2025年3月19日，牧原股份（002714.SZ）正式发布2024年度报告，多项财务指标创历史新高，其中现金流管理成为年度亮点之一，展现出公司的强大韧性与高质量发展能力。

经营现金流创历史新高，造血能力显著增强

2024年，牧原股份实现经营活动产生的现金流净额375.43亿元，同比2023年98.93亿元，大幅增长279.50%，创上市以来最高水平，显示出牧原股份强大的造血能力。

图注：牧原股份年度报告截图

其中，经营活动现金流入1469.11亿元，同比增加 23.58%，这一成绩得益于生猪销售“量价齐升”与成本控制的协同效应。

成本端持续降低：牧原股份坚持高质量发展，持续优化经营管理，通过技术创新与精细化管理，不断强化生猪养殖的成本管理能力，在生产成绩改善及饲料价格下降的共同作用下，公司生猪养殖完全成本从1-2月的15.8元/kg降至年底的13元/kg，降幅达17.7%，2025年2月份进一步下降至12.9元/kg，成本控制能力行业领先。在年报业绩交流会上，公司首席财务官高曈表示，2025年公司的成本目标是全年平均12元/kg。

根据公开信息，折旧在牧原生猪养殖完全成本中占10%左右，以公司最新成本计算，公司现金成本为11.6元/kg，在行业处于领先水平，拥有足够厚的现金流安全垫。即使在极端行情下，出现猪价低于公司成本的情况，但只要高于公司现金成本，公司仍然能够维持现金流的稳定运行。

图注：牧原股份年度报告截图

销售端表现强劲：全年生猪出栏量达7160.2万头，销售收入1362.25亿元，同比增长25.88%；销售均价同比提升12.7%至16.30元/kg，显著高于养殖成本。同时，公司结合行业发展情况、市场情况及自身经营情况，预计2025年商品猪出栏量为7,200万头-7,800万头，仔猪出栏量为800万头-1,200万头。

拐点已现，迈入现金流收获期

2024年牧原股份资本开支123.81亿元，同比下降46.35亿元，维持在较低水平，而当期公司折旧金额为141.61亿元，折旧首次超过资本开支。公司在年报业绩交流会表示，当前公司经营策略已转变为稳健增长，2024年资本开支也维持在较低水平，长期来看资本开支将呈现下降趋势，预计2025年资本开支金额为90亿元。资本开支逐渐降低意味着公司进入新的发展时期，从高速发展转向高质量发展。随着行业逐渐成熟，公司凭借成本领先优势及规模量级，将收获稳定充裕的现金流。

行稳致远，持续创新

2024年，牧原股份以强劲的现金流表现和战略转型成果，为股东交出了一份高质量答卷。展望未来，牧原股份将持续优化经营管理，做好健康管理、种猪育种、营养管理等，加大技术创新的研发投入，与相关领域内的优秀企业展开合作，推动前沿技术在生猪养殖业务场景中的应用，助力传统产业的转型升级，以实力铸就稳健，以远见引领未来！