨在振兴房地产行业、增加流动性并恢复消费者信心的刺激措施。然而，交易者也仍在观望，期待有同等规模的财政支出计划，从而更可持续地带动消费支出和经济增长。

不过，10月15日，人民币出现了大幅波动。推动这一走势的主要有两个因素。首先，拜登政府据称正在考虑限制向某些国家销售先进的人工智能处理器；另一因素就是特朗普当选几率上升。

特朗普民调回升加剧关税担忧

特朗普的民调支持率有所上升，目前他在某些选举预测市场上的胜率接近60/40。

在隔夜的彭博采访中，前总统特朗普宣称“字典中最美丽的词是‘关税’”，引发了如果他当选可能会再次引发贸易争端的担忧。

一般来说，关税大棒往往会在初期利好美元，并利空新兴市场货币，人民币也有所承压。

事实上，随着美国大选不断推进，竞选形势已多次发生戏剧性转折。7 月现总统拜登退选后，哈里斯民调支持率大幅反超特朗普，但近期哈里斯领先势头有所放缓，目前两人的多数民调支持率不相上下，在关键摇摆州宾夕法尼亚州，哈里斯的优势也几乎消失。

美联储降息预期降温

9月美联储意外大幅降息50个基点，美元指数一度测试100大关。然而近期强美元的回归也导致非美货币承压。

美国 9 月就业数据强于预期是关键转折点。10月初公布的9月非农就业人数增加25.4万，远超预期（15万），8月的就业增长被上调1.7万至15.9万，7月的增长被上调5.5万至14.4万。失业率下降0.2%至4.1%。

同时，通胀降温的势头似乎开始停滞。美国劳工统计局10月10日发布的数据显示，9月，美国CPI同比上涨2.4%，较8月有所回落，但高于市场预期的2.3%。

值得一提的是，在 10 月非农就业数据发布之前，预期降息幅度接近 75个基点。目前，市场不再认可年内出现一次会议降息 50个基点的可能性，甚至开始对 11、12 月货币政策议会实施每次 25个基点幅度的降息抱怀疑态度。

人民币汇率或宽幅区间波动

我们认为，人民币汇率未来大概率在7.0-7.3的区间内宽幅波动。

中美利差再度扩大施压人民币，但央行似乎意在将人民币维持在一定区间内，7.0附近出现托底迹象，而7.2附近则出现逆周期因子等维稳力量。

截至撰写本文时，美元/离岸人民币已回升了7月-9月跌幅的一半左右，可能形成了7.14附近的阻力位。如果该阻力位被突破，接下来需要关注的技术水平将是7.18。

未来，不仅需要关注美国选举风险、美联储将进程，中国出口的数据变化也需要关注。以人民币计价，9月中国出口总值2.17万亿元，同比增长1.6%，低于预期。

（作者系嘉盛集团全球研究主管，文中观点仅代表作者个人，不代表本刊立场。）