国际原油价格的持续高位波动，有利于油服行业景气热度的维持。

近期，因中东地区地缘政治紧张，国际油价大涨，A股油服概念股的股价也随之异动，以准油股份、通源石油、贝肯能源、科力股份为代表的油服概念股出现涨停潮。研究机构认为，油价中枢有望系统性上行，油气设备供应商率先受益。

中东局势紧张、行业景气度提升

促进油服行业基本面向好

当地时间6月13日，中东局势骤然紧张，当日WTI原油期货盘中价格最高触及77.62美元/桶，尾盘收至73.18美元/桶，收盘上涨7.55%。

对于中东局势，摩根大通大宗商品分析师Natasha Kanvea在近期报告中指出，以色列对伊朗的袭击已将最坏情况——即霍尔木兹海峡关闭，油价呈指数级飙升发生的几率，提高了一倍以上达到17%。

银河证券也在研报中称，以色列对伊朗发动空袭，中东地区局势骤然升级。“伊朗为全球重要石油生产国之一，且对全球石油‘咽喉’要道——霍尔木兹海峡具有一定的控制权。未来其国内石油对外供应、是否封锁霍尔木兹海峡等都将对全球石油供应格局产生重大影响。”公开资料显示，伊朗2024年原油产量占全球原油产量的4.65%,日产量为468万桶。

值得一提的是，就在国际油价大涨的同时，A股市场上与石油价格变动密切相关的油服公司股价出现异动，以准油股份、通源石油、贝肯能源、科力股份等为代表的油服概念股表现出色，多家股价出现了连续涨停现象。譬如，准油股份、贝肯能源自6月13日以来，已经连续3个涨停，通源石油为两个涨停。此外，北交所公司科力股份在6月13日-17日期间，涨幅达89.42%。

除了中东局势紧张因素外，油服行业的景气度也在回升。据S&P Global统计，2024年全球海上勘探开发投资同比增长8.6%，陆上勘探开发投资同比下降7.9%，预计2025年全球上游资本开支恢复增长，有望达到5824亿美元以上，同比增长5%。上游资本开支的持续扩增为油服行业景气奠定基础。

光大证券表示，2025年以来地缘政治局势不确定性较强，能源安全受到较多外部挑战。“三桶油”响应国家“增储上产”号召，中国石油、中国石化、中国海油2025年上游资本开支计划分别为2100亿元、767亿元、1300亿元，油气当量产量预计分别增长1.6%、1.3%、5.9%，在地缘政治不确定性仍存的背景下，持续看好石油板块配置价值。

事实上，2024年年报显示，油服行业基本面持续转好。据Wind数据统计，在申万油服工程14家A股公司中，2024年实现营收增长的公司达10家，实现归母净利润同比增长的公司达11家，而在2023年同期，实现营收增长的公司为10家，实现归母净利润同比增长的公司为9家。

统计数据显示，在实现2024年业绩增长的公司中，博迈科、仁智股份、潜能恒信业绩增长最快，分别同比增长了233.21%、141.28%、58.8%。这三家公司今年以来累计涨幅（截至6月17日）分别达到了35.37%、40.47%、77.03%。

对于2024年业绩增长原因，博迈科在年报中称，2024年度，全球海洋石油产量保持增长态势，主要得益于巴西、圭亚那等国家大型超深水项目的投产。海洋油气开发带动全球石油供应增长。公司是巴西、圭亚那等地区深水FPSO项目的重要参与者，公司将顺应行业发展趋势，不断加大该地区经营力度，争取优质订单，充实公司业绩。“公司将重点深耕天然气液化领域市场，争取优质订单，不断夯实工程业绩，提升市场地位。”

相比博迈科2024年盈利1.01亿元，潜能恒信2024年的业绩仍亏损，亏损金额约0.53亿元。需要指出的是，这一亏损数据相比2023年的1.28亿元亏损金额减亏了58.8%。对于亏损原因，潜能恒信在年报中表示，“报告期内，公司虽实现了原油产量及销售收入的增加，但因油气勘探开发投资大、周期长及本年度加快投入带来的油气资产折耗等开采成本和勘探费用增加、公司借款金额增加导致的利息支出增加等不利因素影响。”2025年一季度，潜能恒信业绩稳定增长，实现盈利477.18万元，138.81%的业绩同比增速处于行业内领先位置。

5月9日，潜能恒信发布了定增预案，拟募集资金总额不超过67600万元，募资用于涠洲5-3油田开发项目和补充流动性。公司在预案中称，“公司本次拟向特定对象发行股票募集资金，旨在确保涠洲5-3油田尽快投产，扩大公司在海上油气勘探开发领域的竞争优势。”

在定增公告发布后不久，潜能恒信于6月9日发布公告称，与中国海油共同合作开发的中国南海北部湾22/04合同区涠洲5-3油田开发项目于2025年6月6日正式投产。

贝肯能源、中油工程

一季度业绩环比增长亮眼

需要一提的是，2025年以来，国际原油价格出现了明显波动，其先是在1月中旬至5月初期间出现了持续下调，油价由高点的79.39美元/桶曾一度降至55.12美元/桶，最大回撤幅度已超过30%。后又于5月中旬以来，油价重新掉头向上，特别是近日中东局势趋于紧张，让国际油价进一步走强。对于油价的走势，摩根大通在研报中预测，“若区域冲突进一步扩大，油价或回到每桶120美元。”

在今年前几个月的油价回调中，部分油服公司业绩确实受到拖累。据Wind数据统计，在14家油服公司中，今年一季度实现营收同比增长公司数量为7家，实现归母净利润同比增长的公司数量为9家，这一增长数据要弱于2024年。在业绩增长公司中，潜能恒信、惠博普、科力股份业绩同比增速分别达到了138.81%、74.73%、68.46%。当然，若进一步观察一季度业绩同比下滑的5家公司中，可发现在单季业绩环比公司中，博迈科、贝肯能源、中油工程的业绩分别环比增长了92.32%、125.09%、6001.41%。

以其中的贝肯能源为例，其作为国内领先的油气资源开发综合服务商，能够为客户提供钻井总承包、压裂、化工产品销售及配套的检测、维修等一揽子技术服务，中国石油为其最大客户。近两期财报数据显示，公司业绩均出现同比下滑，但下滑幅度已经在收窄，其2024年度业绩下滑幅度为90%，而今年一季度业绩下滑幅度为49%。

值得注意的是，也就在贝肯能源业绩下滑的2024年，公司取得了位于加拿大阿尔伯塔省和萨斯喀彻温省的10个租区，面积1510.038公顷的油气权益，下一步计划开展对该项目的勘探开发投资。公司称，随着公司向油气资源勘探开发的转型和投入，预计这10个租区未来将成为公司新的利润增长点。

中油工程2024年度和今年第一季度财报数据虽然均出现同比下滑，但公司作为国内最大的油气工程综合服务商之一，近两年持续获得了大订单，而这是显然有利于公司后续业绩的稳定，今年一季度业绩环比大增或与订单的持续兑现有关。据公司公告，公司2024年市场规模和签约质量不断提升，累计实现新签合同额1250.76亿元，同比增长14.39%，创历史新高。截至2024年末，公司在手合同额约1600亿元。进入2025年，公司再获大订单，包括子公司中国石油管道局工程有限公司获得阿布扎比国家石油公司预计合同额37.61亿元的LNG管线项目订单，子公司中国石油工程建设有限公司与道达尔能源就伊拉克阿塔维油田气体处理厂项目签署的16.01亿美元EPSCC承包合同。

通源石油、海油工程近期获机构调研

随着国际原油价格的变动，以及油服公司股价的持续上涨，通源石油、海油工程在近期获得了机构调研。

通源石油是油气田开发解决方案和技术服务提供商，其在6月13日-17日期间上涨了66.82%。资料显示，通源石油具备钻完井一体化全产业链服务能力，其中射孔技术位于国际领先地位。在其营收构成中，海外收入占比超过了72%。财报数据显示，2024年，公司营收同比增长16.21%，归母净利润同比增长10.67%。2025年一季度，营收同比增长13.21%，归母净利润同比下滑80.38%。

对于今年一季度业绩下滑原因，通源石油5月20日披露的《投资者关系活动记录表》显示，“2025年一季度公司净利润同比下降，主要是受油田客户生产计划安排影响，一季度为作业淡季，净利润基数较低；同时本期工作量增加，收入同比增长，生产作业准备投入较往年有所增加，以及非经常性损益同比减少所致。”而对于投资者关心的井口天然气回收项目情况，公司指出，“公司井口天然气业务稳步推进，截至目前公司已累计投产12口井，随着投产井持续运营预计将为公司带来稳定收益。”

海油工程是国内唯一一家集海洋石油、天然气开发工程设计、陆地制造和海上安装、调试、维修以及液化天然气工程于一体的大型工程总承包公司，是亚太地区最大的海洋石油工程EPCI(设计、采办、建造、安装)总承包商之一。在最新机构调研纪要中，公司对于一季度收入略有下降而净利润再创新高问题表示，“主要得益于持续深化降本提质增效长效机制应用。特别是通过强化资源统筹和提升效率，盈利水平较上年同期显著提高。此外，一季度利润率提升幅度较大，部分原因在于降本提质增效工作的推进，另一部分则是工程变更收入贡献了近4000万（元）。”

（文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐）