随着生成式AI爆发式增长，AI服务器对印制电路板（PCB）以及上游铜箔的极致需求正在重塑行业的估值逻辑与增长曲线，但面对这一万亿市场红利，只有那些具有深厚技术壁垒、紧随行业最新趋势布局高端产能、同时还能靠传统业务兜底的才能成为真赢家。

作为国内铜箔行业第一梯队的领军企业之一，德福科技（301511.SZ）正凭借着锂电铜箔、AI服务器用高端铜箔构筑的深厚技术护城河，完善的全球化产能布局，成为国产替代以及行业需求增长红利的受益者——2025年公司营收大幅增长，顺利扭亏为盈，高毛利高端产品持续放量，产品结构优化，整体盈利能力显著修复。

业绩反转确认，增速逐季提升

4月25日，德福科技同步发布了2025年年报以及2026年一季报。2025年，在下游强劲需求的拉动下，公司产销两旺，产能利用率拉满。公司实现电解铜箔生产13.96万吨，同比增加50.33%；实现电解铜箔销售14.09万吨，同比增长51.99%。同时，公司产能利用率大幅提升，而单位生产成本下降明显，驱动铜箔产品毛利率上升，利润相应增加。

年报显示，2025年公司实现营业收入124.37亿元，同比大增59.33%；归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元，同比增长145.91%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8343万元，同比增长135.24%。

值得注意的是，公司全年业绩是逐季增长的。分季度来看，公司营业收入分别是25亿元、28亿元、32亿元和39亿元；净利润分别是1820万元、2051万元、2789万元和4593万元，扣非净利润分别是587万元、581万元、1364万元和 5809万元，第四季度明显加速。

这一业绩增长趋势仍在继续，据2026年一季报，公司一季度实现营业收入43.38亿元，同比增长73.47%；净利润1.47亿元，同比增长708.90%；扣非净利润1.49亿元，同比增长2424.40%。

技术壁垒深厚，高端产能突破

2025年德福科技营业收入的高增长，源于下游市场需求回暖、产能释放提速与高端产品结构优化三重因素的协同作用。

从需求端分析，一方面，随着新能源汽车渗透率进一步提高，储能产业继续高速增长，锂电铜箔的需求量不断提升。另一方面，2025年PCB产业正处于技术创新与市场需求共振的关键阶段，高端化转型带来的结构性机遇正在重塑竞争格局，高频高速铜箔、载体铜箔等高端铜箔需求爆发。

得益于下游市场需求显著回暖，公司主营产品出货量实现同比显著增长。目前，公司19.5万吨的总产能已居全球同行业前列，产能利用率大幅提升。公开信息显示，铜箔行业的综合产能利用率约为65%—70%，而自2025年四季度以来，公司产能始终处于满产运行状态，助力盈利能力修复。

更为关键的是，公司产品结构持续升级，高附加值产品占比快速提升。2025年，公司研发投入2亿元，同比增长9.37%，新增77项专利，填补多项行业技术空白，在多个国产化替代项目的交付中展现了强大的研发实力。

目前，公司已经掌握锂电铜箔和电子电路铜箔两大类产品的产线自主设计及优化控制能力，成为国内少数具备3μm超薄锂电铜箔量产能力的公司，在高端电子电路铜箔领域也实现多项关键突破，构筑了国产铜箔的科技护城河。

此外，公司不断寻求与核心供应商及核心客户建立更为紧密的合作关系，先后与白银有色共同投建兰州生产基地、引入宁德时代参投的产业基金以及与LG化学达成战略投资与合 作，成为铜箔行业最具产业链整合能力的企业之一。

积极回报股东，长期价值凸显

基于公司持续、稳健的盈利能力和良好的财务状况，以及对未来发展的良好预期，德福科技2025年拟向全体股东每10 股派发现金股利1元人民币（含税），共分配现金红利6275.75万元（含税），占公司净利润超过50%。

同时，公司还发布2026年中期分红预案，在公司当期盈利且累计未分配利润为正、现金流可以满足正常经营和持续发展需要的前提下，2026年中期拟派发现金红利总金额不超过相应期间净利润。

行业发展前景已经明朗，下游新能源领域需求旺盛，叠加AI产业、5G/6G通信、低轨卫星等新兴产业对高端电子电路铜箔的强劲需求，公司计划在未来几年，有序稳步地推动产能的提升。公司将坚持锂电铜箔+电子电路铜箔的双轮驱动战略，以行业最先进的电解铜箔材料服务于新能源、人工智能、高速通讯等下游产业，携手全球合作伙伴共同促进全产业链的发展。

目前，公司已经建立了珠峰实验室、夸父实验室和天工实验室三个研发平台，分别统筹负责锂电铜箔、电子电路铜箔和高端铜箔前沿技术的研发工作，研发团队之学术背景及实践经验在行业内处于领先水平。

2026年，公司将通过新建高端产线和整合市场存量的方式吸纳优质产能，保证公司的产能规模和技术水平持续位于内资铜箔企业领先地位，不断向全球领先的铜箔制造企业迈进。同时，加大出海布局，如布局欧洲高环保要求高端铜箔，保持行业技术领先。加快导入中国台湾、日本、韩国及东南亚等海外战略客户体系。

2026年以来，公司的投资价值也不断被资本市场认识并挖掘，二级市场股价创出上市以来的新高。未来，公司产能与内生增长动力充沛，分红机制稳定优厚，凭借双重硬核特质，有望长期受到资本市场认可。