首批主动管理ETF密集发售，近20只产品怎么挑选？

主动ETF不以跟踪特定指数为投资目标，由基金管理人自主选择投资策略并构建组合，同时保留ETF场内交易、实物申赎、持仓透明等运作形式，基金经理可在既定范围内灵活调整行业配置与个股权重，也可在交易时段内实时买卖、盘中锁定价格，交易便利性、资金效率，同时每日披露持仓也让它的透明度比传统主动权益产品更高。

可以看出，主动ETF其实包含主动管理和ETF两部分特点，ETF可以视为产品管理要求，真正体现产品差异的其实还是主动管理能力。

如此，筛选主动ETF还是先看风格策略，再看业绩和人，最后还要看团队。

先选风格策略：长期投资可关注均衡、量化

从上报产品的名称看，大体可以分为四类：价值、均衡、成长、红利。

其中，像天弘均衡量化选股主动管理ETF（认购代码：158908）等名称带有“均衡”字样的产品，占比达50%。从长期投资角度看，均衡风格瞄准持续超越大盘创造超额收益，不受市场风格变化影响，适用投资者群体比较广泛。

从策略角度看，量化策略在首批主动ETF的设计中占据重要位置，从已获批主动ETF的基金全称来看，多家管理人选择以量化选股策略切入。

天弘均衡量化选股主动ETF拟任基金经理林心龙表示，主动ETF要求基金经理披露每日持仓，对于基金经理来说，这无异于全透明操作，处在“裸泳”状态，一方面带来操作的心理压力，另一方面也存在持仓被“抄作业”，降低超额收益的可能。

“破解这方面的困局，有两种方法：一是坚持长期投资、价值投资，基金经理对某些标的确实认知超过市场，能够通过长期持有获得收益。就像巴菲特，其持仓长年不变，但并不妨碍他长期业绩突出。二是以量化投资的体系化能力来应对。量化投资的优势不在于单只持仓的准确与否，而在于整个量化策略体系长期的有效性。这时，抄单只持仓是没有意义的，同时由于量化投资持仓很分散，建仓周期很可能只需要1天，‘抄作业’也没有意义了。” 林心龙表示。

整体而言，在基金经理每日披露持仓的要求下，投资中“艺术”成分的发挥无疑会受到影响，因为基金经理需要承受更多的压力，动作可能变形，容错空间变小；而用科学化的投研体系来应对，长远看更有望提供稳健的超额。如此，选择量化策略也就可以理解了。

事实上，量化策略是海外成熟资本市场主流的主动ETF品类，运作模式相对成熟稳定，具有策略因子多元、子策略丰富的特点，有助于更好满足市场投资需求。天弘均衡量化选股主动ETF（均衡量化主动ETF天弘，代码158908）就属于均衡风格。

看业绩：最差的那只产品能不能跑赢基准？

衡量传统主动权益基金的业绩时，业内人都知道不应只看基金经理管理的一两只产品的业绩，而应该看所有在管产品的业绩；衡量量化投资能力也是如此，甚至在AI时代，量化投资团队集体挖掘超额因子已经成为行业普遍现象——如此，衡量一个量化团队能力的方式，不是去看公司旗下表现最好的那只产品，而是看表现最差的那只产品。

这方面，天弘量化团队是个值得关注的样本。Wind数据显示，在指增产品数量超过10只的基金公司中，天弘基金是唯一一家2026年上半年全部指增产品跑赢业绩比较基准的基金公司。

基金定期报告显示，截至2025年底，天弘基金旗下有完整年度业绩的指数增强基金有12只。这些产品自成立以来完整年度业绩跑赢比较基准的年份总数占比超过80%。2025年，这12只产品全部跑赢业绩比较基准。

稳定的超额带来的是持有人的持续增加和持有时间的拉长。2026年基金中报显示，天弘基金旗下指数增强基金持有人合计166.22万户，较2025年底增长48%，位列行业第3。

更重要的是，截至2026年9月30日，天弘基金数据显示，在天弘基金指增成立满6个月的产品中，用户平均持有时长超过18个月。过往持有满6个月的投资者，超85%的用户持有收益率均跑赢同期基金业绩比较基准。

最差的不差，最好的出色。银河证券、晨星、天相投顾数据显示，截至2026年三季度末，均衡量化主动ETF天弘（158908）拟任基金经理杨超管理的国证2000指增近三年跑进前7%（11/166，银河证券增强规模指数股票型基金A类），获晨星五星和天相五A双料评级；另一位拟任基金经理林心龙管理的科创板100指增更是拿下近两年199只同类产品中的第1名（银河证券增强规模指数股票型基金A类），高端装备指增也位列近三年第6名（6/25，银河证券增强主题指数股票型基金A类），两个产品都包揽晨星五星评级。

看团队：用AI中央基座重构量化投研协作

AI时代的量化投资，单打独斗已经难以适应激烈的竞争环境。但如何才能让投研人员“拧成一股绳”，为团队无保留地贡献自己的超额因子“秘籍”？

天弘量化团队如何把所有产品的下限做高，让最差的产品也表现不赖？答案是天弘量化团队共同打造了一套共用的AI中央基座——目前超70%超额因子源于AI中央基座，并且持续迭代。

AI中央基座实现高速迭代背后，是天弘量化团队生产关系、协作模式的重构。在新的生产关系下，基金经理和研究员之间的协同壁垒被打破。投研关系从过去的“因子工厂”模式转变为平台共建的方式。每个人共同把创造力投入到这个平台，而量化AI中央基座能力提升后再反哺给每个人，拔高所有人的下限。同时，基金经理也可以做微调和加法，力争战胜AI中央基座。

从这个角度看，天弘基金的量化产品，并不再仅仅只是挂职的基金经理在管理，而是整个团队一群人管理，形成了真正的平台化作战模式。

除了用共同的AI中央基座重塑生产关系，要真正用好团队的力量，数智化的投研平台必不可少。作为业内较早倡导并打造“科学化、一体化、数智化”投研平台的基金公司，天弘基金已经把不同部门的研究成果在数据层面达成了统一，集纳到TIRD平台中。天弘内部任何投研人员都能迅速看到不同投研部门的研究成果以及海量的外部研究成果，这为量化团队提供了足够丰富以及安全的数据回测、迭代环境。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。指数基金存在跟踪误差。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

排名数据来自银河证券，评级数据来自晨星、天相投顾，数据均截至2026.9.30。

杨超目前共管理10只量化增强产品，包括天弘中证500指数增强、天弘沪深300指数增强、天弘中证1000指数增强、天弘创业板指数增强、天弘中证1000增强策略ETF、天弘国证2000指数增强、天弘红利智选、天弘中证A500指数增强、天弘智航量化选股、天弘中证800指数增强。

林心龙目前共管理6只量化增强产品，包括天弘中证新能源指数增强、天弘中证高端装备制造增强、天弘中证1000增强策略ETF、天弘上证科创板综合指数增强、天弘沪深300指数量化增强、天弘上证科创板100指数增强。

天弘中证500指数增强-A类成立于2015年06月30日，成立以来（2015.6.30-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年17.98%（14.83%）、2022年-19.89%（-19.30%）、2023年-9.18%（-7.01%）、2024年10.76%（5.40%）、2025年37.91%（28.81%）。

天弘沪深300指数增强-A类成立于2019年12月27日，成立以来（2019.12.27-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年5.29%（-4.85%）、2022年-21.14%（-20.58%）、2023年-7.66%（-10.79%）、2024年14.79%（14.04%）、2025年19.66%（16.79%）。

天弘中证1000指数增强-A类成立于2022年01月04日，成立以来（2022.1.4-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2023年-0.73%（-5.91%）、2024年10.73%（1.41%）、2025年40.11%（26.12%）。

天弘国证2000指数增强-A类成立于2023年03月23日，成立以来（2023.3.23-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2024年0.82%（-0.39%）、2025年51.28%（30.53%）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为0.80%，200万元≤M＜500万元时费率为0.40%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%，C类：0.30%。管理费年费率A类：0.60%，C类：0.60%。托管费年费率0.10%，C类：0.10%。

天弘红利智选-A类成立于2024年06月20日，成立以来（2024.6.20-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2025年4.03%（-1.27%）。

天弘中证A500指数增强-A类成立于2025年09月17日，成立以来（2025.9.17-2026.6.30）尚无可披露的完整会计年度业绩。

天弘智航量化选股成立于2026年05月21日，成立以来（2026.5.21-2026.6.30）尚无可披露的完整会计年度业绩。

天弘中证800指数增强-A类成立于2026年09月15日，成立以来（2026.9.15-2026.6.30）尚无可披露的完整会计年度业绩。

天弘中证新能源指数增强-A类成立于2022年07月04日，成立以来（2022.7.4-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2023年-32.92%（-34.32%）、2024年-4.79%（-6.40%）、2025年45.11%（40.24%）。

天弘中证高端装备制造增强-A类成立于2021年12月28日，成立以来（2021.12.28-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2022年-23.51%（-29.30%）、2023年-8.81%（-13.10%）、2024年20.82%（19.33%）、2025年46.22%（40.08%）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为1.00%，200万元≤M＜500万元时费率为0.60%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%；E类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.75%，30日≤N＜180日费率为0.50%，N≥180日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%；E类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%，C类：0.30%，E类：0.35%。管理费年费率A类：0.60%，C类：0.60%，E类：0.60%。托管费年费率0.10%，C类：0.10%，E类：0.10%。

天弘上证科创板综合指数增强-A类成立于2025年04月22日，成立以来（2025.4.22-2026.6.30）尚无可披露的完整会计年度业绩。

天弘沪深300指数量化增强-A类成立于2025年08月19日，成立以来（2025.8.19-2026.6.30）尚无可披露的完整会计年度业绩。

天弘上证科创板100指数增强-A类成立于2024年05月14日，成立以来（2024.5.14-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2025年51.70%（51.64%）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为0.80%，200万元≤M＜500万元时费率为0.40%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%，C类：0.30%。管理费年费率A类：0.60%，C类：0.60%。托管费年费率0.10%，C类：0.10%。