随着A股指数化投资浪潮奔涌向前，国内ETF数量已超1500只，工具之丰富可谓“千帆竞渡”。对投资者而言，却面临产品怎么选、如何进行资产配置的难题。

用不同品类的ETF构建不同风险收益比的组合，正是ETF-FOF试图给出的解题思路。它由FOF团队提供专业的配置能力，以ETF基金作为工具，兼具ETF的低成本、高透明、高流动性的优势，为面临“选择困难症”的投资者提供了新解法。

6月1日起，广发悦泰多元稳健三个月持有期（ETF-FOF）（A类027175，C类027176）在工商银行、广发基金直销等各大渠道发售，拟任基金经理为朱坤。该产品以ETF为主要投资标的，力争为投资者提供一种持仓透明、风险清晰、追求稳健的多元解决方案。

对于不想承受单一资产的波动、又苦于选基困难的投资者而言，这或许是一个用“专业配置”化解焦虑的好选择。

“工欲善其事，必先利其器”

近年来，全球不确定因素增加的背景下，让投资者愈发认识到，传统的单一资产或简单的“股债二元配置”模式，已难以应对复杂多变的市场环境。而ETF-FOF的兴起，正是公募行业顺应“多元配置时代”的产物之一。

Choice数据显示，截至5月31日，全市场ETF数量已增至1556只，跟踪的标的资产极其丰富，从A股到港股，从黄金到原油，从债券到海外市场，琳琅满目的工具摆在投资者面前。尤其是债券ETF的快速扩容，为稳健组合的构建奠定了工具基础。

正如《荀子·劝学》有言：“君子生非异也，善假于物也。”投资者的禀赋并无不同，差别在于能否善用工具与方法。作为一种创新品类，ETF-FOF将FOF的专业配置能力与ETF的高效透明进行融合，本质正是“假”ETF之“物”，行配置之“道”。

“如果说股票是一个个分散的‘点’，ETF把这些点组成了‘块’，那么ETF-FOF就是用这些‘块’搭建而成的资产配置‘大楼’。”朱坤表示，ETF-FOF要求将80%以上的非现金资产投资于ETF，这使得组合的风险收益特征更加清晰透明，且因ETF费率低廉，具备一定成本优势。

“普通FOF重在‘选人’，ETF-FOF重在‘选工具’。”朱坤一语道破核心逻辑。工具的透明化，让基金经理可以把更多精力聚焦于资产配置本身——哪些资产的性价比更优、风险敞口在哪、如何动态调整权重等，通过轮动、择时等策略，找到Beta收益更高的ETF。

和股票ETF相比，两者定位也有所不同。“股票ETF侧重表达对特定市场、行业或风格的判断，对投资者的专业能力和时间精力的要求较高；而ETF-FOF更偏向整体资产配置，适合没有时间或精力研究市场的投资者。”朱坤解释道。

华宝证券在研报里指出，相比单一权益基金或单只ETF，ETF-FOF能够通过股、债、商品、跨境等多类ETF组合分散风险，在收益目标、波动控制和持有体验之间形成更平衡的产品定位。国金证券则认为，ETF-FOF等以ETF为核心底层资产的产品形态，能够更加高效地实现组合管理和多元配置，有望在未来资产管理体系中发挥重要作用。

“立于价值，长于优选，精于配置” 

ETF-FOF的配置逻辑，绝非简单堆砌各类资产，背后离不开基金经理的多元视野与体系化思维，这也是朱坤投资体系中的特色之一。

作为拥有近15年证券从业经验、6年投资经验的基金经理，朱坤曾担任广发基金国际业务部研究员、金融工程研究员。开阔的投资视野和丰富的复合经验背景，让她在大类资产配置、海外市场等领域积累了实战经验；金融工程与风险管理经历，也塑造了其严谨的风险控制意识。

基于“立于价值，长于优选，精于配置”核心理念，朱坤偏好于通过体系化的投资方法进行资产配置和基金选择，追求既定风险下的投资回报最大化。这种投资哲学在其过往业绩中得到了验证。

基金定期报告及银河证券基金评价中心数据显示，截至2026年一季度末，朱坤在管时间超一年的3只FOF近一年净值增长率均跑赢业绩基准，其中有2只产品在同类排名前5。

以其独立管理的广发养老目标日期2040三年持有A为例，截至一季度末，该产品近一年的累计回报为15.66%，跑赢同期业绩比较基准6.73个百分点。

从2025年年报披露的完整持仓来看，该产品覆盖灵活配置型、偏股混合型、混合债、可转债、QDII、被动指数型等基金产品，整体持仓数量均在40只以上；不仅对于美股、港股、亚洲债券等海外资产有一定配置，对于AI、有色等热门领域也皆有涉猎。

图片来源：韭圈儿小程序，数据来自2025年年报

多资产配置，从来不是一个人的战斗。在朱坤背后，有一支多元资产研究经验丰富、资产配置体系成熟的FOF团队提供专业支持。广发基金自2013年起开始布局资产配置业务，构建了“战略配置-战术调整-基金选择”的投研体系。

在战略和战术配置层面，团队搭建了以“全球多元资产配置+战术资产配置”为核心的投研体系。体现在组合持仓上，一方面，团队在管的产品同时覆盖黄金、白银、铜、豆粕、能源化工等多个品种；另一方面，团队也会根据各类资产的性价比变化，在不同区域之间做动态轮动。

而在基金筛选层面，近年来，团队逐渐增配工具化、指数化产品，用于高效捕捉Beta收益。团队中拥有量化背景的基金经理，纷纷将量化选股的因子思维引入ETF的挑选中，通过多因子模型进行系统性打分，使ETF筛选成为可回溯、可迭代的系统性优化过程。

此外，这支FOF团队还依托广发基金一体化投研平台，充分共享公司宏观、权益、固收、海外等多资产研究资源，与其他投研团队有效互动，进一步提升多资产投资能力。

“低波为锚，多元为翼”

而今，朱坤将自身的经验沉淀、团队的资产配置体系和公司的投研支持，带到了新发产品广发悦泰多元稳健三个月持有期（ETF-FOF）（A类027175，C类027176）的管理中。

根据招募说明书，该基金的业绩比较基准涵盖中债-综合全价（总值）指数（80%）、中证800（7%）、MSCI世界指数（4%）、上海黄金交易所Au99.99（4%）及活期存款利率（5%）。这一定位，赋予了产品稳健的底色——以债券为“舱底”，以权益、黄金和海外资产作“风帆”。

朱坤强调，ETF-FOF只是产品形态，核心仍在于如何通过“多元配置+Alpha”的方法提升组合的风险收益比，改善客户体验。

在多元配置方面，她通过覆盖A股、港股、美股、债券、黄金等低相关性资产的ETF搭建组合底仓，并依托团队搭建的战术资产配置框架，动态确定各资产中枢权重，追求获取稳定的Beta收益与分散化红利。

而在超额收益方面，她主要通过两种方式获取Alpha：一是战术轮动，利用估值、动量等指标，在大类资产间做主动超配或低配；二是品种优选，在同类ETF中精选规模流动性好、跟踪误差小、费率低的工具，并结合景气度进行结构增强。

展望下半年，朱坤将对A股和港股给予更多关注：“一方面，随着外部环境出现一些积极变化，部分潜在利好因素对国内市场情绪形成了一定提振；另一方面，港股当前的估值水平在全球主要市场具备一定的吸引力，基本面也存在改善的可能，或有望获得一定支撑。”

她认为，美股科技股近期韧性较强，地缘扰动下反弹强劲但分化明显，可关注补涨机会；商品方面，受美债担忧、弱美元及央行购金支撑，黄金仍具备一定的配置价值。“在不确定因素增加、结构分化加大的市场环境下，采用多资产、多策略的分散化配置，有助于构建性价比更高的组合。”朱坤表示。

注1：业绩数据及业绩比较基准数据来自基金定期报告，排名数据来自银河证券基金研究中心，数据截至2026年3月31日。基金经理朱坤共管理4只产品，以下仅列示A类份额业绩数据，其中广发稳泰多元机遇三个月持有混合（ETF-FOF）管理时间未满6个月，暂不列示业绩数据

注2：广发养老目标日期2050五年持有期混合发起式（FOF）的成立日期为2019年4月26日，同类型基金为银河证券基金三级分类：基金中基金（FOF）—养老目标日期FOF—养老目标日期FOF（2050）（A类），过去1年同类排名6/16，业绩比较基准为：中证800指数收益率×X+中债－综合全价（总值）指数收益率×（1-X），其中X为下滑曲线值，各年的下滑曲线值参见招募说明书中的规定执行，过往业绩（业绩比较基准）：2022年：-18.49%（-14.49%）、2023年：-10.38%（-6.20%）、2024年：9.82%（10.26%）、2025年：24.10%（12.39%），数据来自基金定期报告。历任基金经理（任职日期）为：陆靖昶（2019/04/26至2021/06/15）、金亚（2021/06/15至2022/08/04）、朱坤（2022/05/25至今）、倪鑫晨（2023/05/30至今）

注3：广发养老目标日期2040三年持有期混合发起式（FOF）的成立日期为2020年5月22日，同类型基金为银河证券基金三级分类：基金中基金（FOF）—养老目标日期FOF—养老目标日期FOF（2040）（A类），过去1年同类排名8/21，业绩比较基准为：中证800指数收益率×X+中债－综合全价（总值）指数收益率×（1-X），其中X为下滑曲线值，各年的下滑曲线值参见招募说明书中的规定执行，过往业绩（业绩比较基准）：2022年：-15.11%（-11.06%）、2023年：-8.85%（-4.28%）、2024年：2.81%（9.22%）、2025年：19.68%（9.09%），数据来自基金定期报告。历任基金经理（任职日期）为：陆靖昶（2020/05/22至2021/06/15）、金亚（2021/06/15至2022/08/04）、朱坤（2022/06/17至今）

注4：广发稳健养老目标一年持有混合（FOF）的成立日期为2018年12月25日，同类型基金为银河证券基金三级分类：基金中基金—养老目标风险FOF—养老目标风险FOF（权益资产0—30%）（A类），业绩比较基准为：中证债券型基金指数收益率×70%+中证股票型基金指数收益率×25%+银行活期存款利率（税后）×5%，过往业绩（业绩比较基准）：2024年：6.61%（4.94%）、2025年：10.92%（7.64%），数据来自基金定期报告。历任基金经理（任职日期）为：陆靖昶（2018/12/25至2021/11/29）、金亚（2020/12/31至2022/08/04）、曹建文（2021/11/29至今）、朱坤（2024/01/18至今）

注5：广发悦泰多元稳健三个月持有期混合（ETF-FOF）销售费用如下:对于A类份额,认/申购费率根据金额划分: 低于500万元为0.50%、500万元及以上每笔收取1000元。A类份额的赎回费率: 持有不足180日为0.50%、180日及以上赎回费率为0。C类份额不收取认/申购费,其赎回费率: 持有不足180日为0.50%、180日及以上赎回费率为0;此外,C类份额按年收取0.40%的销售服务费。详情请查阅该基金招募说明书、基金合同等法律文件

风险提示：本基金为基金中基金，投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的各类基金，将面临基金投资的特有风险：基金公司经营管理风险、基金运作风险、基金投资风险、巨额赎回引起的净值波动风险、投资于QDII基金及香港互认基金的风险、投资商品基金的风险、投资上市交易基金的风险、投资于公募REITs的风险等。投资者认/申购本基金每笔份额后需至少持有三个月方可赎回，即在三个月持有期内基金份额持有人不能提出赎回申请，请投资者合理安排资金进行投资。本基金投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、交易规则差异等境外证券市场面临的特别投资风险。本基金由广发基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。投资前请认真阅读本基金基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解本基金详情及风险特征。本基金为混合型基金中基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎