自9月下旬以来，A股科技板块经历了一轮较为深度的调整。价格回落的同时，资金行为出现了两组值得留意的变化，一方面，以融资为代表的杠杆资金明显退出，另一方面，ETF资金持续流入。

从资金流向看，以科创50ETF易方达（588080）、创业板ETF易方达（159915）等为代表的规模类ETF持续获得资金流入，成为配置资金参与科技方向的重要工具。

杠杆资金退潮，融资压力明显减轻

融资交易可以理解为“借钱买股票”，它会同时放大收益与亏损。因此，融资资金的变化是观察交易热度与杠杆压力的一扇窗口。

从资金流向看，9月下旬以来，以电子、通信、计算机、传媒等行业为代表的TMT板块融资持续流出。但近期流出已开始放缓，或表明融资盘的卖出压力有所减小。

图：TMT板块融资资金9月23日后持续净流出，但近期流出幅度放缓

数据来源：Wind，单位：亿元，截至2026年10月23日。

而从存量规模看，截至10月23日，电子、通信行业及TMT板块的整体融资余额已接近四月初行情启动时的水平。杠杆资金退潮，意味着前期的高杠杆交易已较多释放，增量资金对价格的反映有望更加充分。

图：融资余额回到四月初行情启动时的水平

数据来源：Wind，截至2026年10月23日，单位：亿元。

规模类ETF持续流入科技方向

与杠杆资金退出形成对照的是，9月下旬以来，增量资金正在通过规模类ETF持续参与市场。从总量看，9月23日至10月26日，科技TMT板块获得规模类ETF净流入1538.72亿元，其余非科技板块获净流入1794.74亿元，说明增量资金正通过覆盖面较广的指数工具参与行情。

图：规模类ETF流入科技板块的资金净流入

数据来源：Wind，截至2026年10月23日。

将时间拉近至近一周，市场波动起伏较大，资金仍在持续流入覆盖面较广的规模类ETF，而对行业主题ETF的参与相对较少。据测算，资金流入较多的行业包括电子、通信、电力设备等科技行业，以及银行、非银金融等大盘权重行业。配置资金正在借助覆盖面较广的指数工具，持续布局中国核心资产。

图：ETF资金净流入分行业一览

数据来源：Wind，2026年10月19日至2026年10月23日。

双创宽基：估值回落叠加盈利上修

规模类ETF持续加仓科技行业的背后，有两只指数值得关注：科创50与创业板指。前者聚焦科创板50只核心龙头，布局国产算力、半导体自主可控与先进制造方向；后者由创业板市值最大、流动性最好的100只股票组成，覆盖光通信、新能源、电子等行业成长龙头，两者都是A股成长风格的核心宽基指数。

资金持续流入规模类ETF的同时，自然少不了这两只核心宽基指数的参与。Wind数据显示，自2026年9月23日至2026年10月26日，科创50ETF易方达（588080）等跟踪科创50指数的ETF合计获591.4亿元资金净流入，创业板ETF易方达（159915）等跟踪创业板指数的ETF合计获536.9亿元资金净流入。

进一步从估值看，科创50与创业板指的估值压力均已获得较充分的释放。科创50当前市盈率约100.4倍，较年内峰值回落约62%；创业板指约29.2倍，较年内峰值回落约47%。两只指数估值在近一年、近三年维度处于相对低位。

表：科创50与创业板指估值水平

数据来源：Wind，截至2026年10月27日。

从一致预期数据来看，科创50和创业板指的盈利预期今年持续上修，说明市场对企业后续盈利增长保持积极的判断，为重估提供了基本面支撑。

图：科创50和创业板指的未来盈利预期持续上修

数据来源：Wind，2027年一致预期EPS

多重线索交织，科技资产如何布局？

把杠杆资金退潮、ETF资金流入、估值回落和盈利预期上修等多条线索放在一起看，科技资产的投资脉络相对清晰。杠杆资金退潮，降低了拥挤交易对价格的压力；规模类ETF持续流入，带来了增量资金；盈利预期上修，叠加估值较高点明显回落，科技资产的性价比正在改善。

关注科技方向的投资者，可以利用双创板块的宽基指数进行布局，科创50指数和创业板指数分别是科创板、创业板的代表性宽基指数，可以助力投资者一篮子布局A股科技龙头，把握产业机遇。

对应到产品工具层面，科创50ETF易方达（588080）和创业板ETF易方达（159915）分别跟踪科创50指数和创业板指数。没有证券账户的投资者，也可关注易方达上证科创50ETF联接基金（A/C/Y：011608/011609/022895）以及易方达创业板ETF联接基金（A/C/Y：110026/004744/022907）。