近几年，ETF的快速扩张让Beta（平均收益）变得便宜且透明，也让主动基金经理的Alpha（超额收益）获取能力受到更严格的审视：剔除行业和风格暴露后，还有多少超额来自选股？指数增强基金提供了一个介于被动和主动之间的答案，它以某个指数为业绩比较基准和跟踪对象，在控制跟踪误差、约束行业与市值风格暴露的前提下，用量化模型选股、调权，力争在获取市场Beta的基础上，再争取一份Alpha。

与私募量化相比，公募量化指增基金门槛更低、规则更透明。对投资者而言，指增提供了一份“确定性”，不意味着能一直赚钱，而是能看清风险来源和预期收益。只有基准清晰、风格不漂移、超额可归因，才更容易在震荡市场里拿得稳、拿得住。

不过，“拿得住”的前提，是超额本身可持续。随着A股变得逐渐有效，许多投资逻辑被充分定价后，会逐渐从Alpha变成Smart Beta，乃至完全的Beta。指数增强基金要在跟住基准的同时持续积累超额，靠的不是某个固定策略，而是一套可持续、可迭代的方法论。天弘基金量化团队以“三重净化、三维提纯”为方法论、以AI中央基座为平台支撑，把纯Alpha的挖掘做成了一套可持续、可迭代的体系。

上半年全部指增产品跑赢业绩基准

天弘基金的指增业务起步于2019年下半年。当年8月12日，天弘量化驱动转型为天弘中证500指数增强，此后产品线迅速拓展，先后覆盖沪深300、中证1000、国证2000等主要宽基指数，并延伸出新能源、科技、高端装备制造、消费、医药等行业主题指增。到今年9月底，天弘指数增强产品数量20只，位列全市场第2，实现主流宽基、主要行业方向覆盖。

值得注意的是，宽基指增内部还细分为两类策略：一类追求高夏普比，另一类以超额收益高胜率和低跟踪误差为目标——管理取向不同，恰好对应不同风险偏好投资者的配置需求。主动量化方面，天弘红利智选并不以跑赢全市场为目标，而是聚焦持续跑赢中证红利全收益指数。

Wind数据显示，截至2026年6月底，天弘指数增强总规模达到139亿元，二季度增长27亿元，增幅25%，最新规模位列行业第6；同时，从持有人结构来看，天弘基金旗下指数增强基金持有人合计166.22万户，较2025年底的112.24万户，增加了53.98万户，位列行业第3。

另外，wind数据显示，在指增产品数量超过10只的基金公司中，天弘基金是唯一一家2026年上半年全部指增产品跑赢业绩比较基准的基金公司。Wind数据显示，截至2026年6月底，天弘基金旗下全部指增产品近6个月全部跑赢业绩基准，展现出稳健的整体超额能力。（基金业绩数据来源：基金2026年二季报）

目前，天弘量化团队共9人，平均从业年限超10年，100%具备编程能力，持续追踪全球学术研究，流水线式生产Alpha并持续迭代。团队负责人杨超具有16年证券从业经验、超11年公募基金管理经验，长期专注Alpha模型、组合优化模型、交易模型和风险模型研究，目前管理10只量化产品。

把超额建立在纪律之上

指增基金管理最大的难点是实现超额收益的"确定性"。这个确定性不是稳赚不赔的承诺，而是"相对基准的跟踪确定性"和"超额生产的纪律性"。所以，指数增强基金需要严格的投资纪律来约束。

杨超在回顾自己的投资生涯中发现，过于很多超额来源是市场不有效的历史红利，投资越久，就会发现市场中有很多变量不可控。“有人做对这件事”和“这件事能持续被做对”是两码事。前者是一种现象，后者要回答的是，这件事在概率上能否长期做，逻辑面向未来，经验充满危险的偏见。所以做量化的第一件事，不是回答能做什么，而是知道不能做什么，关键是少犯错，用纪律性做投资。

正因如此，天弘量化团队在管理以风险控制为先，坚持行业、市值、风格中性，不依赖行业、风格暴露，依靠选股来获取Alpha。

具体而言，首先通过"三重净化"杜绝伪Alpha：其一，成长、价值、红利等风格暴露压缩到较小标准差以内，不赌任何方向；其二，成分外选股极少，严格在成分股内选股，避免用"大盘银行+微盘"拼凑出的"伪中性"；其三，负面清单前置，对市值过小、存在流动性隐患的公司直接不投——2024年1月微盘股崩盘的经验表明，这类风险事后难以应对，只能事前规避。

在净化之后，还有"三维提纯"的第二道工序。天弘的风险模型在多因子基底上做了本土化升级：更精细的行业分类，契合A股底层投资逻辑；用工程方法刻画个股底层特征，防范协同风险——比亚迪的行业暴露可刻画为约79%的汽车加21%的消费电子，中国平安约为81%的保险加19%的银行，以此构建更庞大的特征矩阵，替代传统收益相似度矩阵，识别"同涨同跌"的伪相似风险；最后拆解Alpha残差，剔除模型识别不了的风险。

最终目标，是在Alpha收益不变的前提下降低组合Alpha波动、提高信息比率。这套风险模型，已经迭代了五六个版本。市场也在印证这套方法的价值。8月份以来市场震荡，部分指增产品因大幅偏离跟踪标的而出现风格漂移——这恰恰说明：真正的指增能力，不是靠偏离基准赚一时的钱，而是靠体系化的选股和风险约束，把超额做得更可持续。

过往超85%投资者跑赢基准

方法论能否持续跑通，最终取决于平台能否提供稳定支撑。天弘量化团队这些年的迭代，并非只靠某几个模型或几位研究员单打独斗，而是建立在平台化的投研支持与团队化协作之上。

早在2023年，团队就开始从传统基本面因子向AI模型转型。作为业内较早倡导并打造“科学化、一体化、数智化”投研平台的基金公司，天弘基金已将不同部门的研究成果在数据层面统一，集纳到TIRD平台中。天弘内部任何投研人员都能迅速看到不同投研部门的研究成果，这为量化团队提供了足够丰富且安全的数据回测、迭代环境，也为后来AI中央基座的搭建和持续运转打下了底座。

近两年AI大模型的迅猛发展，正在模糊研究员与基金经理的职能边界。传统模式下，研究员挖因子、推给基金经理做组合——这与主动管理的"研究员推票"没有本质区别。而Alpha的供给，越来越依靠数据和算法驱动。

天弘基金量化投资负责人杨超认为，衡量一个量化团队能力的方式，不是去看表现最好的那只产品，而是看表现最差的那只产品。围绕这个目标，在全面拥抱AI之后，天弘量化团队打造了一套共用的AI中央基座——目前超70%超额因子源于AI中央基座，并且超过75%的因子在一年内就被迭代掉了。

"所有模型每半年可能都会被迭代掉，量化投资比拼到最后是公司治理，团队文化甚至是价值观，公司的投研平台、机制等。"如何让每个人愿意把策略贡献给团队？天弘的答案是搭建量化AI中央基座：目前超70%的超额因子源于AI基座，因子迭代更新速度快。高速迭代的背后，是生产关系的重构——从金字塔式的"因子工厂"模式，转变为所有人围着基座这张"桌子"分工协作、平台共建；基座能力提升后再反哺每个人，拔高所有人的下限。

在这一机制下，天弘量化产品不再只是挂职基金经理一个人在管，而是整个团队共同管理。当单一基金经理策略阶段性遇到问题时，团队的Alpha策略可以兜底——个人贡献平台、平台反哺个人，形成真正的平台化作战模式。

指数增强产品的价值，不在于承诺收益，而在于提供一种"基准清晰、风格不漂移、超额可归因"的配置工具。天弘基金量化团队以"三重净化、三维提纯"约束风险，以AI中央基座推动平台化协作，力求在跟住基准的前提下，把纯Alpha的挖掘做得更持续、更稳定。

从持有人体验看，截至2026年9月30日，天弘基金数据显示，在天弘基金指增成立满6个月的产品中，用户平均持有时长超过18个月。过往持有满6个月的投资者，超85%的用户持有收益率均跑赢同期基金业绩比较基准。

对于希望以纪律化方式参与A股、减少情绪干扰的投资者而言，指数增强基金提供了一种介于纯被动与高主动之间的底仓型选择。而这类选择的价值，正在市场的每一次风格切换中被反复验证。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。过往业绩不代表未来表现，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证投资于基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。指数基金存在跟踪误差。市场有风险，投资需谨慎。

天弘国证2000指数增强-A类成立于2023年03月23日，成立以来（2023.3.23-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2024年0.82%（-0.39%）、2025年51.28%（30.53%）。历任基金经理：杨超（2023年03月23日-至今）、张戈（2023年04月08日-2025年01月11日）、王帅（2025年01月18日-至今）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为0.80%，200万元≤M＜500万元时费率为0.40%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%，C类：0.30%。管理费年费率A类：0.60%，C类：0.60%。托管费年费率0.10%，C类：0.10%。

天弘沪深300指数增强-A类成立于2019年12月27日，成立以来（2019.12.27-2026.6.30）近6个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2020年37.94%（25.86%）、2021年5.29%（-4.85%）、2022年-21.14%（-20.58%）、2023年-7.66%（-10.79%）、2024年14.79%（14.04%）、2025年19.66%（16.79%）。历任基金经理：杨超（2019年12月27日-至今）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为1.00%，200万元≤M＜500万元时费率为0.60%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%；Y类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为1.00%，200万元≤M＜500万元时费率为0.60%，M≥500万元时为1000元/笔；E类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.75%，30日≤N＜180日费率为0.50%，N≥180日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%；Y类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%；E类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%，C类：0.30%，Y类：0.00%，E类：0.35%。管理费年费率A类：0.60%，C类：0.60%，Y类：0.30%，E类：0.60%。托管费年费率0.10%，C类：0.10%，Y类：0.05%，E类：0.10%。

天弘中证1000指数增强-A类成立于2022年01月04日，成立以来（2022.1.4-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2023年-0.73%（-5.91%）、2024年10.73%（1.41%）、2025年40.11%（26.12%）。历任基金经理：杨超（2022年01月04日-至今）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为0.80%，200万元≤M＜500万元时费率为0.40%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%，C类：0.30%。管理费年费率A类：0.60%，C类：0.60%。托管费年费率0.10%，C类：0.10%。

天弘中证医药指数增强-A类成立于2021年08月31日，成立以来（2021.8.31-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2022年-21.13%（-20.68%）、2023年-5.95%（-9.95%）、2024年-15.51%（-13.52%）、2025年7.98%（6.39%）。历任基金经理：刘笑明（2021年08月31日-至今）、杨超（2021年08月31日-2022年09月30日）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为1.00%，200万元≤M＜500万元时费率为0.60%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%；E类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.75%，30日≤N＜180日费率为0.50%，N≥180日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%；E类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%，C类：0.30%，E类：0.35%。管理费年费率A类：0.60%，C类：0.60%，E类：0.60%。托管费年费率0.10%，C类：0.10%，E类：0.10%。

天弘创业板指数增强-A类成立于2022年08月18日，成立以来（2022.8.18-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2023年-17.31%（-18.46%）、2024年9.20%（12.92%）、2025年53.45%（46.91%）。历任基金经理：杨超（2022年08月18日-至今）、张戈（2022年12月07日-2025年01月11日）、王帅（2025年01月18日-至今）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为0.80%，200万元≤M＜500万元时费率为0.40%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%，C类：0.30%。管理费年费率A类：0.60%，C类：0.60%。托管费年费率0.10%，C类：0.10%。

天弘中证500指数增强-A类成立于2015年06月30日，成立以来（2015.6.30-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年17.98%（14.83%）、2022年-19.89%（-19.30%）、2023年-9.18%（-7.01%）、2024年10.76%（5.40%）、2025年37.91%（28.81%）。历任基金经理：刘冬（2015年06月30日-2017年04月17日）、张子法（2017年04月17日-2019年08月11日）、沙川（2018年01月18日-2019年08月24日）、杨超（2019年08月12日-至今）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为1.00%，200万元≤M＜500万元时费率为0.60%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%；Y类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为1.00%，200万元≤M＜500万元时费率为0.60%，M≥500万元时为1000元/笔；E类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.75%，30日≤N＜180日费率为0.50%，N≥180日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%；Y类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%；E类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%，C类：0.30%，Y类：0.00%，E类：0.35%。管理费年费率A类：0.60%，C类：0.60%，Y类：0.30%，E类：0.60%。托管费年费率0.10%，C类：0.10%，Y类：0.05%，E类：0.10%。

天弘国证消费100指数增强-A类成立于2020年12月30日，成立以来（2020.12.30-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年-1.53%（-9.09%）、2022年-23.32%（-25.34%）、2023年-11.77%（-12.20%）、2024年7.77%（9.30%）、2025年28.76%（27.90%）。历任基金经理：杨超（2020年12月30日-2022年07月29日）、刘笑明（2021年01月06日-至今）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为1.00%，200万元≤M＜500万元时费率为0.60%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%；E类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.75%，30日≤N＜180日费率为0.50%，N≥180日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%；E类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%，C类：0.30%，E类：0.35%。管理费年费率A类：0.60%，C类：0.60%，E类：0.60%。托管费年费率0.10%，C类：0.10%，E类：0.10%。

天弘中证高端装备制造增强-A类成立于2021年12月28日，成立以来（2021.12.28-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2022年-23.51%（-29.30%）、2023年-8.81%（-13.10%）、2024年20.82%（19.33%）、2025年46.22%（40.08%）。历任基金经理：刘笑明（2021年12月28日-2023年05月26日）、杨超（2021年12月28日-2024年09月03日）、林心龙（2023年06月03日-至今）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为1.00%，200万元≤M＜500万元时费率为0.60%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%；E类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.75%，30日≤N＜180日费率为0.50%，N≥180日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%；E类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%，C类：0.30%，E类：0.35%。管理费年费率A类：0.60%，C类：0.60%，E类：0.60%。托管费年费率0.10%，C类：0.10%，E类：0.10%。

天弘中证科技100指数增强-A类成立于2020年10月28日，成立以来（2020.10.28-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年20.31%（12.88%）、2022年-23.94%（-27.01%）、2023年-1.41%（-3.14%）、2024年13.02%（11.84%）、2025年52.86%（45.69%）。历任基金经理：杨超（2020年10月28日-2022年07月29日）、刘笑明（2020年10月29日-至今）。申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.50%，100万元≤M＜200万元时费率为1.00%，200万元≤M＜500万元时费率为0.60%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%；E类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.75%，30日≤N＜180日费率为0.50%，N≥180日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%；E类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%，C类：0.30%，E类：0.35%。管理费年费率A类：0.60%，C类：0.60%，E类：0.60%。托管费年费率0.10%，C类：0.10%，E类：0.10%。

天弘中证新能源指数增强-A类成立于2022年07月04日，成立以来（2022.7.4-2026.6.30）近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2023年-32.92%（-34.32%）、2024年-4.79%（-6.40%）、2025年45.11%（40.24%）。

历任基金经理：杨超（2022年07月04日-2024年09月03日）、林心龙（2022年07月13日-至今）。

申购费：A类：申购金额M＜100万元时费率为1.20%，100万元≤M＜200万元时费率为0.80%，200万元≤M＜500万元时费率为0.40%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7日 费率为1.50%，7日≤N＜30日费率为0.50%，N≥30日费率为0.00%；C类：持有期限N＜7日费率为1.50%，N≥7日费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%，C类：0.30%。管理费年费率A类：0.60%，C类：0.60%。托管费年费率0.10%，C类：0.10%。