今年2月，各主要指数在经历月初剧烈调整后均有所修复，但修复程度分化。从宽基指数表现来看，当月上证指数上涨1.09%，深证成指上涨2.04%，沪深300指数上涨0.09%，创业板指下跌1.08%，科创50上涨1.42%。整体节奏上，月初指数受海外流动性突变冲击下跌，春节前维持缩量震荡，春节后市场反弹。从背后的驱动因素来看，一方面与春节前市场交易热度下行有关，另一方面行业也受到了短期政策引导市场降温以及部分中长期资金短期流出影响，但市场长期趋势并未发生改变。在春节后，市场逐步回升，交易热度亦有所提升。具体板块来看，申万31个行业指数中，当月共有23个行业实现上涨，其中综合、钢铁、建筑材料等行业涨幅居前，商贸零售、非银金融、银行等行业则呈现一定程度下跌。

一、短期行情将以稳为主，中长期表现则值得期待

综合3月机构观点，多数机构认为短期行情将以稳为主，中长期表现则值得期待。有机构分析指出，预计步入“两会”行情，A股将以“稳”为主要特征。海外地缘冲突升级，或引发短期全球资金的避险与通胀交易，后续冲突持续时间将成为影响市场的关键变量。国内方面，3月初“两会”召开在即，扩内需与新质生产力或成为年度重点，“十五五”规划纲要草案审议将锚定中长期产业方向。历史复盘显示，两会期间市场多平稳运行，两会结束后大盘的胜率有所上升，且政策重点提及的产业方向往往在后续全年行情中反复表现。

光大证券在研究报告中表示，预计未来将进入到经济数据与政策验证阶段，市场表现值得期待。在春节之后，市场交易热度会出现季节性回升，奠定了未来市场表现的基础。同时，未来一个月市场将进入到密集的数据与政策验证期。1、2 月份的一系列经济金融数据将会逐步披露，奠定市场对于全年经济的基础预期。从目前已经披露的部分数据以及高频数据来看，经济仍然处于高质量逐步修复的趋势之中。结合之前的年报预告情况，预计未来经济与企业盈利数据将给资本市场带来支撑。此外，全国“两会”也将在 3 月份召开，这将确定全年的政策基调以及经济目标，对于资本市场同样意义重大，值得重点关注。不过外部可能会有一定的不确定性，例如中东区域，或许会带来一定程度扰动。总体来看，3月份权益市场机会仍然大于风险，表现值得期待。

同时，招商证券方面则认为，展望 3 月，预计指数仍在前期高点附近震荡。由于前期监管释放降温信号和 ETF 大幅流出，市场不再选择进攻权重股。核心指数在未来一段时间将以震荡为主。政策方面，3 月将召开两会，公布全年经济目标和相关财政目标。3 月还会披露十五五规划纲要。会议召开和纲要发布将强化对稳增长政策发力的预期，预期差主要集中在政府投资力度；十五五规划第一年将是重大项目加速落地之年。3 月是地缘政治变化的时间窗口，美国在中东部署了 2003 年以来最大的军事力量，美伊局势成为影响 3 月最重要的事件。除此之外，中美之间的沟通交流也是 3 月影响市场的未知变量之一。流动性层面，融资余额和量化私募预计依然是市场主力资金，强化了偏中小盘的风格。总体来看，指数空间受限，窄幅震荡的可能性较大，结构行情为主。

风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧

二、行业板块热点前瞻

行业配置方面，2026年3月部分机构看好受政策支持以及下游需求不断涌现的绿电行业及地缘溢价抬升影响下的战略金属板块。

受政策支持以及下游需求不断涌现的绿电行业

政策支持“电力+算力”协同发展，绿电直联为数据中心供电保驾护航。

据新华社 2 月 11 日消息，国务院国资委日前提出，中央企业要强化投资牵引，积极扩大算力有效投资，推进“算力+电力”协同发展，提升全链条数据治理能力，不断夯实人工智能产业基础底座。2025 年 5 月，国家发展改革委国家能源局联合印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，创新新能源就近就地消纳新模式，支持符合条件的风光发电向用户点对点供电，打通新能源消纳“最后一公里”。根据国家能源局统计，目前全国有 84 个绿电直连项目已完成审批，新能源总装机规模 3259 万千瓦，绿电直连为数据中心供电持续保驾护航。

与此同时，从需求端来看， AI 带动数据中心需求爆发，绿电有望迎来量价两维度的改善。根据国家发展改革委《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，到 2025 年底，算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电使用占比超 80%。当前绿电运营商面临的主要困境为下游负荷不足带来的消纳困局同时带来的电价下行风险，目前“电力+算力”的协同发展或将带来更多的绿电需求，绿电有望迎来量、价两维度的改善。

机构分析指出，绿电下游新需求、新赛道不断涌现，2021年绿电行业见顶后当前板块估值处在历史的相对底部，建议重视绿电板块的投资机会。

个股方面建议关注以下方面：

1）算力及数据中心的需求爆发也将带来绿电需求的进一步提升，有效缓解目前绿电行业的量价困境。绿电与算力的深度融合也有望为绿电运营商带来全新的商业模式探索。建议关注与算力深度融合的金开新能、豫能控股、甘肃能源等，同时建议关注目前有优质风光资产，潜在有望受益的地方性新能源平台福能股份、中闽能源、江苏新能、新天绿能等。

2）另外，储能与绿醇的发展也为运营商带来全新发展机遇。储能、绿醇需求同样在持续提升，建议关注晶科科技、嘉泽新能等。

地缘溢价抬升影响下的战略金属板块

2月28日美国和以色列联合对伊朗发起“先发制人”军事打击，伊朗对以色列及中东地区多处目标予以还击，根据国际油轮流量监测系统的实时数据显示，目前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零，油价上涨对通胀预期或有明显抬升作用。另外，伊斯兰革命卫队表示“在伊朗发起的导弹袭击中，至少有200名美军人员伤亡”，这意味着伊以冲突仍有继续升温的不可控风险，避险属性预期对贵金属价格将形成明显支撑。工业金属方面，春节期间铜铝库存大幅累积，随着下游进入复工复产，旺季需求成色将迎来检验，重点关注节后复工的去库速度，将决定节后工业品价格强度。

有机构分析认为，贵金属方面，地缘溢价抬升，贵金属支撑明显。伊以冲突爆发后，继续升温的不可控风险仍然较大，避险属性预期对贵金属价格将形成明显支撑。美国最高法院裁定IEEPA未赋予总统征税关税权力后，特朗普援引《1974年贸易法》第122条征收10%的全球进口关税，而且此前的232条款和301条款关税将继续有效，考虑未来关税博弈反复，不确定性担忧或持续存在，叠加近期伊朗局势紧张，避险需求将对贵金属价格形成明显支撑。中长期看，美国联邦政府债务风险仍存，美元地位面临挑战，全球货币体系重构下，黄金仍有持续表现的机会。

而工业金属方面，假期大幅累库，临近旺季成色验证期。短期而言，伊以冲突带来的避险情绪可能对工业金属价格有一定冲击，但价格本质仍锚定供需。美国1月SIM制造业PMI大幅回升至52.6（远高于预期的48.5），需求托底预期继续增强。国内方面，春节期间铜铝大幅累库，随着节后复工复产开启，旺季成色将迎来检验，重点关注节后去库力度。拉长时间看，内外政策托底预期下，工业品下方支撑较强，在宏观利好释出，供给扰动增加背景下，中低库将强化商品的价格弹性。

综合来看，伊以冲突爆发后，继续升温的不可控风险仍然较大，避险属性预期对贵金属价格将形成明显支撑。工业金属方面，春节期间铜铝库存大幅累积，随着下游进入复工复产，旺季需求成色将迎来检验，重点关注节后复工的去库速度，将决定节后工业品价格强度。

个股方面，建议关注：

1、利好金价的中期上涨建议关注A股贵金属龙头标的，如：山东黄金、中金黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、晓程科技、兴业银锡等。

2、军工战略金属龙头个股，如：中钨高新、华锡有色、紫金矿业、洛阳钼业、中钨高新、金钼股份、北方稀土等。

三、三月券商金股

综合目前十余家机构已发布的2026年3月金股情况来看，有2家及以上机构共同推荐的公司包括：完美世界、中际旭创、源杰科技、中国巨石、海光信息、首旅如家、海尔智家、荣盛石化等。其中完美世界、中际旭创、中国巨石等公司受到了超过3次的推荐。

当月券商金股优选

紫金矿业[601899.SH]

两地整体上市的大型跨国矿业集团

2026年1月26日，公司旗下控股上市公司紫金黄金国际拟以55亿加元（约合人民币280亿元）的交易总额，收购加拿大联合黄金（AlliedGoldCorporation）全部已发行的普通股，其核心资产为三座非洲大型金矿。据研究显示，联合黄金核心资产包括在产的马里Sadiola金矿、科特迪瓦金矿综合体（含Bonikro和Agbaou金矿）；以及将于2026年下半年建成投产的埃塞俄比亚Kurmuk金矿。截至2024年底，联合黄金拥有金资源量553吨，平均品位1.48克/吨，金储量337吨，平均品位1.42克/吨。三座项目资源储量大、成矿条件好，基础设施完善，在当前金价已大幅上涨的背景下，通过进一步找矿勘探、经济技术重新评价以及技术升级改造等措施，项目资源储量有进一步提升空间。预计本次收购将推动公司矿产金产量大幅增长，助力实现2026年105吨产量目标；同时快速补强公司非洲黄金板块布局，有效强化公司在非洲的资源联动体系。

海光信息[688041.SH]

高端处理器、加速器等计算芯片领先企业

2026年2月25日，海光信息发布2025年度业绩快报和2026Q1业绩预告：2025年，公司实现营收143.76亿元，同比+56.91%；归母净利润为25.42亿元，同比+31.66%。2026Q1，公司预计实现营收39.10~42.20亿元，同比+62.91%~75.82%；归母净利润6.20~7.20亿元，同比+22.56%~42.32%，扣除股份支付影响后，同比+62.95%~81.89％。公司2025年度与2026Q1营收与业绩增长原因主要系国产高端芯片市场需求持续攀升，公司通过深化与整机厂商、生态伙伴合作，与上下游科技企业共同打造具有开放安全特性的产品解决方案，同时不断优化产品性能、提升产品迭代速度，共同推动公司高端处理器产品的市场版图进一步扩展，实现了营收的显著增长以及整体业绩的持续增长。

洛阳钼业[603993.SH]

全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商

公司预计2025年实现归母净利润200-208亿元，同比47.80%~53.71%；扣非后归母净利润204-212亿元，同比55.5%~61.6%。公司计划实现铜金属产量76-82万吨、钴金属产量10-12万吨、钼金属产量1.15-1.45万吨、钨金属0.65-0.75万吨、铌金属1-1.1万吨、磷肥105-125万吨、黄金6-8吨。铜板块，如达到指引上限，2026年公司将提前实现产铜80万吨目标，公司目前正积极推进KFM二期建设，预计2027年投产后年新增10万吨产铜量，同时规划TFM三期项目，向2028年实现100万吨产铜量目标迈进。金板块，公司2025年6月完成厄瓜多尔奥丁矿业的收购，该项目正在前期规划中；2025年12月又宣布以10.15亿美元并购巴西3个黄金资产，预计将于2026年一季度完成交割。因此公司首次将黄金纳入产品序列，明确2026年全年6-8吨黄金的产量目标。

荣盛石化[002493.SZ]

中国民营石油化工龙头企业之一

机构分析指出，截至2025年底国内炼能已经达到9.73亿吨，已经接近10亿吨产能红线，26-27年仅有1500万吨在建的炼化产能。反内卷及老旧装置淘汰等政策有望加速推动炼油行业供给侧优化，炼厂盈利有望持续改善。公司控股子公司（持股比例51%）浙石化4000万吨/年炼化一体化项目于2022年初全面建成投产，是全国单体规模最大的炼化项目，具有较大的规模优势。凭借炼化一体化和分子炼油的优势，公司毛利率在民营炼化企业中较为领先，优势明显。公司2025Q3实现归母净利润2.86亿元，同比+1428%，主要来自于各产品价差修复，因此预计25年公司业绩将会有较大同比提升。

星宇股份[601799.SH]

我国主要的汽车全套车灯总成制造商和设计方案提供商之一

2025 年前三季度公司实现营业收入 107.10 亿元，同比增长 16.09%；归母净利润 11.41 亿元，同比增长 16.76%，扣非后净利润同比增长 19.90%，盈利能力持续改善。公司在车灯技术路径上，围绕 DLP、Micro-LED、Mini-LED、OLED 等方向推进智能前 照 灯 、 像 素 化 显 示 灯 及 数 字 格 栅 等 产 品 研 发 ， 并 同 步 完 善HCM/RCM/LCU/LDM 等车灯驱动与控制器体系，推动车灯产品向具备更高精度控制与显示能力的系统化方向升级。在客户与布局层面，公司已形成覆盖合资、自主及新势力车企的多元客户结构，并通过注册成立墨西哥星宇、美国星宇，逐步完善海外产能与服务网络，为配合整车厂全球化生产、拓展海外客户奠定基础。

四、当月个股创新高数据统计

证券市场周刊通过东财choice数据整理统计得出，在上市5年以上的公司中，本月股价创历史新高的共有168只，其中，当月（2026/2/1—2026/2/28）股价涨幅在30%以上的共有44只。同期，申万的31个一级行业指数中有23个行业实现上涨，其中涨幅最高的行业为综合、钢铁，月涨幅分别为18.40%和10.02%。

天孚通信

公司是业界领先的光器件整体解决方案提供商和光电先进封装制造服务商,致力于高速光器件的研发、生产和销售。1月21日，天孚通信发布2025年业绩预告，公司预计2025年归母净利润为18.8-21.5亿元，同比增长40%~60%，扣非净利润为18.3-21.1亿元，同比增长39.19%-60.40%。机构分析表示，公司年度业绩主要得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，叠加公司智能制造持续降本增效，共同促进了公司有源和无源产品线营收增长。此外因汇兑损失，财务费用同比上升，对业绩增长产生一定负向影响。不过随着英伟达更下一代算力平台的放量，预计公司1.6T光引擎等相关产品也将快速起量，成为公司业绩增长的重要引擎。

新易盛

新易盛是一家领先的光模块解决方案与服务提供商。公司一直专注于研发、生产和销售多种类的高性能光模块和光器件,产品可广泛应用于数据中心、电信网络(FTTx、LTE和传输)、安全监控以及智能电网等ICT行业。公司于1月30日发布业绩预增公告，预计2025年度归母净利润为94~99亿元，同比增长231.24%～248.86%，扣除非经常性损益后的净利润为93.67亿元～98.67亿元，同比增长231.02%～248.69%。机构分析表示，公司25Q4至2026年1.6T产品将处于持续放量的阶段。硅光方面，公司硅光产品已有批量出货，以目前看到的客户端产品需求及订单情况，公司预计明年硅光产品占比是明显提升趋势。判断在26年内，光模块龙头企业硅光占比、1.6T占比提升趋势不变，将持续促进盈利能力提高。