中国国航上半年实现营收892.68亿元，同比增长10.54%；但归母净亏损扩大至22.86亿元，同比下降26.59%；扣非净亏损27.87亿元；经营现金流为136.67亿元。基本EPS为-0.13元，加权平均ROE为-5.17%。

公司呈现典型的“增收不增利”特征。尽管国际线客座率大幅回升7.25个百分点，客公里收益提升2.74%，但航油成本同比飙升34.69%严重吞噬利润，致使主业毛利率极度承压。不过，得益于200亿元定增落地，期末总资产达3522.52亿元，净资产大增40.69%至598.67亿元，资产负债率降至83.87%，资产负债表显著修复。

业务端，国际航线复苏强劲，货邮吨公里收益同比大增17.06%。股权方面，中航集团等大股东全额认购200亿定增，合计持股比例升至60.58%彰显长线信心，期末股东户数为17.51万户；因累计未弥补亏损，半年度拟定不分红。

后续看点方面，公司资本开支前置，近期抛出55架空客大单以优化机队结构；同时加速AI数智化转型，落地合同审查、智能广播等15个AI场景赋能营销与服务。此外，参股国泰航空上半年贡献投资收益11.97亿元，将持续为公司业绩提供安全垫。