12月以来，A股处于高位盘整，上证指数围绕3900点窄幅震荡。板块方面，上涨和下跌基本各占一半，其中通信、军工、有色、非银和商贸零售等板块表现居前，而房地产、传媒和食品饮料板块则相对偏弱。市场风格的轮动较快，军工、非银、商贸零售等板块借助政策或题材均有阶段性表现。

在缺乏明确主线的时间里，对投资者可能是最为煎熬的。谨慎的投资者可能看到的是风险，会怀疑行情是否还能延续；乐观的投资者虽然憧憬“春季躁动”，但在快速的板块轮动中，也容易无所适从。

实际上，如果能跳出这种短期思维，心态上就不会焦虑，投资策略也会变得清晰。

回顾2025年，截至12月19日，年内上证指数上涨16.1%，科创50上涨32.3%，创业板指上涨45.8%，都是近几年最好的年度表现。随着一些热门板块估值的抬升，市场需要时间去寻找新的确定性主线，再加上资金年底落袋为安的心态，市场有所震荡也在情理之中。

股市不可能所有时间都在上涨，哪怕是在牛市中，上涨较为舒畅且主线清晰的时间也占少数。如果2025年错过了4月初的“黄金坑”以及几乎贯穿全年的科技主线，全年的收益可能也会平淡无奇。所以，重要的不是试图抓住每一次的风格轮动，而是需要投资者在“黄金坑”出现时，有勇气敢于上仓位，并敏锐地捕捉到科技主线，其他时间的变化都会变得微不足道。

新主线的形成也不是一蹴而就的，往往也是在轮动中逐渐形成。国投证券认为，本轮A股“高切低”行情趋于接近尾声。历史上看，在“高切低”临近结束阶段，虽然行业轮动依然较快，但市场已经开始新本本一轮主线。

中央经济工作会议已经为2026年经济和政策指明了方向，内需主导和科技创新成为最重要的两项任务，来年的市场主线也很可能围绕这两大领域展开。

从科技领域看，经过了一年的上涨，科技板块的估值和拥挤度都较高，投资者该如何重新布局科技股呢？国投证券指出，在全球科技处于历史绝对高仓位状态背景下，定价容易对利多敏感度下降，对利空敏感度上升。科技投资当前的核心是先收缩抱团在核心产业趋势强基本面保障品种以待时机，例如AI投资收缩至通信（CPO）。

从内需领域看，市场容易产生一种逻辑惯性，即只要房地产没有完全触底回升，内需板块可能都缺乏较好的机会。实际上，近些年内需的恢复都试图在弱化房地产的负面影响，很多通过产业升级、出海等方式，开始迈向更高质量、更可持续的发展。所以，内需板块的投资要打破旧思维，积极布局那些提前摆脱地产束缚的板块。

此外，值得注意的是，在年底美元并没有明显贬值的情况下，人民币却在走强。离岸人民币汇率（对美元）从11月初的7.13附近升值到目前的7.0左右。人民币汇率的走强往往伴随着外资对A股的加仓，这也为“春季躁动”行情的启动创造了有利条件。