7月市场呈现单边上行走势。7月1日至7月31日期间，A股市场主要指数均实现上涨，其中创业板指数涨幅为8.14%，在主要指数中排在首位。其他指数中，深证成指涨幅为5.20%、科创50涨幅为4.43%、上证指数涨幅为3.74%、沪深300涨幅为3.54%。具体来看，市场表现较好的原因主要有以下几个方面：一是政策面对7月行情贡献明显。其中包括“反内卷”政策叠加雅江水电站开工建设，带动基建类周期权重板块上涨，对市场带动作用显著；此外“海南自贸港全岛封关运作”“育儿补贴”等政策活跃了市场。二是美国加征关税事件影响减弱。美国对于主要国家加征关税税率有较为明显的降幅，通过利益交换的方式换取对美投资或开放市场。三是行业利好催化。如世界人工智能大会的召开，大会传递出人工智能最新的发展趋势，围绕人工智能方向的行业受到催化表现较好。四是行业业绩贡献。上市公司业绩预告披露，预喜率较高的方向获得市场关注。在行业指数方面，市场各板块几乎实现普涨，其中钢铁、医药生物、建筑材料、通信在各行业中涨幅居于前列。

一、市场有望在波动加大中缓升

部分机构看好进入8月后A股市场将在波动加大中缓升。有机构分析表示，展望8月份，A股市场预计将在政策预期利好、经济温和复苏、中报验证窗口、以及海外扰动的共同影响下，呈现指数震荡缓升但波动加大的格局，结构持续分化。其中，中报业绩驱动分化叠加政策预期升温，有助于资金回流推动A股持续上行。同时，从中长期来看，下半年市场或冲击新高。市场整体方面，去年9月以来的市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动，未来市场行情演绎的节奏或可参照2019年。展望下半年，市场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等。以此判断下半年市场将开启下一阶段上涨行情，并有望突破2024年下半年的阶段性高点。

中信证券方面认为，当前A股继港股后也逐步转为增量市场，最重要的是不断寻找新的存在预期差且未来能够形成资金共识的板块，中报季后的出海可能是新的方向。随着8月后贸易战预期逐步稳定、中报季结束，出海可能会再次形成板块性行情。配置上，从当下到中报季结束，建议围绕恒科、有色、通信、创新药、军工和游戏轮动。

另外，华泰证券在研报中指出，7月30日中共中央政治局召开会议，延续“稳中求进”的总体基调，对经济形势的判断较4月政治局会议更为积极，强调努力完成全年经济增长目标不动摇。在经历了中美关税升级与降级、外贸增长较为稳健的背景下，政策重心或更强调修炼“内功”、促进高质量发展以应对国际经贸及地缘政治的不确定性。考虑到下半年外贸增长仍有望维持一定韧性，政策重心更多聚焦在国际经贸形势快速变化的背景下修炼“内功”——1）美国对中国关税水平自5月12日“降级”后，相较欧盟、日本、巴西等经济体水平并未大幅提升；2）人民币今年以来兑一篮子货币走弱、或进一步增强了中国出口的竞争力；3）6月全球制造业PMI重回荣枯线上方，美国、欧盟等多国财政有望进一步扩张，叠加美元整体走弱、流动性偏宽松，全球经济增长或维持一定韧性，整体支撑下半年的外需增长。

风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧

二、行业板块热点前瞻

行业配置方面，2025年8月部分机构看好与AI产业高度相关的计算机板块及受“反内卷”优化行业生态的创新药领域。

与AI产业高度相关的计算机板块

7月26日，以“智能时代同球共济”为主题的2025世界人工智能大会在上海开幕。展会以“模型应用+具身智能+智能硬件”为特点，面积首次突破7万平方米，汇聚800多家企业，涵盖40余款大模型、50余款AI终端产品、超过60款智能机器人，以及80余款“全球首发”或“中国首秀”的重磅新品，规模创历届之最，参展商及展品涵盖模型应用、智能体（Agents）、具身智能/人形机器人、智能硬件、AI+AR眼镜、AI芯片、智算与AI基础设施等热门行业。据悉，此次大会首创“数学质问、模型质问、科学质问”三问机制，在夯实技术基础的同时，大会首次将“治理标准、知识产权、开源文化”纳入产业实践框架。大会期间，将举办多场论坛及交流会，来自30余个国家和地区的包括12位图灵奖及诺贝尔奖得主在内的全球1200余位顶尖嘉宾将深度参与，共绘全球人工智能发展蓝图。

有机构分析表示，当前行业主要关注点在于AI大模型持续迭代及AI Agent加速落地。从行业几家公司的最新情况来看，阿里方面：根据AIGC开放社区，7月22日，阿里开源Qwen3系列新版本Qwen3-235B-A22B-2507。根据阿里公布的数据显示，新版Qwen3在知识、推理、代码、对齐、智能体、多语言测试6大类几十种测试基准中，全部大幅度超过了DeepSeek开源的新版V3-0324模型，也超过了月之暗面最新开源的kimi-k2。根据第一财经，7月23日，阿里正式发布并开源通义千问AI编程大模型Qwen3-Coder，这也是通义千问迄今为止最具代理能力的代码模型。阿里云表示，Qwen3-Coder编程能力超越GPT4.1等闭源模型，在考察模型自主规划解决编程任务的SWE-Bench评测中，Qwen3-Coder比肩全球最强的编程模型Claude4，在代码能力及Agent调用能力方面取得重大突破。目前，Qwen3-Coder能帮助程序员完成基础编程任务，比如写代码、补全代码、修Bug等，编程工作效率大幅提升，代码测试、查询生成等工作从人工编写的数小时可降至数分钟。此外，阿里云方面表示，Qwen3-Coder很快将接入阿里的AI编程产品通义灵码。根据第一财经，7月26日，2025世界人工智能大会上，阿里宣布将推出首款自研AI眼镜——夸克AI眼镜。据悉，夸克AI眼镜目前研发完成，预计将于年内正式发布。

OpenAI方面：OpenAI计划在八月初正式发布GPT-5，还会同时推出mini和nano两个版本。7月22日，OpenAI与Oracle签署合作协议，扩大5000亿美元投资Stargate项目，将额外增加4.5吉瓦的容量。新建成的AI数据中心将运行超过200万个AI芯片，成为全球算力最强的AI平台。

字节跳动方面：7月21日，TRAE宣布全新推出SOLO模式。SOLO作为“Context Engineer”，以“任务中心”为核心，可以智能获取开发上下游的各类上下文（需求、代码、部署信息等），动态规划路径并调用工具；用户只需明确目标，SOLO便能实现从需求到交付的全流程闭环。

腾讯方面：7月22日，腾讯发布CodeBuddy AI IDE，是全球首个产品-设计-研发一体化AI工具，用户通过自然语言对话即可完成全流程开发。全链路覆盖需求PRD生成、原型UI设计、前后端开发到上线部署，集成国际主流模型和国产大模型。实战案例显示开发效率提升10倍以上，已开启内测，将解决AI落地的关键环节问题。

综合来看，行业具备的高共识性和行业头部企业的一系列动作有望使AI相关的计算机板块获得受益。

个股方面，可关注以下三个方面：

1）算力：华丰科技、申菱环境、寒武纪、海光信息、安博通等；

2）AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；

3）AI应用：金山办公、科大讯飞、鼎捷数智、汉得信息、卓易信息、普元信息等。

受“反内卷”优化行业生态的创新药领域

2025年7月15日，国家医保局发布《关于开展第十一批国家组织药品集中采购相关药品信息填报工作的通知》，正式拉开第十一批国家组织药品集中采购的大幕。此次集采在医药行业引发广泛关注，其纳入的55个品种涵盖了多个临床常用治疗领域，涉及化学药、生物类似药等不同类型药品。信息填报工作自通知发布后即刻启动，截止时间为2025年7月31日16时，这一紧凑的时间安排体现了国家推进药品集采工作的高效性。

更为关键的是，国家医保局在此次通知中明确提出“新药不集采、集采非新药”的核心原则。这一原则的出台，有效化解了市场长久以来的疑虑。此前，随着集采范围的不断扩大，市场对于创新药是否会被纳入集采的担忧日益加剧，这种不确定性导致创新药板块股价波动较大。而此次政策的明确，清晰地划分了“老药集采、新药保护”的边界，为创新药产业的发展注入了稳定的政策预期。同时，通知中还明确协议期内的国家医保谈判药品、新进入医保目录首年的竞价药品均不纳入本次集采，进一步细化了政策适用范围，让市场对政策的理解更加清晰。

机构分析认为，一方面，集采“反内卷”重塑行业生态，优质企业迎来价值重估。国家第11批药品集采规则优化，提出“稳临床、保质量、防围标、反内卷”原则：报量环节允许医疗机构按具体品牌报量，中选规则不再简单以最低价为锚点，同时要求报价最低企业公开说明报价合理性并承诺不低于成本，同时强化药监部门对集采中选企业检查和产品抽检的“两个全覆盖”。此外，医保局探索医保基金对集采和国谈药品耗材企业的直接结算，推动药企的回款周期从6个月努力缩短到30天以内。

另一方面，创新药械获多层次政策加持，研发实力成核心竞争力。医保政策对创新药的支持呈现“全链条、高强度”特征。“十四五”以来累计402种新药纳入医保目录，2024年创新药医保支出达2020年的3.9倍，年均增速40%。新设立商业健康保险创新药目录，目前已有超100个药品申报。医保支付方式持续优化，按病种付费2.0版、特例单议机制、30批医疗服务价格项目立项指南，积极引导创新药械投入临床应用。

个股方面，建议关注以下三个方向：

1）关注具有丰富研发管线的创新药企业。建议重点关注在创新药研发领域具有深厚技术积累和丰富管线布局的企业。

2）布局创新药产业链上下游相关企业。创新药产业的蓬勃发展将产生强大的带动效应，推动整个产业链上下游企业协同发展，可重点布局相关企业。

3）长期投资视角，把握创新药板块估值修复机会。从长期投资角度来看，创新药板块具备较高的投资价值，当前正是把握创新药板块估值修复机会的关键时期。

具体公司建议关注：药明康德、凯莱英、宣泰医药、恩华药业、华东医药、恒瑞医药、成都先导、迈瑞医疗、爱尔眼科、新产业、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、艾德生物、爱博医疗、金域医学、诺泰生物等。

三、八月券商金股

综合目前十余家机构已发布的2025年8月金股情况来看，有2家及以上机构共同推荐的公司包括：东方财富、大金重工、沪电股份、新易盛、卓易信息、华友钴业、东鹏饮料、中心国家、中国化学、中芯国际、北方稀土等。其中东方财富、华友钴业、东鹏饮料等公司受到了超过3次的推荐。

当月券商金股优选

东方财富[300059.SZ]

中国专业的互联网财富管理综合运营商

根据公司公布的2025年一季报，数据显示公司的营业总收入为34.86亿元，同比+41.93%，归母净利为27.15亿元，同比+38.96%；加权ROE为3.31%，同比+0.62PCT，业绩基本符合预期。2025Q1公司营业总成本同比+0.19%，环比-10.51%，销售费用同比、环比分别-16.05%、-33.69%，管理费用同比、环比分别+5.59%、-4.77%，财务费用同比、环比分别为+28.93%、+1.76%，研发费用同比、环比分别-12.64%、-15.52%。研发方面，2024年公司继续深化“AI+金融”战略布局，加强AI研发力度，自主研发的“妙想”金融大模型在多模态衍生、金融智能体构建等技术领域取得一系列成果。同事，公司充分整合金融领域AI+数据的复合能力，结合“妙想”金融大模型等创新成果，通过构建多个AI应用模块，实现了从信息获取、整合、分析到应用的完整闭环，以AI赋能金融生态提质增效，为用户创造更多价值，助力金融行业数智化创新升级。机构分析表示，假定市场A股股基交易量后续逐步企稳、新发基金平均增速总体迎来改善趋势，经纪业务佣金率、两融费率等基本平稳，利润率总体保持稳健，预计公司的股基市占率及两融市占率稳步提升，经纪业务佣金率及两融费率总体平稳。

紫光国微 [002049.SZ]

是国内领先的综合性半导体上市企业

公司发布2024年年报和2025年一季报。2024年公司实现营收55.11亿元，同比-27.26%，归母净利润11.79亿元，同比-53.43%。单季度来看，2024Q4营收12.48亿元，同比-35.18%，环比-10.22%，归母净利润1.69亿元，同比-66.25%，环比-37.83%；2025Q1营收10.26亿元，同比-10.05%，环比-17.79%，归母净利润1.19亿元，同比-61.11%，环比-29.57%。机构分析指出，特种集成电路方面，2024年深圳国微电子收入25.77亿元，同比-42.57%，净利润10.85亿元，同比-52.21%，收入和净利润均出现大幅下滑主要系2024年订单量和价格均出现下滑。但是经过近2年深度调整后，2025年公司订单较2024年出现较大变化，中长期看行业发展乐观。智能安全芯片方面，2024年紫光同芯收入24.87亿元，同比+3.69%，净利润2.93亿元，同比+11.38%，其中eSIM产品实现国内首家商用，防伪产品在全新市场出货，发布全球首颗同时具有开放式硬件+软件架构的安全芯片E450R。公司积极布局汽车电子等高安全芯片业务，在国产汽车芯片领域形成多项关键技术积累，具备一定领先优势，在多家头部Tier1和主机厂量产落地，年出货量数百万颗，护航智能汽车转型升级。

先导智能 [300450.SZ]

全球领先的新能源智能制造解决方案服务商

近月，先导智能成功向一家全球领先的电池制造企业交付了多套固态电池核心装备，包括复合转印设备与高速叠片设备。机构分析指出，作为全球少数具备锂电整线交付能力的装备企业，先导智能已率先打通全固态电池量产的全线工艺设备环节，覆盖全固态电极制备、全固态电解质膜制备及复合设备、裸电芯组装到致密化设备、高压化成分容等全固态电池制造关键设备；设备性能处于行业领先水平。另外，政策端来看2025年4月工信部印发建立全固态电池标准体系，此前投入60亿全固态专项研发资金；应用端来看终端路试&电池龙头中试逐步落地，宝马、奇瑞等车企接连启动路试，商业化进展超预期，同时宁德时代、清陶等电池厂商全固态中试线搭建。工信部项目预计2025年底前进行中期审查，目前固态电池难点主要在于制造环节，预计2025-2026年进入中试线落地关键期，设备迎来持续迭代优化阶段。

小熊电器 [002959.SZ]

国内小家电领域领先企业

根据奥维云网数据，2025年厨小家电市场呈现明显的"K型分化"特征。在"国补"政策推动下，行业产品结构持续升级，电饭煲、电蒸锅等品类均价同比提升超16%。公司电器在细分领域表现分化，电炖锅以21.02%的销额市占率保持领先，电蒸锅销量市占率提升4.65个百分点至25.56%，但在空气炸锅等新兴品类面临市占率下滑压力。券商分析表示，公司积极布局非厨小电品类及海外市场，打造第二增长曲线：公司于2024年收购的罗曼智能2024年扣非净利润达1.11亿元，远超业绩承诺。此外，公司母婴小家电业务增长强劲，2024年收入同比+31.6%，海外业务收入占比提升至14.9%（同比+6.3pcts），未来有望持续贡献增量。整体来看，公司通过“内生+外延”策略实现品类多元化，降低单一市场依赖，中长期增长动能充足。

科大讯飞 [002230.SZ]

亚太地区知名的智能语音和人工智能上市企业

公司近期发布2025年上半年业绩预告，预计2025年上半年营业收入、毛利较上年同期增长15%-20%，归母净利润较上年同期增长30%-50%，扣非净利润较上年同期增长17%-34%。2025年上半年毛利增长超过6亿元，销售回款总额约103亿元，较去年同期增长约13亿元。截至6月30日，经营活动产生的现金流量净额较去年增长超过7亿元，增长约50%。根据公司业绩预告披露，公司上半年核心业务呈现出健康发展的势头，特别是TOC业务继续保持快速增长。基于“讯飞星火大模型”的AI硬件在“618”电商节销售额同比增长42%；其中，科大讯飞AI学习机连续三年位居京东及天猫“618”全周期销售额榜首，2025年半年度收入保持翻番增长。机构研究指出，作为国内人工智能产业的领军企业，科大讯飞始终坚持“顶天立地”的发展战略，保持对AI前沿技术的投入，同时在GBC多个领域实现人工智能的规模商用。公司依托通用认知智能大模型——星火大模型，实现垂直领域的场景和产品落地，有望进一步提升自身竞争优势。

天山铝业 [002532.SZ]

国内少数几家具有完整一体化铝产业链优势的大型企业之一

根据公司第六届董事会第十五次会议决议，公司计划利用石河子厂区东侧预留场地，采用国内先进的电解铝节能技术，对公司140万吨电解铝产能进行绿色低碳能效提升改造。项目建设期暂定10个月，建设投资约22.3亿元。项目完工后，公司电解铝产能将提升至140万吨，铝液综合交流电耗将达到行业领先水平。券商分析表示，改造项目采用全石墨化阴极炭块和新式节能阴极结构技术，具有内衬寿命高、电阻率低、钠膨胀率低、抗热冲击性好、电阻率低、运行稳定性和电流效率高等诸多优点。项目完工后，公司电解铝产量将提升至140万吨/年左右，铝液综合交流电耗将达到行业领先水平。该项目技术成熟，社会、经济效益良好，符合国家的产业政策和循环经济要求，并已获得相关政府部门的备案及批复。

四、当月个股创新高数据统计

证券市场周刊通过东财choice数据整理统计得出，在上市5年以上的公司中，本月股价创历史新高的共有113只，其中，当月（2025/7/1—2025/7/31）股价涨幅在20%以上的共有50只。同期，申万的31个一级行业指数中有28个行业实现上涨，其中涨幅最高的为钢铁、医药生物行业，月涨幅分别为16.76%和13.93%。

惠城环保

公司是一家专业从事工业“三废”处理处置并将废物有效循环再利用的环保型高新技术企业。7月11日，公司发布公告，东粤化学20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目已完成厂房建设、机器设备安装调试、产线试运营等各项准备工作，并于近期试生产成功，装置运行平稳，标志着全球首创的混合废塑料深度催化裂解（CPDCC）技术成功通过工业化验证，实现全流程贯通，为解决全球塑料污染问题、构建资源循环体系提供了极具示范价值的方案。项目产出的塑料裂解气（PCG）、液化塑料裂解气（LPCG）和塑料裂解轻油（PCLO）等产品，将形成从“废塑料→循环化工原料→循环高端材料”的绿色化工产业链条。根据南方新闻，当前全国每年产生约6000万吨废塑料，据测算，若采用该技术工艺对其中5000万吨加以回收处理，可替代1亿吨原油，约占我国年均原油进口量的20%，极具经济与环保价值，为全国化工产业绿色低碳高质量发展提供了可复制、可推广的实践样板。

藏格矿业

公司为国内氯化钾行业第二大生产企业。根据公司发布2024年年报，2024年公司实现营业收入32.51亿元，同比-37.79%，归母净利润25.8亿元，同比-24.56%，扣非后归母净利润25.47亿元，同比-28.76%。其中，24Q4实现营业收入9.27亿元，环比+65%，归母净利润7.12亿元，环比+25%，扣非后归母净利润7.0亿元，环比+23%。期间，公司锂钾铜三业务扩产有序进行。锂方面，麻米措采矿权证的办理已进入执行阶段；国能矿业的收购完成，公司实现了对国能矿业21%的穿透持股，国能矿业拥有的结则茶卡盐湖和龙木错盐湖的采矿证续证工作都已经完成。钾方面，公司已取得老挝万象塞塔尼县和巴俄县区157.72平方公里钾盐矿储量证，公司已向老挝能矿部提交可研报告并开展环评；项目方面已经完成200万吨/年氯化钾一期项目设计招标工作。此外，铜方面：公司巨龙二期20万吨预计将在2025年底投产，届时归属公司权益的铜产量9.2-10.8万吨/年。