10月20日晚间，兖矿能源（600188.SH）发布2026年前三季度业绩预增公告。按中国会计准则初步测算，公司预计前三季度实现归母净利润约111亿元，同比增长约56%。结合中报数据测算，公司第三季度单季归母净利润约40亿元，较上年同期增长约七成，较今年第二季度的32亿元环比增长约24%，盈利环比大幅改善。

公告显示，业绩预增主要由于煤炭、煤化工产品价格上涨、经营业绩改善，以及公开挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭有限公司100%股权产生较高投资收益；外汇套期损失、资产减值、预提涉税诉讼损失和缴纳消费税等因素则对净利润有所抵减。从同日披露的运营数据看，“价升”是本轮预增的核心驱动。在商品煤前三季度产销量基本持平的情况下，公司归母净利润却同比大增逾五成，煤价上行的贡献一目了然。

作为动力煤龙头企业，在煤价上行周期中，兖矿能源的业绩弹性尤为突出。开源证券研报指出，公司长协比例低于可比公司（2026年预计为26%），周期上行阶段业绩弹性可期；公司海外商品煤销量占比16%，美伊地缘反复背景下，国际煤价上行空间可观，低长协与海外业务共同造就了高业绩弹性。

今年以来，动力煤价格震荡上行。1—3月现货大致在700多元/吨窄幅震荡、整体偏弱，二季度抬升至800元上方，三季度用电旺季加速上行并逼近千元关口。进入10月传统淡季，行情反而“淡季不淡”，10月20日，CCTD环渤海5500大卡动力煤现货价达1032元/吨，创下2023年10月中旬以来的新高，较年初上涨50%。从已披露的煤企数据看，广汇能源、神火股份等三季报普遍预喜，板块性业绩修复的格局明确。

供给收缩是本轮行情的主线。国家统计局数据显示，9月全国规模以上工业原煤产量3.9亿吨、同比下降6.8%，连续三个月处于近五年同期最低水平。银河证券研报归纳，过去一年煤价中枢抬升源于多重因素叠加，包括2025年下半年“反内卷”超产核查、2026年上半年印尼限制出口、美伊冲突推高国际能源价格、山西煤矿事故后安监趋严且复产持续不及预期。

展望四季度，需求端正迎来冬储窗口。国联民生证券研报指出，冬储开始、低库存下动力煤价格或进入涨价周期，全国25省电厂库存低于去年同期接近950万吨，补库动力仍充足。机构对兖矿能源全年盈利也较为乐观，浙商证券预计兖矿能源2026年归母净利润可达152.6亿元、同比增长82.14%。若四季度煤价维持当前高位，这一目标具备较强的实现基础。