自2025年《推动公募基金高质量发展行动方案》发布以来，公募基金行业正经历一场从“重规模”向“重回报”的深刻转身。

根据监管要求，最近公布的2026年基金半年报，主动含权产品首次披露了“盈利投资者数量占比”这一新指标。

这个指标跳出了单纯看基金净值的传统框架，第一次把千千万万普通持有人的真实盈亏，摆在行业聚光灯下。

如何更客观全面地认识这一指标？它能作为投资者筛选基金的有效参考吗？

从市场表现看，6月底不少权益产品交出亮眼的业绩，彼时的盈利投资者占比数据也大都十分亮眼。但7月份市场迎来剧烈震荡，科创50 指数7月大跌25.9%，成长赛道集体回调。这意味着，投资者的体感跟6月底时已经大不相同。

基于这样的考虑，天弘基金分析了2800万含权基金持有人的盈利数据，推出《天弘基金含权产品投资者盈利分析报告》（点击文末阅读原文可查看报告全文）。报告新增提取了含权产品在7月底的投资者盈利占比数据，希望通过更加全面丰富的数据分析，更深度地刻画这个时期基民真实盈利变化，得出几个对投资者有所帮助的洞察。

洞察一：不同买入点位，对投资者盈利占比数据造成扰动

净值大涨，不等于持有人都能一直处在盈利区间。决定盈利占比韧性的，首先是持有人的买入位置。

同样是经历上半年科技行情的产品，天弘互联网与天弘全球高端制造QDII、天弘全球新能源汽车QDII走出了故事相反的结局。

数据来源：基金定期报告，天弘基金。基金净值涨幅为截至2026年6月30日近一年净值涨幅，同期天弘互联网、天弘全球高端制造、天弘全球新能源汽车的业绩比较基准涨跌幅分别为58.09%、72.06%、44.41%。

报告数据显示，同样是上半年净值翻倍的基金，7月市场回调后，天弘互联网主题基金的盈利投资者数量占比仅回落8.3个百分点，依旧维持90.15%高位。而天弘全球高端制造QDII、天弘全球新能源汽车QDII单月回落均超70个百分点。

区别在于，天弘互联网主题基金上半年用户仅微增0.98%，持有人以早期入场的老用户为主，已经积累厚厚的浮盈垫。两只高弹性QDII产品，尽管设置限购，依旧挡不住行情热度带来的资金涌入，上半年用户规模分别大涨近10倍、7倍，绝大多数新资金都买在了行情高位。

可以看出，哪怕业绩再亮眼，当市场波动时，盈利投资者占比数据也容易被高位追涨的资金拉低。决定投资者获得感的，不仅是基金经理的投资能力，也在于入场的点位。

洞察二：震荡市守住盈利状态，产品风格与持有时长更为关键

在市场波动中，是否存在投资者盈利占比依旧表现不错的基金？报告筛选出10只“双优产品”——6月末、7月末盈利占比均维持90%以上，7月平均仅回落1.2个百分点。其余50只对比样本平均回落达12.8个百分点。

具体看，这些产品呈现“双优”的原因可以纳入三方面：

特征1：老持有人占比高，过去1年积累了浮盈，短期波动很难击穿

特征2：均衡风格，回撤控制较好，适配市场风格轮动

特征3：风格贴合阶段行情，净值能够持续创新高

此外，把视野放大到全品类，不同类型基金，持有人盈利表现出差异显著。

整体而言，波动率越低的品种，持有人留在盈利区间的概率越高。赛道型产品可以制造短期高收益，但波动风险同样突出。

洞察三：长期持有≠稳赚，定投也不是万能钥匙

报告还验证了两大常见投资误区：

误区一：拿得久，就一定赚钱？

多数基金品类持有时间拉长，赚钱概率有所抬升。但QDII出现反常识结果：持有满1年盈利占比69.0%，持有满3年反而下降至45.1%。

根源在于资产本身的周期。三年前的投资者以恒生科技QDII为主，但恒生科技指数过往3年表现不及预期，即便投资者选择长期持有，依旧难有理想回报。

可以说，长期持有成立的前提，是时间可以穿越资产底层的波动周期。脱离资产基本面，单纯强调“拿住不动”，并不保证盈利。

误区二：定投是万能解？

报告数据显示，在过去一年的单边上涨行情中，权益指数基金持有满1年的盈利投资者数量占比达66.7%；而同条件下定投用户的盈利占比仅57.5%，足足低了9个百分点。

这背后的原因在于，在过去1年单边上涨行情中，分批买入会抬高平均持仓成本，天然高于期初一次性买入。

当然，这并不代表定投失去价值。定投设计初衷，解决的是“不知何时买”的难题。拉长周期，在涨跌交替的环境中，它的成本平滑价值才会真正释放。

披露投资者盈利占比只是起点

披露盈利投资者数量占比，是公募行业从“重规模”走向“重持有人获得感”的重要里程碑。

不过，从影响某一个时间节点下“盈利投资者数量占比”的因素看，至少包括三方面：一是α因子，基金创造的超额收益情况；二是β因子，资本市场的整体表现；三是γ因子，投资者行为。从这个角度看，单独看“盈利投资者数量占比”，并不能直接指导基金筛选。

因此，这一指标更大的意义在于不断提醒整个公募生态中的各方持续践行《推动公募基金高质量发展行动方案》，牢固树立以投资者利益为核心的营销理念，强化投资者适当性管理，践行“逆向销售”，积极拓展持续营销，创新投资者陪伴方式，加大投资者保护力度，最终持续提升投资者的获得感。

风险提示：本文数据来源于天弘基金《含权产品投资者盈利分析报告》，截至2026年7月31日。观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。定投非储蓄，不保证盈利。根据指数历史数据模拟计算的定投收益，不代表任何基金产品未来业绩表现。QDII基金主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数基金存在跟踪误差。“固收+”基金指wind固收+基金分类，包含一级债、二级债、偏债混合产品，基金组合中权益资产比例不超过30%。天弘基金固收+产品包括：较低风险产品和中风险产品。