行云科技（300209）2026年11月3日举行特定对象调研，交流涉及算力在手订单、融资授信、算力租赁商业模式、轻资产项目进展及增持回购安排。公司称今年累计公告披露的算力及存储相关订单规模约206.41亿元，其中V客户服务器租赁88.48亿元、VB客户算力服务33.57亿元、VC客户算力服务55.08亿元，前两批或首批已交付起租；VD客户9.22亿元履行中，VE客户8.72亿元已交付起租，VF、VG客户服务器销售分别为2.39亿元和5.73亿元，已交付。V客户、VB客户已完成第二次合同金额上调。

融资方面，截至10月28日公司已申请授信总额215.44亿元，已签署融资及授信合同66.89亿元。公司算力业务采取“重资产自持租赁+轻资产合作运营”双轮驱动，重资产模式下服务器作为固定资产核算，可通过服务器质押、应收账款质押等方式融资，同时承担设备资本开支、折旧及技术迭代风险。轻资产方面，公司与国资SA供应商形成128套高端算力服务器及配套算力服务的框架合作安排，服务期限5年，期满后3年续约期内净利润按公司70%、供应商30%分配，目前75套算力单元已完成交付；双方已达成的新的战略合作协议将探索Token工厂业务模式及跨境数据服务等应用。

增持回购方面，实控人王维及其一致行动人10月23日披露拟6个月内增持5000万元至1亿元，截至10月29日累计增持金额已达4999.43万元，基本触及计划下限；年内两轮增持累计投入已超1.25亿元，第二次增持计划仍在进行中。11月2日董事长、总经理张文提议启动股份回购，拟投入2亿元至3亿元，资金来源为自有资金及/或自筹资金，回购方案尚需履行审批程序。公司提示算力订单交付进度、行业竞争与价格波动、跨境业务合规、融资与折旧及回购审批等风险。