2026年1月，A股市场延续此前上行走势，整体表现较强。其涨幅主要集中在前半段，后半段出现了一定程度震荡。有机构分析认为，市场表现原因主要包括以下几个方面：其一是经济景气总体回升。12月我国制造业采购经理人指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均有所回升，支撑基本面预期。二是市场流动性充裕。当月市场成交额较上月回升，两融余额进一步上升;人民币升值，提升A股在全球资产配置中的吸引力，北向资金总体呈现流入状态，同时外资机构悉数看好，增强市场吸引力。三是外围市场整体表现较好，尤其是亚太地区权益市场表现突出，传导至情绪面较为积极。四是行业多数上涨，且主题性机会较多，提升市场风险偏好，如受到全球经济预期韧性、地缘扰动、弱美元等因素影响，有色金属表现突出。而市场后半段出现一定程度波动，一方面来自于融资保证金比例上调，市场存在不同解读，短期影响情绪面，另一方面市场后半段，板块出现一定的结构分化，需求催化、涨价以及景气度较高方向受到市场集中关注，但短期上涨较快的板块出现一定波动影响市场整体表现。从宽基指数表现来看，当月上证指数上涨3.76%，沪深300指数上涨1.65%，深证成指上涨5.03%，创业板指上涨4.47%，科创50上涨12.29%，各核心指数均表现强势。而具体板块方面，申万31个行业指数中，当月共有26个行业实现上涨，其中有色金属、传媒、石油化工等行业涨幅居前，非银金融、家用电器、银行等行业则呈现一定程度下跌。

一、春季行情有望延续，注意短暂震荡修正

综合2月机构观点，多数机构看好春季行情延续，但仍需注意市场可能的短暂震荡修正。有机构分析指出，当前外部层面，美联储1月暂停降息，政策立场或已趋近中性区间，短期进一步降息的必要性有所降低。国内方面，2025年中国经济平稳收官，顺利完成年度增长目标，但现阶段仍面临内生动能偏弱、有效需求不足的阶段性挑战。2026年作为“十五五”规划开局之年，财政支出力度强调“只增不减”，消费品以旧换新接续政策落地实施，降准降息仍存操作空间，政策正从多维度发力，夯实经济发展基础。而市场方面，1月以来A股风险偏好显著抬升，指数震荡走强。外部受益于弱美元趋势下人民币升值，外资回流节奏加快；内部则有政策积极发力的预期支撑，叠加保险资金“开门红”、ETF资金抢跑，为市场注入充足资金。

光大证券方面认为，本轮春季行情仍然值得期待，后续市场无论是在政策方面，还是在基本面，未来几个月仍然会有利好消息的逐步验证。尽管市场表现未必会一帆风顺，春节之前，市场可能会进入短暂的震荡修正阶段。不过仍然建议投资者持股过节，在春节之后，市场交易热度会再度回升，结合春节假期期间的高频数据以及产业热点消息，之后市场可能会迎来新一轮的上行行情，并且延续到至少4月份。

与此同时，持更谨慎态度的招商证券则在研究报告中表示，展望2月，在前期监管释放降温信号和ETF大幅流出后，市场在未来一段时间将会以震荡为主。今年2月有春节长假，春节长假之前，由于有长假期缺少明确的催化剂，预计市场活跃度会进一步下降。春节之后，由于临近两会召开，政策催化将会加速出现，春节之后指数有望有更好的表现。基本面层面，1-2月是数据真空期，从目前来看，产业端的边际变化带来的业绩改善趋势仍然是市场关注的方向。顺周期涨价品种，半导体光模块为代表的AI链依然是景气趋势之所在。政策层面，由于2026年是逢六逢一的五年规划第一年，也是政策落地的大年，围绕政策落地的交易机会此起彼伏。流动性层面，尽管居民增量资金有加速流入的态势，但是重要 ETF 投资者的大幅减持对冲了增量资金流入。而临近春节，融资余额一般会流出。使得节前资金面难以有大的改观。特朗普新提名美联储主席后，美元指数反弹，压制资金流入新兴市场。预计随着资金回流，资金面将会有更大的改观。总体来看，市场在2月以震荡为主，节后指数有望强于节前。

另据中泰证券方面统计，截至2026年1月31日共有2963家上市公司披露业绩预警，整体喜忧参半，但以“报忧”为主基调。“报喜”类（预增、续盈、略增、扭亏）公司共1095家，占比约37%；“报忧”类（预减、略减、续亏、首亏）公司则有1867家，占比约63%。整体来看，2025 年上市公司盈利整体呈现企稳回升趋势，但整体仍处于弱通道。此外，不少企业盈利同比有所改善，但分化明显，仍有大批公司未能实现盈利增长。

风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧

二、行业板块热点前瞻

行业配置方面，2026年2月部分机构看好技术与政策共振下的商业航天板块及旺季影响下的食品饮料板块

技术与政策共振下的商业航天板块

据研究显示，长期以来，我国商业航天的核心痛点在于“星多箭少”，即海量卫星组网需求受制于极度稀缺的投送能力。2025年12月3日，朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力，正式拆除了制约行业发展的物理围墙。这一事件将商业航天从纯粹的主题炒作推向由底层运力驱动的宏大叙事。步入2026年，行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振。随着长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期，叠加SpaceX星舰V3于2026Q1的试飞压力，中国商业航天正被迫进入“加速追赶”的战略快车道，确立了其作为国家级战略新兴产业的独特性。

从行业发展来看，当前商业航天的竞争本质上是一场关于空间主权与资源份额的“圈地运动”。（1）发星保轨：受限于ITU“先到先得”的分配准则，近地轨道相位与频谱资源正被星链等超大规模星座迅速挤占，加速提升发射通量已成为捍卫中国空间生存权的底线。（2）军事维度：商业航天已演变为地月态势感知与天基防御体系的核心底座，通过“基建-通道-应用”的三角闭环，支撑起未来6G通信与全息世界的全域智能生态。（3）地外矿产资源：以月球为例，月球富集的百万吨氦-3作为终极清洁能源及超导计算的关键材料，足以改写全球能源格局。

机构分析指出，2026年将见证商业航天密集且高震级的事件催化。（1）国内方面，政策端已将商业航天提升至与半导体同等的战略高度，2026Q2有望迎来蓝箭航天、中科宇航等箭企在IPO通道上的“特事特办”；2026Q3，SpaceX若成功登陆资本市场，其万亿美元级的估值锚点将直接拉升全球产业链的估值天花板。（2）国外方面，政策脉络已极度清晰：从2015年的《太空资源探索与利用法》到2025年末签署的《确保美国太空优势》行政令，美方已完成从法律确权到实物部署的全面跨越。2026年4月Artemis II载人绕月任务的执行，将正式开启月球前哨站与月面核反应堆的基建序幕。这种以能源与基建支撑“月球挖矿”的军事化锚点，倒逼全球进入深空资产布局的决战期。

个股方面建议关注以下方面：

1)     SpaceX及海外共振赛道：迈为股份、安徽合力、宇晶股份、信维通信、奥特维、西部材料、再升科技、通宇通讯等；

2)     火箭端：航天动力、超捷股份、飞沃科技、国机精工、航天宏图、航天机电、航天工程、斯瑞新材、昊志机电等；

3)     卫星端：中国卫星、臻镭科技、*ST铖昌、航天电子、烽火通信、西测测试、陕西华达、复旦微电等；

4)     太空算力与太空光伏（前瞻赛道）：太空算力：顺灏股份等；太空光伏设备：晶盛机电、高测股份、捷佳伟创、连城数控、宇晶股份、双良节能、拉普拉斯等；太空光伏产品：云南锗业、中来股份、乾照光电、东方日升、钧达股份、明阳智能、上海港湾、琏升科技、天合光能、晶科能源、蓝思科技、凯盛科技等。

旺季影响下的食品饮料板块

根据酒业家消息，近期名酒大单品批价走强，上周茅台酒系列多款产品批价上涨，百荣市场调研显示，以茅系产品为首，多款名白酒流通品批价相较2个月前的低谷期每件普涨30-100元。物流成本涨价、经销商开门红政策取消、春节临近需求提升，共同刺激名酒批价上涨。wind数据显示截至1月25日，散瓶/整箱批价周环比分别回升20/20元/瓶至1560/1570元/瓶。机构认为，今年春节酒企春节开门红政策变化对渠道的压力较去年减轻，渠道及终端低库存下，或可期待白酒春节动销好转。

同时，近期口子窖、水井坊及洋河公布业绩预告，报表压力进一步出清，行业低预期下存在修复机会。在人民币汇率升值、市场震荡走高等有利条件下，白酒作为大消费重要子板块配置价值凸显。当前至春节或为白酒阶段性承压阶段，白酒在春节旺季需求如何仍待观察，预计酒企渠道库存、批价、报表业绩慢于需求改善，业绩回落期间渠道库存、批价等动销或业绩改善的指标有望催化板块行情。当前股价位置下板块行情或先于基本面企稳回升，建议关注结构性机会，优先从渠道出清、经营改善、场景承接、股息率角度寻找白酒投资标的。

此外，大众品成长品类业绩兑现，关注春节假期带来的餐饮供应链等传统消费品类底部改善机会。

研究显示，今年春节较往年更晚、假期更长，渠道备货时间充足、假期消费时长更长，大众品中节庆相关的餐饮供应链、休闲食品、乳品等或较同期有更好的渠道出货和动销。另外，大众品板块成长品类渠道拓展等预期兑现，燕京啤酒预告2025年归母净利润增长超50%，业绩主要受益于公司梯度化市场开发策略，燕京U8继续保持稳健增长态势等。古越龙山官微消息称，近年来，古越龙山通过北拓西进全面“补空白、扫盲点、拓网点”，公司2025年新增经销商150余家，在非成熟市场增速显著，江浙沪以外市场的销售占比已超过40%。大众品板块建议关注成长品类和基本面拐点品类，调味品、速冻等餐饮供应链等有望受益于CPI回升，成长品类中零食等或迎来春节备货催化。

综合来看，随着扩消费政策深入推进及经济指标改善，传统消费品类有望迎来基本面拐点和政策催化的双重利好。

个股可关注以下三个方面：

1、从渠道出清、经营改善、场景承接、分红率提升角度寻找白酒投资标的。建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液，势能较好的山西汾酒，竞争格局利好的今世缘，区域势能及空间较大的古井贡酒、迎驾贡酒，有望受益经济复苏预期的次高端酒舍得酒业、酒鬼酒等。

2、建议关注休闲食品、啤酒、软饮料、代糖等具有新消费属性的大众品板块，个股如：盐津铺子、有友食品、东鹏饮料、百龙创园、燕京啤酒、乐惠国际、会稽山、欢乐家等。

3、可关注餐饮供应链、乳业等修复回升机会，个股包括：安井食品、伊利股份、千味央厨、立高食品、海天味业、安琪酵母等。

三、二月券商金股

综合目前十余家机构已发布的2026年2月金股情况来看，有2家及以上机构共同推荐的公司包括：海光信息、紫金矿业、贵州茅台、万华化学、中国太保、中际旭创、兆易创新、中国中免、福斯特等。其中海光信息、紫金矿业、中国太保等公司受到了超过3次的推荐。

当月券商金股优选

中国石油[601857.SH]

中国最大的油气生产和销售商

2025年12月29日公司公告，中国石油集团累计增持公司3000万股A股股份，约占公司已发行总股份的0.02%；中国石油集团全资子公司FairyKingInvestmentsLtd.累计增持公司1189.6万股H股股份，约占公司已发行总股份的0.01%。机构分析指出，集团拟增持28-56亿元A股及H股股份，首次增持彰显信心。目前，公司硫磺产能超过350万吨/年，硫磺价格上涨有望提升业绩硫磺是炼化副产品，供给端俄罗斯炼厂遭袭停产，需求端磷肥、制酸需求刚性，硫磺供需紧平衡，2024年下半年起价格持续上行。目前国内固体/液体硫磺均价分别达3750元/吨、3800元/吨，同比涨幅均超150%。《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》指出，石化领域严格执行新建炼油项目产能减量置换要求，严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能投放节奏。公司作为国内炼油、乙烯、芳烃龙头有望充分受益。

海康威视[002415.SZ]

国内安防龙头企业

公司于2026年1月20日收盘后发布《2025年度业绩快报》经过公司初步核算，2025年公司实现营业总收入925.18亿元，同比增长0.02%，其中，创新业务和国际主业保持增长，国内主业有所下滑；实现归属于上市公司股东的净利润141.88亿元，同比增长18.46%，费用基本同比持平，利润增长主要来自毛利率提升，汇兑收益（欧元升值）和信用减值损失冲回为正面因素，所得税率小幅上扬为不利因素。报告期间，公司持续推进大模型应用落地，以数百款大模型产品实现了对云、域、边的全面覆盖；调整组织阵型，推动组织变革，激发组织活力；梳理产品线、强化产品的规划和营销能力建设；以数字化和AI推动研发、营销服和供应链等各部门的效率提升；创新业务收入快速增长、盈利能力显著提升，成为公司增长的重要引擎。公司“数智质量”管理模式获得了中国质量奖，智能工厂入选全国首批“领航级智能工厂”培育名单。

安培龙[301413.SZ]

智能传感器行业领先企业

公司已形成热敏电阻及温度传感器、压力传感器、氧传感器、力传感器四大类产品线，主要应用于汽车、家电、储能、机器人等领域。2025年前三季度，公司压力传感器产品营收4.82亿元，同增56.64%，占总营收55.88%，为公司收入占比最大、增长最快的品类。同时，公司紧抓汽车行业发展机遇并持续提升自身市占率，汽车已成为公司第一大下游应用，2025年前三季度汽车应用实现营收5.09亿元，同增48.02%，占总营收59.09%。机器人领域已组建上海及深圳两地团队，聚焦于机器人力控传感器的研发。

中国太保[601601.SH]

国内领先的综合性保险集团

机构分析指出，公司资产负债两端稳健，寿险行业负债端迎来量价齐升新周期，太保凭借品牌、资源、渠道、服务等优势，弹性预计将高于行业，资产端利率中枢上移，且长牛预期下将持续受益。负债端：在量的方面，居民中长期存款到期高峰已至，分红险具备保底利率+有吸引力的演示利率，相较于存款和理财优势明显，将承接低风险偏好资金的迁移，预计新单保费有望实现双位数增长。价的方面，截至2025H1公司有效业务价值打平收益率2.2%为上市公司最低，负债端基础优异，且在新单摊薄与“报行合一”等政策下，存量保单负债成本开始下降，盈利能力提升。资产端：公司资产配置稳健，固收方面早在2018年便提出增配国债拉长资产久期，2025H1债券占比为62.4%仅次于太平，固收资产久期延展至12.0年；权益方面股票和权益型基金占比稳步提升，25H1提升0.6pct至11.8%，增配幅度低于同业，且投资策略以股息价值策略为主，截至2025H1，公司OCI股票占比33.8%，处于行业中等水平，预计后续仍将提升。

中国中免[601888.SH]

旅游零售行业大型股份制企业

2026年1月19日晚间，中国中免公告：1）中免收购DFS中国港澳门店及大中华区无形资产。全资孙公司中免国际与DFS新加坡/DFS中国香港签署《框架协议》，约定中免国际拟以不超过3.95亿美元现金方式收购对方持有的DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产。2）LVMH+Miller家族将认购中免H股。待上述收购事项交割后，中免将以77.21港元/H股分别向DelphineSAS（LVMH间接全资附属公司）、ShoppersHoldingsHK（Miller家族信托的间接全资附属公司）增发分别不超过733.0万股及463.7万股H股。机构方面认为，此次交易将拓展中免在中国港澳的服务网络，进一步提高公司在中国港澳地区旅游零售市场的优势地位。依托中国港澳窗口优势，中免预计将继续推动国货精品出海。

四、当月个股创新高数据统计

证券市场周刊通过东财choice数据整理统计得出，在上市5年以上的公司中，本月股价创历史新高的共有286只，其中，当月（2026/1/1—2026/1/31）股价涨幅在30%以上的共有86只。同期，申万的31个一级行业指数中有26个行业实现上涨，其中涨幅最高的行业为有色金属、传媒，月涨幅分别为22.59%和17.94%。

天孚通信

公司是业界领先的光器件整体解决方案提供商和光电先进封装制造服务商,致力于高速光器件的研发、生产和销售。1月21日，天孚通信发布2025年业绩预告，公司预计2025年归母净利润为18.8-21.5亿元，同比增长40%~60%，扣非净利润为18.3-21.1亿元，同比增长39.19%-60.40%。机构分析表示，公司年度业绩主要得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，叠加公司智能制造持续降本增效，共同促进了公司有源和无源产品线营收增长。此外因汇兑损失，财务费用同比上升，对业绩增长产生一定负向影响。不过随着英伟达更下一代算力平台的放量，预计公司1.6T光引擎等相关产品也将快速起量，成为公司业绩增长的重要引擎。

藏格矿业

公司为国内氯化钾行业第二大生产企业。2025年10月16日，藏格矿业发布2025年三季报。公司2025年前三季度收入为24.01亿元，同比上升3.35%；归母净利润为27.51亿元，同比上升47.26%；扣非归母净利润为27.56亿元，同比上升49.27%。产销量方面，为响应国家政策要求，保障市场供应，公司于2025年前三季度释放国储氯化钾库存约8万吨，因此销售量高于生产量。公司2025年前三季度氯化钾产量为70.16万吨，同比下降7.22%，完成本年目标的70.16%；销量为78.38万吨，同比上升9.62%，完成本年目标的82.51%。产品价格方面，氯化钾价格受海外供给收缩影响同比上行。2025年前三季度公司氯化钾销售均价为2919.81元/吨，同比上升26.88%；碳酸锂价格虽环比有所回升，但均价仍低于2024年同期水平，2025年前三季度公司碳酸锂销售均价为67305.97元/吨，同比下降24.59%。另外，2025年第三季度，巨龙铜矿二期改扩建工程迎来重大进展。第二选矿厂精选系统已成功试车，为后续清水联动试车奠定了良好基础，有力保障了项目如期投产。同时，德庆普尾矿库主排洪隧洞下游段也已安全精准贯通，进一步为二期项目的顺利建成提供坚实支撑。