近日，胜利股份（000407.SZ）发布一系列并购重组相关公告。公告显示，公司拟以发行股份及支付现金方式，购买由公司控股股东及其关联方控制的燃气类相关资产并募集配套资金。本次交易完成后，公司将合计持有中油珠海100%的股权、天达胜通100%的股权，合计控制南通中油100%的股权、甘河中油80%的股权。

作为公司发展历程中的重要里程碑，此次并购旨在整合优质燃气资产，推动公司从区域性清洁能源供应商向全国性综合能源服务商战略升级，稳步向行业头部企业迈进。

上市几十年稳健发展

持续为股东创造价值

据了解，胜利股份成立于1994年，1996年在深圳证券交易所主板挂牌上市。自上市以来，胜利股份伴随中国资本市场持续成长，不断抓住行业机遇完成转型升级，如今已全面深度聚焦专业化清洁能源服务领域。

资料显示，当前胜利股份以天然气清洁能源为主导产业，业务覆盖城镇燃气领域、交通运输领域、中上游等多领域，并拥有几十家独资及控股天然气公司、十多个燃气特许经营区域和1座LNG加工厂，同时与中石油在青岛、临沂、日照等区域合资推进管输、高速公路LNG加注站业务，还与国家管网合资建设1座天津液化天然气接收站，市场布局主要集中在京津冀、环渤海、华东、东盟自贸区、川渝等经济发达或清洁能源需求旺盛的地区。

凭借扎实的业务基础，胜利股份与中国石油、国家管网等大型国央企及港华、新奥等行业头部企业保持着长期深度合作，终端客户数量超过150万。

良好的经营状况带来了稳定的现金流，公司在兼顾可持续发展的同时高度重视股东回报，上市以来累计现金分红40933.70万元，近年逐步加大分红力度与频次，近三年累计现金分红（含回购）13817.33万元，为股东创造了持续稳定的投资收益。

利润翻番增厚即期回报

进一步打开分红空间

此次并购重组将从多个维度全面提升胜利股份的经营质量和市场竞争力，有望直接体现为业绩的确定性增长。

公告显示，交易完成后，2025年末上市公司资产总额将增加203862.85万元，增幅32.69%；营业收入将增加102928.22万元，增幅24.71%；归属于上市公司股东的净利润将从15577.49万元大幅提升至31595.17万元，实现翻番。

有业内人士认为，由于本次装入的资产，具备强大的区域优势和客户结构优势，不仅能够增厚公司即期回报，更为未来业绩的持续稳定增长提供了坚实保障。同时中石油的战略入股是本次并购的一大亮点。交易完成后，中石油昆仑燃气持有49%股权的中油中泰将持有胜利股份16.59%股权，中石油昆仑能源由此成为公司重要的间接战略股东。公司有望在品牌优势、业务拓展、行业整合、政策对接等方面占据优势，打开更广阔的发展空间。

重组带来的不仅是业绩和产业链的提升，也将为公司进一步提升股东回报创造条件。随着本次重组后盈利能力的显著提升和股权结构的进一步集中，公司未来的分红空间有望进一步打开。

同时，胜利股份也保持着开放合作的姿态，未来计划引进央国企、行业头部企业和上下游企业作为股权层面的战略合作伙伴，共同推动公司发展。

全国布局实现战略升级

协同发展将达成1+1>2效应

随着优质资产的注入，胜利股份的全国市场布局将实现质的飞跃。此前，公司业务主要分布在山东、河南濮阳与安阳、河北廊坊、重庆大足、广西钦州、浙江温州、江西九江等地区，并购完成后，业务版图将拓展至江苏南通与南京、青海西宁、江西南昌等地区，新增两省资源，显著扩大了在长三角与西北地区的城市燃气特许经营覆盖范围，实现了从单点突破向区域网络化运营的跃迁，为向全国性综合能源服务商转型奠定了坚实的市场基础。

业务协同效应也将在重组后充分释放，实现1+1>2的整合效果。

资料显示，在产业层面，上市公司本身已拥有数量可观的城燃企业，本次交易后所辖城燃企业数量进一步增加，能够在集中采购、管理经验共享、人才共享、组织机构与运营共享等方面形成合力，优化组织架构与运营效率，降低管理成本，提升产业链整合能力。

同时，在市场层面，上市公司在天然气及配套塑胶管道领域积累了广泛的市场资源、成熟的渠道网络和良好的品牌口碑，标的公司则在工业、商业、居民等终端应用领域拥有稳定的客户群体和区域市场基础，双方共享市场渠道与客户资源，既能助力上市公司拓展终端市场、推进全国布局战略落地，也能为标的公司带来更广阔的业务拓展空间，实现市场区域与客户类型的互补。

不仅如此，在技术层面，上市公司在天然气管材制造、天然气输送及销售环节拥有深厚的技术积累，标的公司在终端应用场景的技术服务、运营优化方面经验丰富，双方通过技术交流与融合，能够优化天然气应用服务流程，提升管道适配性与天然气利用效率，同时将终端需求反哺至管道制造环节，推动产品迭代升级，形成技术协同赋能的良性循环。

估值低于行业均值

投资价值预计不断凸显

有市场人士分析指出，从估值角度来看，此次并购带来的确定性增长与胜利股份当前的低估值形成了明显错配。根据公告，本次交易后，公司备考2025年度对应的基本每股收益为0.23元/股，较本次交易前2025年度基本每股收益0.18元/股增长27.78%。模拟计算对应目前静态市盈率不足20倍，明显低于行业均值。

而从行业发展来看，天然气行业正处于快速发展的黄金期，前景十分广阔。2025年《中华人民共和国能源法》正式颁布实施，为能源行业发展提供了明确的法律框架，要求加大天然气资源勘探开发力度、增强国内供应保障能力、加强基础设施建设和保护、推动全国统一天然气交易市场建设。不仅如此，《中国天然气发展报告2025》显示，2017年以来我国天然气在一次能源消费中的占比已从6.9%提升至2024年的8.8%，但与全球29%的平均水平相比仍有巨大差距。根据我国能源发展规划，到2030年天然气在一次能源中的消费占比将提高到15%以上，在“双碳”目标的推动下，我国天然气消费市场空间广阔。

胜利股份此次并购重组精准把握行业发展机遇，通过整合优质资产实现了业绩的确定性增长，完善了全产业链布局，提升了全国市场覆盖能力。随着公司向全国性综合能源服务商战略升级的逐步推进，以及行业红利的持续释放，公司的投资价值预计不断凸显。