看 迈富时(02556.HK)，不能只看它今天的AI标签，还要看它是如何一步步走到今天的。公司最早并不是从“模型”起步，而是从营销云、销售云等最贴近企业增长结果的场景切入。这个起点决定了它的优势：先理解业务，再重构工具；先扎进流程，再叠加AI。迈富时将这种价值单元称为“场景Token”——即把底层算力转化为经营结果的能力。

营销和销售之所以成为起点，并不难理解。对企业而言，这是最容易看到ROI的环节：既连接IT预算，也连接市场和增长预算；既能在内容生成、获客、转化、客户运营等环节快速见效，又具备相对可控的试错成本。迈富时先在这里证明“AI能带来结果”，再把能力延展到客服、经营分析、外贸、制造、政务等场景，路径更现实，也更容易跑通商业闭环。

2025年，迈富时AI应用业务收入达到14.9亿元，已经成长为公司的核心收入引擎。对资本市场而言，这一变化意味着：它不再是“营销SaaS加了AI功能”，而是AI正在成为公司主业的底层逻辑。

更关键的是，公司不是停留在“单Agent”阶段，而是在搭平台。AI-Agentforce智能体中台、AI知识中台以及本体驱动的OntologyForce OS，共同组成了迈富时把模型能力工程化、系统化、场景化的基础。投资人真正要看的，不只是今天有多少个智能体，而是这种平台能力能否让产品从营销复制到更多行业。

从营销云起盘，并不意味着迈富时的边界停留在营销。恰恰相反，营销只是它进入企业经营体系的第一站。平台一旦进入，后续就不只是做内容和获客，而是逐步切入客户洞察、销售推进、客服管理、经营分析甚至制造与政务。这种“从最容易验证ROI的场景切入，再向更多经营环节复制”的路径，才是迈富时升级为AI原生应用平台的关键。这一路径已在业绩中得到验证，未来复制能力值得持续跟踪。