4月市场呈现震荡上行走势。核心指数方面，上证指数上涨5.54%，深证成指上涨12.19%，沪深300指数上涨8.10%，创业板指上涨15.77%，科创50上涨18.88%，各大核心指数均有所上涨。究其背后原因，一是美伊达成停火，市场情绪面因此回暖，风险偏好明显提升。二是市场经过前期调整后，估值进一步合理化，尤其是成长板块因景气度高，具备明显的配置价值。三是业绩公布期，市场重回基本面定价，业绩表现较好的行业方向获得市场关注，美伊地缘问题对市场的影响钝化。四是一季度经济基本面数据较好，稳定了市场关于基本面的预期。五是海外市场共振上行，进一步提振国内投资者信心。从行业表现来看，3月申万31个行业指数中，共28个行业实现上涨，其中电子、通信、综合、机械设备等行业涨幅领先，高景气板块成为上涨主线。

一、5月市场有望保持震荡上行

综合机构观点，5月市场有望继续保持震荡上行。有机构分析指出，5月份A股慢牛趋势正进一步得到再次确认，资金有望聚焦盈利高增和景气改善方向。在盈利与产业趋势层面，一季度全A盈利显著改善，科创板、创业板实现双位数增长，科技与上游周期双主线业绩高增验证充分；同时，北美云厂商AI资本开支大幅上修叠加国内“人工智能+”与“六大网”建设推进，强化了A股慢牛行情的产业趋势信号。此外，政策层面，政治局会议定调“稳定和增强资本市场信心”，延续24年9月以来对资本市场的呵护态度，有助稳定市场信心，增强A股内在稳定性。

招商证券在研究报告中表示，展望5月，随着美以伊冲突长期化对A股的影响边际降低，A股目前主要围绕国内企业盈利改善和高景气的方向展开。资金层面，宏观流动性仍然保持相对充裕，为资金入市创造了良好的流动性条件。因此，结合近期基本面、政策面、流动性等多方面因素，5月市场有望保持震荡上行的态势，指数有望在5月创下年内阶段性新高。外部冲突反复可能阶段性影响风险偏好，但是不会改变市场整体方向。另外，在4月开始，A股开启了牛市第三阶段，资金将会持续围绕业绩趋势加速和改善的方向进行布局，与政府投资相关，具备涨价逻辑的顺周期板块有望有更好的表现。有色化工板块、受益于国内信息基础设施建设提速的半导体板块、受益于国内新型能源体系建设和高油价下全球新能源需求回升的新能源板块，五月份有望获得超额收益。

另外，有券商指出，进入5月份，宏观与政策面，中东局势影响仍存在，但A股对其逐渐钝化，国内经济延续弱复苏态势，4月政治局会议明确“扩内需、强科技、稳产业”核心方向，“人工智能+”行动与新型基建持续加码，为科技成长赛道提供长期政策支撑，另重点提及“能源资源安全保障”，能源板块有望受益。5月进入政策细化落地、项目集中推进的窗口观察期。资金面上，A股目前的“成长抱团”特征愈发明显，本月已有高低切换迹象，5月在主题投资活跃的同时，低估值防御板块或受到资金关注。

风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧

二、行业板块热点前瞻

行业配置方面，2026年5月部分机构看好AI需求带来高景气的电力板块及受益扩大内需和反内卷的家电板块。

AI需求带来高景气的电力板块

5月2日，我国首个大规模算电协同绿电供应项目——中卫云基地数据中心绿电直供50万千瓦光伏电站正式投运，标志着“东数西算”实现从风光电到算力的直连直通，“绿电直供+算力园区”模式打通能源与算力链路，使数据中心由高耗能负荷向可调节能源节点转变。

有机构分析指出，在“八大枢纽、十大集群”格局及用电高增背景下，“算随电走、算调电价”机制加速落地。产业链层面，DeepSeek-V4发布，推动国产大模型与算力协同突破，并将昇腾纳入验证体系，标志国产算力由适配验证迈向工程化可用，叠加昇腾950放量预期，供给瓶颈有望缓解，生态逐步闭环。需求侧方面，模型降本提效驱动AI应用落地，叠加HappyHorse-1.0视频生成模型商业化推进，多模态与Agent成为新增量。尽管高端算力仍偏紧，但随供给改善，行业有望进入“供需共振”上行周期。整体看，国产算力正由替代逻辑走向业绩兑现，并具备“性能+成本+生态”的综合竞争力。

另根据中电联预测，2026年我国用电量增长5%-6%，太阳能装机将首超煤电，迎峰度夏局部偏紧但总体可控。4月28日，中国电力企业联合会发布《2026年一季度全国电力供需形势分析预测报告》，对2026年全年电力供需形势作出预测，释放出“消费向好、结构向优、投资向新、保障有力”的积极信号。

用电量方面，预计2026年全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%，其中二季度增速约5%。新型基础设施建设驱动相关行业用电快速增长，全年统调最大负荷预计在15.7-16.3亿千瓦左右。

装机结构方面，预计2026年全年新增发电装机超4亿千瓦，其中新能源超3亿千瓦。全国发电装机容量预计在二季度超过40亿千瓦，到年底达到43亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机比重约63%，煤电装机比重进一步降至31%左右。2026年太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模，到年底风电和太供需形势方面预计二季度全国电力供需总体平衡。而迎峰度夏期间，全国电力供需基本平衡，但华中、西南、华东电网区域局部地区电力供需平衡偏紧。如遇大范围、长时间极端高温天气，局部地区高峰时段可能出现供需紧张，但通过省间购电、跨省区互济及需求侧响应等措施后可基本消除缺口。

个股方面建议关注以下方面：

1)算电协同相关标的，如：涪陵电力、金开新能、甘肃能源。

2)调节价值凸显&红利化火电企业：华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源等；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能等。

3)电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：龙源电力、中闽能源等。

4)把握水核防御，水电电价具备市场化优势、水核容量电价有待补充，建议关注：长江电力、川投能源、中国核电、中国广核等。

受益扩大内需和反内卷的家电板块

家电行业的关注点主要在于出口链底部修复短期出口退税催化，以及冲突影响长期或趋向钝化。

出口退税进展方面，美国针对IEEPA非法关税的退款流程已进入实质性落地阶段，利好家电出口业务。2月20日，美国最高法院裁决，特朗普政府依据《国际紧急经济权利利法在全球范围内加征关税属越利违法。3月4日，美国贸易法院进一步明确，已征相关关税须予以退还，大量进口商随即发起退款诉讼。截至3月初，全美超33万家进口商涉及逾5300万票报关，已预缴/缴纳关税规模约1660亿美元（约合人民币1.13万亿元）。美国海关与边境保护局（CBP）已于4月14日宣布，退款系统新功能第一阶段开发基本完成，计划4月20日正式启动关税退款。截至4月9日，已有超5.6万家进口商完成电子退款流程，首批可退金额达1270亿美元（约合人民币8660亿元），家电等中国对美出口占比较高的板块有望率先受益。

而另一方面，霍尔木兹拉锯持续，但长期影响预计趋向钝化：德黑兰时间17日16时15分许，伊朗外长阿拉格齐宣布，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，霍尔木兹海峡在停火期间对所有商船通行完全开放。美国总统特朗普表示“感谢”，但很快又发帖称，“针对伊朗的海上封锁将继续有效”。不到24小时，伊朗态度反转，宣布恢复控制这一全球能源运输要道。特朗普回应称，伊朗无法“要挟”美国。

个股方面，建议关注以下三条主线：

1)把握高分红+通胀线。房地产市场回暖和经济触底预期略有提升。建议美的集团、顾家家居、以及白电海尔智家、格力电器的红利价值；

2)悲观预期中买入优秀白马alpha或者产业β。部分出海企业受汇率、成本双重压力，短期业绩差、资金流出，但中期具备显著竞争优势：建议关注安克创新、巨星科技、春风动力等；

3)精选消费科技个股九号公司、科沃斯等，同时建议关注绿联科技、石头科技、影石创新、爱玛科技、安孚科技等，以及3d打印产业链机会。

三、当月券商金股

综合目前十余家机构已发布的2026年5月金股情况来看，有2家及以上机构共同推荐的公司包括：安井食品、中际旭创、比亚迪、中国神华、中国太保、兆易创新、宁波银行、紫金矿业等。其中安井食品、中际旭创等公司受到了超过3次的推荐。

当月券商金股优选

中国平安[601318.SH]

中国第一家股份制保险企业

近日，中国平安披露2026Q1业绩，集团营收和归母净利润分别同比下降6.2%和7.4%至2184亿元和250亿元，集团归母营运利润（OPAT）同比增长7.6%至408亿元，集团归母净资产较26年初增加1.8%至10183亿元，寿险新业务价值同比增长20.8%至156亿元，产险综合成本率同比优化0.8个百分点至95.8%，保险资金投资非年化净投资收益率和综合投资收益率分别同比下降0.1和1.1个百分点至0.8%和0.2%。财报大部分数据符合预期，营运利润增速优于预期，集团内部板块业绩有一定分化。机构分析表示，中国平安26Q1业绩整体符合预期，寿险首年保费增速、财险综合成本率、资管板块净利润等数据表现较好，但新业务价值率和投资收益率阶段性承压。看好在银保渠道带动和个险渠道产品的运作下，26年寿险NBV的增长，也认为随着资产减值的不断确认，后续集团的不良计提压力有望减轻，26年或主要考验公司在权益仓位大幅提升后的投资收益波动把控能力。

中国神华[601088.SH]

全球领先的以煤炭为基础的综合能源上市公司

据年报披露，2025年全年公司实现营业收入2,949.16亿元，同比-13.2%；归母净利润528.49亿元，同比-5.3%；2025年中期+末期合计现金分红418.11亿元，分红率79.1%，合计每股派2.01元（中期0.98元+末期1.03元），按4月30日收盘价测算A股股息率4.2%。券商研究表示，中国神华凭借煤电一体化协同优势，在煤价下行周期中展现了较强的盈利韧性。煤炭业务自产煤毛利率保持高位，电力业务通过成本管控实现度电毛利提升，运输及煤化工板块毛利率全面改善，成为平滑业绩波动的压舱石。公司维持近80%的高分红率，股息回报可观。2026年完成资产注入打开长期成长空间。中东地缘冲突风险+厄尔尼诺气候影响+外运发运下滑三重因素影响下，预计煤价中枢抬升，公司业绩有望逐步释放。

格力电器[000651.SZ]

国内空调龙头企业

近期，公司发布2025年报及2026年一季报。2025年公司实现营收1711.18亿元，同比-9.96%；归母净利润290.03亿元，同比-9.89%；毛利率29.81%，同比+0.38pct；归母净利率17.02%，同比+0.00pct。26Q1公司实现营收430.80亿元，同比+3.46%；归母净利润60.82亿元，同比+3.01%；毛利率27.42%，同比+0.06pct；归母净利率14.16%，同比-0.07pct。家空方面，公司推出晶弘品牌补位中低价格带、主品牌维持中高端定位，带动线上份额提升。据产业在线统计，国补退坡、行业内需承压背景下，26Q1公司家空总销量同比-10.67%（内销量同比-7.01%、外销量同比-17.11%）；外销同比大幅下滑主要系上年同期高基数、海外市场需求回落等因素影响。综合来看，作为国内空调龙头，公司渠道改革持续推进，具备低估值、高股息的优质属性。

恒立液压[601100.SH]

国内液压行业龙头企业

公司发布2026年第一季度报告，公司实现营业收入32.10亿元，同比增长32.52%，主要系下游需求复苏，行业景气度回升所致；报告期内，公司实现归属上市公司股东的净利润6.52亿元，同比增长5.59%；经营活动产生的现金流达5.18亿元，同比增长934.62%，主要系销售现金回款增加、应收票据回款增长所致。2026年第一季度公司实现毛利率和净利率分别为38.57%和20.35%。期间，公司稳健推进海外产能建设与本土化运营，推动墨西哥生产基地产能全面释放，完善海外仓储、服务、销售网络布局，提升海外客户响应效率与服务能力，持续提升公司产品在欧美、东南亚、非洲等海外市场的品牌知名度与市场份额。目前公司已逐步完善全球化供应链体系，提升公司跨境运营能力，世界知名的高端传动设备与方案提供商。

普冉股份[688766.SH]

国内存储芯片领先企业

2026 年4月29日，普冉股份公告2026年一季度报告，公司1Q26单季度营业收入14.47亿元，同比增长256.08%，环比增长63.21%，单季度归母净利润2.51亿元，同比增长1259.87%，环比增长69.13%，单季度扣非归母净利润2.49亿元，同比增长1213.75%，环比增长94.54%。存储芯片行业正处于新一轮景气周期的上升阶段，受AI服务器爆发式需求与终端设备存储容量升级的共同驱动，市场呈现出供需趋紧、价格普涨的态势，受益于存储芯片市场产业趋势，公司（含合并报表范围内子公司）营业收入同比有明显上升；公司加速“存储+”系列产品的客户和市场导入：公司MCU产品持续拓展新型消费电子、中高端智能家电及白电以及工业控制等市场，其市场份额同比有所增长；基于行业上行周期与公司自身战略突破的共同作用的结果，公司一季度收入同比有显著增长。

四、当月个股创新高数据统计

证券市场周刊通过东财choice数据整理统计得出，在上市5年以上的公司中，本月股价创历史新高的共有203只，其中，当月（2026/4/1—2026/4/30）股价涨幅在30%以上的共有99只。同期，申万的31个一级行业指数中有28个行业实现上涨，其中涨幅最高的行业为电子、通信，月涨幅分别为26.79%和22.23%。

新易盛

新易盛是一家领先的光模块解决方案与服务提供商。公司一直专注于研发、生产和销售多种类的高性能光模块和光器件,产品可广泛应用于数据中心、电信网络(FTTx、LTE和传输)、安全监控以及智能电网等ICT行业。2026年4月23日公司披露2025年年报&2026年一季报，25年全年实现营业收入248.42亿元，同比增长187.29%，归母净利润95.32亿元，同比增长235.89%；2026Q1实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%，实现归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%。产品方面，新易盛已具备800G及以上光模块的规模化量产能力，并成功批量交付最新一代1.6T产品，目前正积极推进3.2T、6.4T及12.8T等更高速率产品的研发；产能方面，泰国工厂二期自2025年初投运以来，产能持续释放；行业层面，AI算力需求正主导全球以太网光模块市场发展：根据LightCounting预测，到2031年全球以太网光模块市场规模将逼近600亿美元，人工智能领域销售额突破450亿美元，占比约80%。

中际旭创

中际旭创为我国专业的高速光模块解决方案提供商。根据公司4月17日发布的2026年第一季度报告，中际旭创Q1单季实现营业收入194.96亿元，同比大增192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%；扣除非经常性损益后的净利润为57.18亿元，同比增长264.56%。一季度业绩超预期，算力需求驱动出货激增。公司2026年Q1营收及利润双双大幅增长。业绩归因方面，主要受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出货持续增长。与此同时，在近期的OFC大会中，公司现场展示了业界首款12.8T-8xDR8XPO模块、首款6.4T-4xDR8可插拔NPO模块，首款1.6T-2xLR4OSFP和800G-LR2相干轻量级光模块、基于64x64和300x300MEMS的OCS系统等。公司在XPO/NPO/OCS/DCI/CPO等均有前瞻布局，在光通信技术加速迭代的背景下，高额的研发投入将保障公司在AI光学领域的领先地位。