7月20日晚间，智飞生物（300122.SZ）对外发布公告称，基于对公司发展前景的信心和对自身价值的认可，并结合经营情况、财务状况等因素，拟斥资1.5亿至3亿元回购公司发行的A股股票，回购价格上限18.22元/股，预计可回购约823万股至1647万股，占总股本0.34%至0.69%。同时本次回购股份将用于股权激励或员工持股计划。借此公司将进一步完善长期激励与约束机制，增强投资者信心。

实际上，这并非公司首次以真金白银传递信心。据了解2016年智飞生物就曾以1亿元回购股份用于员工持股，2024年更实施超3亿元回购并全额注销减少注册资本。在行业深度调整、估值持续承压的当下，智飞生物选择用自有资金增持或自筹资金增持股份，彰显了其对自身长期内在价值的坚定认可，更以实际行动向市场注入"强心剂"。

双轮驱动筑牢产业护城河，商业化能力位居行业前列

智飞生物的多次回购底气，无疑源于其"技术&市场"双轮驱动模式所构建的深厚产业壁垒。资料显示，作为国内疫苗行业核心骨干企业，智飞生物以民众健康需求为导向，持续完善“预防＆治疗”的产业布局，强化科研攻关与商业化落地能力，且形成了北京智飞绿竹、安徽智飞龙科马、重庆宸安三大研产基地及北京创新孵化中心的战略布局。

同时在研发端，智飞生物近年来年均研发投入保持10亿元以上，截至目前41个在研项目正在有序推进中，其中利拉鲁肽注射液刚刚获批上市，四款核心产品已提交上市申请，六款重要产品已处于Ⅲ期临床试验，十余款产品正同步开展临床研究，形成了蓄势待发的产品矩阵；而在市场端，针对市场平台的建设，智飞生物打造了超3000人的专业市场队伍通过销售网络下沉终端市场，为全国超3万个基层卫生服务点提供"最后一公里"服务。不仅如此，依托显著的平台优势，智飞生物还与默沙东、GSK等全球医药巨头达成深度合作，商业化能力位居行业前列。据悉今年4月，智飞生物与默沙东签订《经修订和重述的供应、经销与共同推广协议》，双方将根据市场需求，动态评估、调整协议产品的采购与供应量。至此，公司已构建起与全球疫苗供应链的共同利益机制‌。

此外公司经营质效与财务结构等也正呈现系统性改善之势。据悉2025年，公司成功获批25亿元科创债券融资额度并完成首期5亿元非公开发行，与十余家银行组建银团获得102亿元、期限不超过3年的大额授信，显著增强了资金保障能力与财务弹性。尤为值得关注的是，截至2026年一季度，智飞生物经营性现金流净额已连续5个季度为正，2025年经营现金流更同比大幅增长222.33%；而应收账款也从2024年一季度末的300.29亿元降至2026年一季度的109.25亿元，现金流与回款均得到持续改善。这一系列数据印证着智飞生物"去库存、促回款、降负债"三大攻坚任务的实质性突破，为其长期高质量发展筑牢了基石，经营改善与转型升级有望加速兑现。

代谢赛道打开全新增长曲线，战略回购彰显价值底气

眼下，公司“预防&治疗”的战略布局取得了重要突破。据了解，作为智飞生物在代谢领域的核心布局，宸安生物围绕GLP-1类似药物、胰岛素类似物等领域进行了丰富的在研管线布局。截至目前，宸安生物德谷胰岛素注射液处于上市审评阶段，司美格鲁肽注射液（降糖）、德谷门冬双胰岛素注射液已完成临床试验，CA111注射液等项目临床研究也在有条不紊的推进当中。此外据悉，今年6月，宸安生物上海创新孵化中心在上海浦东新区医谷PLUS正式揭牌。该创新孵化中心将聚焦降糖、减重、代谢障碍相关脂肪肝炎（MASH）等重大疾病领域，进行定向创新药物研发攻关。

有市场分析人士指出，智飞生物实施股份回购计划，向资本市场传递了积极信号：这不仅是对自身"预防+治疗"双轮驱动战略前景的坚定信心，更意味着公司价值重估窗口有望逐步打开。当市场仍在用传统疫苗企业的估值框架审视公司时，其代谢治疗板块的商业化放量、在研管线的梯队化推进以及全球合作等深度重构，或都在为其价值重估积蓄势能。

整体而言，智飞生物此次回购，展现出公司对自身可持续发展的坚定信心与价值认可。展望未来，智飞生物表示，将始终秉持"社会效益第一，企业效益第二"的核心宗旨，以研发创新筑牢核心壁垒、以规范经营夯实发展根基，在守护全民健康的事业中稳步做优做强。上述市场人士进一步表示，于长期视角而言，在周期低谷中敢于以真金白银回购股份，其传递的不仅是信心，更是将平稳穿越周期并有望实现价值重估的底气。