当前，资本市场对AI的关注，正越来越多地落到投资回报率（ROI）上。

过去，大额AI资本开支常被视作利好；如今，投资者更多在追问这些投入能否赚回足够的回报，回报不清晰的支出开始受到市场惩罚。而在AI落地的诸多场景中，广告营销可能是回收较快、确定性较高的领域之一。

作为AI应用的热门标的，易点天下（301171.SZ）10月27日发布的三季报，展现了一条陡峭的利润爬坡曲线。

第三季度，公司剔除汇兑损益和股份支付影响后的扣非归母净利润7235.39万元；拉长至前三季度，剔除口径扣非归母净利润超两亿元，同比增长27.70%。

AI应用，要率先开始赚钱了吗？

一条逐渐清晰的回收曲线

AI投入何时见回报，是当下整个市场共同的疑问。Teneo面向全球350余位上市公司CEO和400位机构投资者的调研显示，不到一半的AI项目实现了正回报；53%的投资者期待在六个月或更短时间内看到AI投资回报，而认为能在这一窗口兑现的大型公司CEO仅有16%。投入先行、回报滞后，规模与利润往往难以同步。

而到了2026年第三季度，易点天下的利润曲线逐步清晰起来，AI 投入带来经营效率提升，红利逐步传导至主业盈利，回报仍处在验证阶段。

2026年前三季度，公司单季扣非归母净利润从1628万元、2527万元升至4642万元，扣非利润率由1.6%抬升至2.1%，再到4.0%，连续两个季度改善。

斜线来自经营效率。前三季度，剔除口径扣非归母净利润同比增长27.70%，跑赢25.38%的营收增速；同期研发费用1.35亿元，同比增长24.03%，研发费用率约4.0%，与去年同期基本持平。

放回时间线上，或许是易点天下精准踩中了新一轮出海周期。

2023年，短剧与AI应用相继开始出海，易点天下随后在客户体量尚小时切入陪伴；2025年赛道起量，公司加大投入承接放量，营收增长50.39%，研发费用增长74.28%，利润端仍处于投入消化期；2026年，赛道向精细化运营迈进，公司凭借长期积累的客户信任与AI交付能力，将合作从单点投放升级为全链路智能营销服务。

出海周期解释了利润为何在此时回升，而营销为何能成为AI最先算平账的领域，还要放到更大的行业图景里看。

为什么营销先算平了账

全球头部公司的财报，已经给出了一部分答案。

Meta 2026年第二季度广告收入594亿美元，同比增长27%；AI驱动的广告排序改进带动Facebook广告点击提升8.3%，转化提升15.7%。AppLovin同期调整后EBITDA利润率为83.9%，上年同期为80.9%。服务商一端，阳狮集团第三季度净收入有机增长5%，增速较上半年加快，增长受益于AI驱动的产品与服务需求；同时预计全年经营利润率略高于18.2%，并维持高水平投入。

这些数据指向营销领域的特殊性——AI直接应用于有预算的业务，效果可以用点击、转化和投放回报率计量，投入与收入在同一个预算周期内结算。这与推理成本持续侵蚀毛利的通用AI应用，处在不同的经济结构里。

易点天下的AI投入同样锚定交付端，沿着"工具—智能体—智能体体系"的路径演进。

2023年，公司从AI创意切入，让同一批人生产更多内容；2025年转向Agentic AI，用MCP把洞察、创意、投放与归因串成一条任务链；到2026年，数百个Agent进入日常运行，沉淀1500余个Skills，词元消耗与具体任务一一绑定，AI成本可计量、可追踪。这套词元服务体系也让公司入选了中国人工智能产业发展联盟（AIIA）优秀实践案例。

落到业务上，AI生成素材已占内部总创意产出的50%以上；上半年，AI覆盖约50%的核心执行工作，单个运营人员效率提升40%以上。广告平台端，CortexAI智能运营体已覆盖超过75%的活跃客户，业务响应时间由约1小时缩短至5分钟以内。面向新的流量入口，公司已成为ChatGPT Ads全球业务合作伙伴，GEO数据体系覆盖35万余个品牌。

对应到财务端，上半年直接类客户数量保持稳定，单客户收入提升约26.4%，整合营销业务收入增长48.86%。单客贡献持续提升，增量预算或更多依靠人效提升来承接。

资产管理机构施罗德在2026年8月指出，AI回报的证据已经出现，目前更多体现在收入增长等先行指标上。易点天下的三季报则更进一步，展现出研发的成效正从营收端逐步传导至利润端的清晰曲线。