彭祖，曾任职于多家券商，专职证券研究工作。坚持 “龙寡头”“领先股”“引路人”投资，完整经历多轮牛熊转换，传承大师思想，分享投资哲理。综合美股及全球的龙寡头与A股龙寡头公司走势与商业逻辑进行分析、对比，建立了一套完整的适用于A股的趋势投资体系。他完整的龙寡头投资体系，可复制、可操作性极强。

对于近期市场的调整，彭祖表示，再调整两个月“牛”也不会走，因为牛市的底层逻辑并未改变。具体投资方向上，中美共振的AI科技依然是全球发展的大方向，创新药领域中国的优势也在不断凸显，未来行情非常值得期待。

再调整两个月“牛”也不会走

主持人：彭祖好，又见面了。过去半年的行情表现还是十分不错的，也兑现了你讲的大部分内容。我们感受到了牛市的信心，但这段时间，市场还是比较动荡的，也不乏有投资者担心，“牛”是否又走了，对此你怎么看呢？

彭祖：情绪而已，再调整两个月“牛”也不会走。

主持人：此话怎讲？

彭祖：很简单，牛市的底层逻辑还在，变的只是情绪、资金和大家的心理预期而已。

主持人：牛市的底层逻辑是什么？

彭祖：全球都在走牛市，且核心股指都在不断创历史新高，美联储降息至少会持续至明年上半年，而全球流动性宽松则有助于为中国股市提供增量资金，A股和港股依然是全球估值相对偏低的市场，资金都是逐利的，投资中国资产是非常不错的选择。大家也可以回看一下过去上半年的数据，北上资金成交额一直占全部A股成交额的13%左右，这就是最好的诠释。

另外，汇率方面，未来在美国利率、汇率“双软”，人民币汇率强势的背景下，股市想悲观都很难。

主持人：你说调整两个月都没事，再之后不久就基本到春节了，对于今年的春节行情，你有什么展望？

彭祖：一年之计在于春，春节行情不是A股的专属，其实，全球股市都有季节效应，比如美股市场最典型的就是财报效应。

春节是流动性、政策、资金、情绪等多重因素共同作用的结果。比如流动性宽松（银行信贷投放的高峰期）、政策预期与稳定性（重要会议召开）、增量资金入场（公募基金建仓高峰期）、市场情绪与预期（风险偏好上升，最典型的数据空窗期）。

主持人：所以大家完全不需要担心。

彭祖：是的。很多人信心不足，调整的时候早早就跑了，等涨的时候又去追高。我对接下来的走势非常有信心，四中全会前，《人民日报》围绕“经济形势怎么看、经济工作怎么干”，连发8篇文章，深入且系统的阐述了中国经济长期稳定发展的内在逻辑，以及中国发展之于世界的机遇性和确定性，传递出稳预期、强信心、促发展的强烈信号。底盘很稳固，韧性在增强，后劲潜力很大。看清中国发展的大逻辑和大趋势，是投资者拥有底气和坚定信心的根本。

至于“国家队”是否在刻意规划、引领、推动牛市，不要去猜，资本市场与经济一样都有自己的规律。

AI、创新药春节行情值得期待

主持人：未来行情可期。再聊点干货，你更看好哪些方向？

彭祖：投资方向上，我的观点与上半年变化不大，核心还是AI科技，这是中美共振也是全球发展的大方向。

创新药领域，我们的优势也在不断凸显，据Insight数据库，2025年以来，中国创新药出海重磅BD交易（总包≥10亿美元的交易）总包累计交易金额为750亿美元，占全球36%，而2024年这一比例为18%。且BD高潮还在后面，从过往年份来看，MNC在年底保持较高的合作热情，对BD预算有着突击花掉的冲动，近10年（2015年-2024年）全球医药BD交易Top10，有4例发生在四季度。

近日，中国创新药市场BD交易密集发生，翰森制药、普瑞金、维立志博、奥赛康、海和药物五家企业相继宣布达成BD授权交易，涉及ADC、细胞治疗、自免及实体瘤稀缺靶点药物等核心赛道，总金额达数十亿美元。

全球创新药重磅会议也将密集催化，10月17日-10月21日迎来ESMO（欧洲肿瘤内科学会年会），中国创新药共有23项重磅研究入选LBA（最新突破摘要）。12月还有ESMO ASIA（欧洲肿瘤内科学会亚洲年会）、ASH（美国血液学年会）、SABCS（圣安东尼奥乳腺癌研讨会），明年1月JPM大会仍将成为中国创新药的秀场。因此，春节行情还是非常值得期待的。

主持人：机器人、AI应用呢？这可都是当下最火的赛道之一。

彭祖：这都是靠产业化消息催化，没有办法通过订单和基本面去跟踪。

主持人：还有黄金。我记得你从2022年开始就是多头，并在之后多次表示黄金的上涨趋势是以年为单位的。

彭祖：黄金带着有色狂飙，黄金狂飙的背后其实比较复杂。比如短期加速是因为Zions和Western Aliance两家区域性银行披露了涉及欺诈和坏账的贷款问题，加剧了市场对银行体系潜在信贷压力的担忧，尤其是在经济前景不明、利率仍处高位的背景下。

主持人：现在呢？

彭祖：我现在对黄金的观点也依然是乐观的，先看到5000，当然短期可能也会回调。我再把有色板块的细分领域弹性和大家分享一下，依次是铜、铝、锡、钾、锗。

主持人：为什么是这个顺序？

彭祖：容我先卖个小关子，10月22日，下周三的下午4点，我有专题直播会给大家分享更多投资干货，欢迎大家来参与直播。

主持人：那敢情好，又可以听到彭祖的干货了。

彭祖：是的，包括AI等更多投资分享下周三都会为大家一一详解。

主持人：可以预期，一定又是一场投资盛宴，非常期待。

另外我注意到，有投资者比较关心高股息、新消费这些板块，你在这里再讲讲吧。

彭祖：对于高股息、新消费，我有一句话总结：哪有“老登”天天输的。股市永远只是少数人赚钱，当身边的人都谈论创新药星辰大海时，一定要保持警惕，谈论科技大牛市的时候要保持一份清醒。当人人都拒绝做“老登”时，未来三年“老登”的收益率大概率会超越科技股，不论以何种方式。

最后一句话送给大家，华尔街交易之王利弗莫尔说过，世界上只有1%的人明白真相，剩下99%的人三观都是被塑造的，他们只负责站队。