近日，东方雨虹（002271.SZ）正式发布2025年年度报告，公司共实现营业收入275.79亿元，归母净利润1.13亿元，扣非净利润达2.36亿元。全年公司营收规模保持稳健，归母净利润提升4.71%，扣非净利润实现90.74%的大幅增长。此外，报告期间公司经营现金流净额较上年进一步增长、应收账款明显下降，资产结构与债务风险得到持续优化。在年报披露后，东方雨虹相继受到国泰海通、中金公司等众多券商机构的“增持”“跑赢行业”“买入”等积极评级，公司的成长属性与未来估值预期获得机构看好。

有市场人士分析指出，现阶段东方雨虹整体经营改善的原因得益于渠道转型成效显现、客户结构持续优化、产品多元发力等多重因素影响。展望后市，在“十五五”绿色转型、重大基建等政策驱动下，公司龙头优势有望持续放大。同时其海外业务布局生态已逐渐显现，并正加速形成新的价值增长极。

经营基本面持续修复

业务拓展与客户结构优化成效渐显

从经营端来看，2025年期间，东方雨虹各大业务板块均保持了良性发展势头。数据显示，全年公司防水材料实现收入191.72亿元，总体保持稳健发展态势；同期砂浆粉料收入42.28亿元、工程设施收入18.59亿元，其他主业收入20.54亿元，均取得正向增长，其中多板块收入更实现双位数提升，充分体现了公司业务开拓及渠道变革等方面的成果。

具体来看，在防水卷材方面，2025年在持续低迷的形势下，东方雨虹防水卷材销量成功突破8亿平米，创下历史新高。随着行业供给端加速出清，公司主业市场份额迎来持续攀升。

与此同时，报告期内公司民建集团正式发布C端专业服务品牌——“雨虹”，为消费者提供一站式装修、维修系统解决方案；在建筑涂料上，公司通过“Caparol德爱威”和“Alpina阿尔贝娜”双品牌定位为切入点，构建了涵盖内墙涂料、艺术涂料、外墙涂料及基辅材料的全方位产品线，持续打造新盈利增长点。

企业方面表示，历经近年来的持续业务结构调整与渠道模式优化，东方雨虹目前已成功完成从依赖地产大客户的直销模式向以C端和小B端为主的渠道模式转型。目前，C端和小B端收入占比已超过80%，成为公司主要的销售模式，标志着其渠道模式根本性重塑。

另一方面，现阶段砂粉已成为公司第二主业，报告期间东方雨虹整合原砂粉科技集团与德爱威（中国）有限公司等板块成立涂料砂粉科技集团，通过整合矿山资源链条+涂料+辅材全产业链要素，持续扩大了业务覆盖与市场渗透。数据显示，2025年该品类销量突破1200万吨，其中工业品销量达到500万吨以上，工业板块成为了涂料砂粉集团重要的增长引擎，其产品结构也实现了进一步优化。

反映在财务数据上，2025年东方雨虹经营现金流净额达到35.54亿元，在上年度保持增长的情况下，同比提升2.8%。同期wind数据显示，公司应收票据及应收账款为59.40亿元，较上年同期减少了19.12亿元。随着资产结构持续优化、债务风险有序出清，稳健的财务基本面给予了公司更强的抗风险属性。

政策导向赋能产业机遇

海外市场布局打开成长新思路

自身经营不断强化的同时，行业形势的变化同样为公司创造了有利环境。

研究显示，从政策层面看，“十五五”规划明确聚焦绿色低碳转型、重大基础设施建设、“好房子”建设以及先进制造业集群培育等方向，为建筑建材产业带来了系统性发展机遇。随着政策红利逐步释放，行业需求结构有望优化，同时落后产能加速出清，市场集中度持续提升。在此背景下，东方雨虹作为行业龙头，其规模与品牌壁垒等综合优势正逐步转化为盈利能力的修复动力。

对此国泰海通在近期的研究报告中表示，近年来东方雨虹持续深耕渠道精细化与品类平台化，领跑行业企稳的预期不断强化，结构性增长动能清晰。预计国内防水格局筑底下的复价及控费助力盈利改善，地产预期修复叠加成长性溢价均有望为东方雨虹带来估值端超额弹性。

此外，伴随国内形势的持续向好，公司于海外的业务布局亦在加速推进。

据公告披露，东方雨虹紧抓“一带一路”发展机遇，沙特生产基地顺利投产，墨西哥生产研发物流基地正式开工，并进行了巴西、智利等多地多起股权收购。据悉，近期东方雨虹又对外公告拟以约1.6410亿港元收购世界五金塑胶厂有限公司100%股权，交易完成后，这家老牌企业及其旗下知名品牌“锚牌”将正式纳入东方雨虹的全球版图，为其海外业务的开辟与全球竞争力的提升带来重要推进。可见公司海外业务已逐渐实现了从“单点突破”到“规模化布局”的跨越，成长空间正持续快速打开。

数据显示，截至2025年，海外发展集团通过贸易、投资、并购等方式快速布局海外业务，共实现收入近16亿元，实现快速发展。有市场人士分析指出，未来在国家高质量共建“一带一路”与中国建材标准加速出海等大背景下，公司有望以产能支点覆盖区域需求、以渠道支点辐射周边市场，从而有效规避地缘政治、文化、原料及运距等方面的潜在风险。海外业务预计将成为公司持续增长的核心引擎之一。