宏明电子（301682）于2026年10月28日、10月29日及11月6日开展特定对象调研，交流涉及主营业务收入结构、防务与消费电子市场需求、防务订单恢复节奏及柔直电容器新品进展。2025年公司实现营业总收入26.17亿元，同比增长4.93%；电子元器件收入19.85亿元，占总营收约75.87%，其中90%以上为服务防务领域的高可靠产品；精密零组件收入6.31亿元，占比约24.13%。内销收入23.04亿元，占比约88%；外销收入3.13亿元，占比约12%。

2026年前三季度，防务类电子元器件产品下游需求释放阶段性放缓，公司相关产品收入有所下滑，三季度订单整体尚未呈现明显恢复态势。“十五五”顶层装备建设规划尚处分解落地阶段，采购指令尚未明确传导至上游元器件厂商，需求释放节奏阶段性后移。公司判断2026年底前需求释放仍处点状、试探性阶段，2027年更可能成为防务订单从“点状反弹”走向“实质性恢复”的转折年份，但具体时点、节奏和幅度存在不确定性。

消费电子领域呈现结构性回暖但供应链格局承压。2026年上半年促内需政策带动AI终端、折叠产品需求回暖，公司精密零组件产品主要为平板电脑、笔记本电脑等消费电子提供配套。全球消费电子供应链重构加速，终端头部客户加速向东南亚及印度等地转移产能，公司2026年上半年精密零组件业务毛利率同比下降，部分原因正是国际客户订单转移至东南亚对原有消费电子结构件业务造成冲击。公司正调整客户结构，向新能源和AI算力结构件、机器人等方向拓展。

柔直电容器目前处在推广阶段，产品已完成挂网前的关键性能验证，正积极向国家电网、南方电网等核心客户推广，并与换流阀厂商对接。电网客户供应商准入和批量招标周期较长，2026年难以形成显著收入，2027—2028年能否放量取决于后续挂网验证节奏。