人形机器人、半导体、算力、工业软件承接AI技术迭代红利，向新质生产力转化。在此过程中，资本托举产业，同时也为一二级市场带来活力。 

2026世界人工智能大会(WAIC)集中展示了人工智能前沿技术与落地成果，科技产业从前两年单纯追逐大模型、算力概念，转向兼顾硬件量产、场景落地、盈利闭环的价值投资。在一级市场，具身智能、算力基础设施、半导体成为产业资本布局的主线，科创企业IPO、产业并购重组繁荣，新质生产力行业不断扩充体量。相关公司基本面的改观，也给二级市场创造了更多机会。

机器人公司掀上市热潮

产业共话痛点难点

2026年是全球具身智能与人形机器人产业发展的关键转折之年。历经数年技术验证、样机迭代与场景试点，行业从实验室走向真实场景、从技术演示迈向小批量商用，向规模化落地迈进。参加2026 WAIC的机器人公司有宇树科技、乐聚智能、云深处科技、普渡科技和傅利叶智能等。WAIC还从1200个项目中筛选出158家初创企业和22个OPC项目(单人创业项目)，覆盖行业应用、具身与终端、基础设施、前沿科技四大赛道。

随着ChatGPT引燃AI浪潮，具身智能成为AI落地的重要方向，特斯拉、优必选等企业相关产品逐步成熟，全球资本开始密集布局，行业进入融资爆发期。头部人形、四足、特种服务机器人企业集中冲刺资本市场。据知行元界研究报告，2023年全球具身智能赛道融资额约27.78亿美元，2024年增长至48.61亿美元，2025年突破100亿美元，2026年预计超150亿美元。

资本、企业、客户对人形机器人的预期，正从“概念”转向“可用”，从“演示”转向“实用”。工业和信息化部副部长柯吉欣近期表示，中国人形机器人产量2025年约2万台、2026年上半年已超4万台，预计全年将超10万台。头部企业已实现规模化出货，宇树科技2025年人形机器人出货超5500台（纯人形，不含轮式双臂），是较早实现人形机器人业务盈利的整机厂商，全年营收接近17亿元，扣非后归母净利润5.91亿元，综合毛利率超过60%。

在WAIC召开期间，一位宇树科技的早期投资人张雷与本刊交流投资心得。“我是2023年决定投宇树的，当时其估值才25亿元人民币。”他说道，2022年11月30日OpenAI推出ChatGPT 3.5免费公测,瞬间全网刷屏,是AI行业划时代的拐点。当时让其意识到，科幻电影中充满未来科技感的各种机器人将在现实世界中真实出现的临界点,已经快要出现了。

“当时的想法很简单，ChatGPT 3.5就相当于人的大脑一样，把它装进一个机器人里，不就相当于机器人具备了人一样的能力，甚至是超人，这样就可以帮助人做很多事情，大幅提高生产力，从而把人从一些基础劳动中解放出来，所以一定会出现一家擅长做机器人本体的龙头公司。”张雷表示，宇树科技的四足机器人在2023年就已经做到了行业领先的水平，并初步得到了市场商业化落地的验证，不管是量产能力、供应链成本控制还是真实场景落地，宇树科技的全栈硬件壁垒已经跑通，所以自己很快做出了投资的决定。

“我个人对新技术始终保持乐观的态度，在硬科技投资里，我一直信奉一条规律：所有颠覆性技术，都会完整走完‘实验室样机—基础设施搭建—大众规模化普及’三个阶段，蒸汽机、电力、飞机、家用汽车、新能源车全部验证了这个周期，人形机器人赛道也完全复刻这套逻辑。我相信机器人最终也会经历这个从小众到普及的过程，在可预见到的未来家庭生活中，大概率会是人机共生的模式。”张雷畅想道。

乐聚机器人助理副总裁张大鹏也对本刊表示，相较往年，今年参展的具身智能企业更多，大家带来的各类场景展示和机器人数量也超过往年。机器人本体的稳定性和表现比往年更强，大家把各种各样机器人的应用场景搬到了现场，吸引来非常多的观众和客户。

“WAIC提供的机会远比‘露个脸’重要得多。”张大鹏表示，这次他们在展会现场展示的全场景落地专属实景工业展区，把真实工厂产线几乎1:1搬进了展馆——几台夸父人形机器人连续工作，针对纸箱拆垛、塑料箱拆垛、小件上料三大核心场景，进行人形机器人工业实景作业演示，向客户展示持续作业能力。“现场展示的方案已获汽车、通信、物流、3C、高端装备制造、家电等10+行业代表客户认购，客户包含一汽、中兴、长虹、海晨、兆丰股份等全球各行业头部级企业。”

张大鹏还透露，公司的“面向汽车制造场景的人形机器人智能拣运”方案，成功入选工业和信息部“2025年人工智能应用典型案例名单”，标志着乐聚的技术实力与落地成果，已获得国家级资质认证与各行业头部客户的双重认可。

华泰证券判断，机器人二级市场行情当前仍偏左侧、短期或延续震荡分化。特斯拉的Optimus投产时点、国产整机上市进展等催化因素仍在，但市场对初期量产规模和需求质量分歧较大，前期涨幅较高的环节也面临估值消化。因此，板块进一步重估仍需观察量产爬坡、收入确认和客户复购。

交银国际认为，仓储搬运、上下料及质检任务边界相对明确，工作环境较为可控，也较容易通过节省人工、提高设备利用率和延长作业时间测算经济回报。其判断，“工业和仓储场景有望成为2026年下半年具身智能商业化的重要验证窗口，相较于全尺寸双足人形机器人，轮式双臂及专用机器人或更快落地客户场景及产生收入。”

技术领军者们在WAIC智启具身论坛上，对机器人“ChatGPT时刻”的到来时间给出预判——两年到五年。他们共同认为，物理AI的智能涌现不会来自单一模型、单一数据源或单一路线，而取决于数据规模、模型架构、仿真评测、真机反馈、部署场景与硬件系统共同构成的持续进化飞轮。

觅蜂科技董事长兼CEO姚卯青认为，物理智能要实现规模化，必须突破三道墙：一是数据墙，真实交互数据极其稀缺且获取成本高；二是表征墙，跨任务、跨场景、跨本体的统一物理表征尚未形成；三是闭环墙，真实试错代价昂贵、反馈缓慢，难以规模化。他表示，物理AI从“能演示”走向“能干活”，关键不在于单点模型能力，而在于能否形成可泛化、可优化、可进化的通用具身智能系统。

未来学家、《连线》杂志创始主编凯文·凯利表示，AI将以渐进方式推动社会进步，低成本、专业化和本地化模型有望提升竞争力，主权AI与公共智能或将并存。对于投资热潮，他认为前沿模型领域可能出现泡沫和亏损，但基础设施投入将促进科学创新与生产力提升，因此属于具有长期社会价值的“必要泡沫”。

半导体、数字经济并购整合持续

2025年5月，中国证监会发布修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，进一步深化上市公司并购重组市场改革。2026年政府工作报告提出，加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，以科技金融支持创新创造。

在政策支持下，今年年初以来，A股新质生产力产业并购浪潮持续升温。据Wind并购数据库统计，2026年以来，A股围绕新质生产力的并购案中，已公布交易对价的共有400余起，涉及总金额超过7800亿元。其中，半导体、显示面板、算力基础设施、数字经济与软件服务四大科技赛道合计贡献80余起产业并购，交易总规模达1542亿元，成为全年资本运作最活跃的板块。

半导体赛道以27起产业并购、789.53亿元交易规模位居四大科技赛道之首，晶圆制造环节整合尤为引人注目。中芯国际以406亿元对价收购中芯北方剩余49%股权已于6月完成交割，实现对北京12英寸晶圆基地的全资控股。这是科创板设立以来金额最大的发行股份并购。中芯北方作为北京地区核心12英寸晶圆基地，月产能达7.5万片，工艺覆盖65nm至28nm成熟制程。全资控股后，中芯国际得以统一调度产能、优化供应链采购，对巩固成熟制程自主可控能力具有重要意义。

为破解外部供应链限制，集中资源补齐功率半导体、模拟IP、成熟制程晶圆制造等国内短板环节，国产厂商加速全产业链自主可控进程。在晶圆制造特色工艺平台整合推进中，华虹公司82.68亿元收购华力微电子97.5%股权已获证监会核准，特色工艺产能集中度进一步提升；晶合集成57.80亿元收购新晶集成40.78%股权已完成，强化其作为显示驱动芯片龙头的规模优势。

设计与封测环节并购同样活跃。封测公司华天科技29.96亿元收购华羿微电切入功率器件赛道，EDA（电子设计自动化）公司概伦电子21.74亿元收购锐成芯微补充IP储备，紫光国微19亿元收购瑞能半导布局功率半导体制造。整体来看，半导体并购已从早期的从0到1跨界，转向产业链上下游深度协同，补链强链特征显著。

Wind显示，截至7月22日，显示面板行业已披露13起并购，交易总金额143.57亿元，以龙头企业内部资产整合为主线。京东方A以69.29亿元收购合肥京东方显示28.33%股权已完成交割，将这一国内最大的LCD面板生产基地股权进一步集中，优化产能调度与成本管控。彩虹股份19.16亿元收购虹阳显示33.42%股权、TCL科技8.45亿元增持中环领先均处于董事会预案阶段，显示面板龙头正通过股权整合强化对核心产线的控制权。与此同时，沃格光电、联合光电等企业纷纷布局Micro LED、车载显示等新兴细分赛道，寻求第二增长曲线。

值得关注的是，内部整合交易大多实现对上市公司整体每股收益的增厚。以TCL科技收购广州华星半导体（T9）45%的股权为例，华创证券指出，45%股权作价约93.25亿元，对应T9权益净利约9.7亿元，隐含市盈率约9.6倍，显著低于上市公司自身约15倍—20倍估值水平。以高估值股权置换低估值资产，每股收益仍获增厚；同时，本次交易的配套资金募集已取消、现金对价改用自有资金，未对二级市场形成“抽血”。

AI大模型浪潮带动算力需求爆发，算力基础设施成为并购新风口，涉及6起交易，总金额208.38亿元，且多为传统产业跨界切入。从交易主体看，算力并购呈现明显的跨界特征，传统制造业、商贸企业纷纷通过并购切入算力赛道，反映出市场对AI基础设施长期价值的普遍看好。

其中，东阳光80.50亿元发行股份收购东数一号70%股权，间接收购国内第三方IDC龙头秦淮数据，传统铝箔与医药企业全面转型“材料+智算”双主业，目前已获上交所受理；深桑达A旗下中国电子云64.5亿元增资扩股正在推进，打造国家级自主可控云服务平台；慧博云通29.46亿元收购宝德计算65.47%股权布局AI服务器与算力租赁，ST宇顺33.50亿元收购中恩云系列数据科技资产已完成交割。

Wind显示，截至7月22日，数字经济与软件服务板块完成41起产业并购，合计金额425.76亿元。金融科技领域最为吸睛，湘财股份171.25亿元换股吸收合并大智慧处于恢复审核阶段，若落地将形成“券商牌照+互联网流量入口”的稀缺组合。

工业软件、智能驾驶、电源管理等垂直赛道并购频发。万隆光电23.25亿元收购中控信息布局智慧城市与工业软件，晶丰明源32.83亿元收购四川易冲科技补齐无线充电芯片产品线。此外，多家传统主业承压的上市公司通过定增收购软件资产实现转型，狮头股份、华升股份等均披露了收购科技公司的重组方案，数字经济成为企业换道发力的重要方向。　

（本文已刊发于7月25日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）