近日，国产创新药BD出海交易金额的爆发式增长，引发了市场广泛关注。一个明显的行业趋势是，国内创新药行业正通过 BD 业务的稳步发展实现质变，License-out（海外授权）的、不仅让国产创新药站上全球舞台，更推动行业迎来盈利拐点，成为医药领域的核心投资主线。

而精准布局创新药及其产业链的富国医药创新股票（A类：019916，C类：019917），踩中License-out爆发和盈利拐点的风口，迎来配置良机。

国产创新药BD的平台化输出

创新药 BD，即医药企业的商务拓展，核心是撮合创新药项目的交易与合作，其中最关键的便是 License-in（引进）与 License-out（出海）两大模式。此前国内药企研发实力有限，主要以引进海外成熟管线为主；而随着国内医药研发能力的提升，License-out 成为行业主流，国产药企将自研新药的海外权益授权给跨国药企，通过首付 + 里程碑付款 + 销售分成的模式实现收益，成为创新药企业的重要盈利来源。

这一模式的爆发式增长，体现在实打实的交易数据中。据医药魔方数据，2024 年国内创新药海外授权总额达到529 亿美元，2025 年直接攀升至 1367 亿美元，同比大增 161%；2026 年行业热度持续攀升，截至 3 月中旬，国产创新药出海 BD 已达成 45 项，同比增长 73%，披露总金额 575 亿美元，同比大增 135%。

交易规模的提升，更体现在合作模式的升级上。此前国内创新药海外授权多为 “低首付 + 高里程碑” 的模式，企业回款不确定性较高；如今已转向 “高首付 + 均衡里程碑 + 高分成” 的优质模式，已有多家国内药企拿下首付款超 10 亿美元的重磅 BD 大单，提前锁定巨额收益，后续还能通过产品商业化实现持续分成。

值得关注的是，国内创新药 License-out 的发展已从 “单品突围” 走向 “平台化输出”。此前全球医药 BD 市场，多为中小药企凭借一两个大单品实现合作突破，后续研发难以持续；而当前国内参与海外授权的企业多为平台型大厂，技术储备丰富，研发与临床效率更高，让国产创新药的海外合作具备更强的可持续性，也让中国成为全球医药创新的重要阵地。

瑞银相关报告数据显示，2023 年全球 ADC（抗体药物偶联物）领域 40% 的授权交易都与中国相关，中国已成为全球 ADC 创新的核心供应库之一，从过去的技术引进方，转变为如今的全球创新合作方，国产创新药的全球话语权显著提升。

国内创新药行业迎来盈利拐点

License-out 的爆发，更直接推动国内创新药行业迎来盈利拐点，彻底摆脱 “只烧钱不赚钱” 的行业标签。回顾行业发展，2021-2022 年国内创新药行业处于全面亏损阶段，生物科技企业普遍年亏 10-30 亿元，企业发展高度依赖融资；2023-2024 年行业进入减亏加速期，部分药企凭借大额 BD 交易直接扭亏，另有企业依托核心产品医保放量实现盈利，营收四年实现 20 倍增长；2025 年成为行业里程碑时刻，科创板 28 家创新药企合计盈利 16 亿元，首次实现整体扭亏，头部生物科技企业集体盈利，创新药行业正式从 “烧钱赛道” 转型为 “赚钱赛道”。

其中，License-out 是推动创新药行业盈利反转的核心动力，不仅为药企带来巨额首付款，更能通过持续的里程碑付款和长期销售分成，让企业从外部融资 “输血” 转向自主经营 “造血”，实现行业发展的良性循环。

随着行业拐点确立，创新药成为市场关注的投资热点，但行业内部的分化特征也让投资门槛显著提升，精选个股成为布局创新药赛道的核心原则。首先，创新药板块内部良莠不齐，头部企业凭借 BD 落地与产品放量实现业绩翻倍，而部分仿制药、低壁垒耗材企业受集采影响利润持续缩水，伪创新企业难享行业红利；其次，行业呈现极致的头部效应，头部公司占据了行业大部分利润与 BD 大单，中小企业发展艰难，分散布局难以把握核心收益；最后，创新药行业受政策与研发影响较大，集采、医保谈判的影响因企业而异，且创新药研发成功率不足 10%，管线失败可能引发企业股价大幅波动，择股避雷成为投资关键。

对于缺乏专业医药研究能力的普通投资者而言，借助医药主题主动基金布局创新药赛道，成为把握行业红利的最优解。以富国医药创新股票基金（A 类：019916，C 类：019917）为例，该基金精准聚焦医药创新主题，重点布局创新药及其产业链，契合 License-out 爆发与行业盈利拐点的投资逻辑。

在投研团队方面，基金经理赵伟与王超均为医药行业科班出身，其中赵伟拥有 15 年证券从业经验、超 8 年投资管理经验，曾在葛兰素史克深度参与创新药研发，对医药行业的研发脉络、BD 交易逻辑与商业化兑现具备深刻理解，能够精准把握行业投资机会。在业绩表现上，该基金 2025 年全年收益表现亮眼，C 类份额收益达 66.68%，A 类份额收益达 67.7%，均大幅跑赢 28.14% 的业绩比较基准，超额收益显著。

整体来看，国内创新药行业的投资逻辑已从过去的 “赌管线” 转变为 “看 BD + 看盈利”，行业长期成长趋势明确，但并非 “闭眼买就能赚” 的赛道。对于普通投资者，在长期持有的前提下，选择聚焦创新药主线、投研实力过硬的主动基金，借助专业力量精选个股，才能更好把握行业红利。