硬核科技龙头

外延式并购是成长和创新的重要途径，近期硬核科技主导的行情中，从韦尔股份、闻泰科技到圣邦股份、耐威科技等，对硬核科技资产并购推动了其快速成长和股价的飙升。在牛市中，对应的主导产业中的并购重组龙头更容易走出超级多头行情，因为外延并购有助于实现跨越式发展。这轮科创周期中，科技股的并购有逐渐活跃趋势。

韦尔股份150亿并购全球第三大图像传感器厂商豪威后，成为CMOS图像传感器芯片国内龙头，股价一路飙升，从30元左右飙到现在170元多，成为市值突破1000亿元的芯片股之一。闻泰科技268亿元并购荷兰安世半导体公司，这也成为目前为止A股最大的半导体收购案。闻泰科技通过内生式发展和外延式并购成为ODM和功率半导体的双龙头。汇顶科技拟收购的恩智浦VAS业务，恩智浦是音频放大器领域的市场领导者，这有助于增强其在智能穿戴设备等智能音频应用领域的研发能力，从指纹识别迈向更广阔的物联网市场，这也使得汇顶科技在1月10日强轧空突破。

并购高成长

除了大市值硬核科技龙头外，中小市值细分龙头通过外延并购进入高速成长阶段的预期差更大。近日一字强轧空东睦股份其催化因素也是并购，它拟收购富驰高科。富驰高科是国内MIN领域的领军企业之一，已经成功进入苹果和华为的核心供应链，如果此次收购成功，东睦股份将有望成为MIM龙头。

更为典型的是，诚迈科技增资统信软件间接控股深度科技，通过UOS国产操作系统成为10倍牛股。华为鲲鹏首发PC机搭载了诚迈科技的UOS操作系统，而市场的预期差在于基于UOS的生态系统能否建立起来，能否最终从麒麟或鸿蒙系统中胜出。

耐威科技收购全球领先的MEMS工艺开发及晶圆制造厂商瑞典Silex后，进入与传感器相关的MEMS芯片制造业务，成为国内MEMS龙头。这不仅有助于公司沿着惯性导航系统-惯性传感器产业链向上游延伸，而且也通过MEMS拓展到“感知”领域，开拓物联网、无人系统等新业务。2020年初耐威科技拟收购瑞典公司C.N.S. Systems AB的97.81%股权。C.N.S. Systems AB 是一家专业通信、导航和监视系统解决方案提供商，其软硬件产品及服务广泛应用于全球航空及海事运营领域。耐威科技表示，本次交易有利于公司进一步完善在航空电子、专业通信及导航领域的产业布局，拓展公司在航空及海事领域的相关业务。耐威科技股价突破此前强轧空后的修正结构，后续若能业绩确认释放产能，或者若能继续引入第二期国家基金参与，那这种突破结构有助于运行大周期趋势。

航锦科技全资子公司长沙韶光拟以4000万元购买英之园持有的武汉导航院10.67%股权。交易完成后，武汉导航院将成为长沙韶光参股公司。武汉导航院在北斗3芯片领域，具有独特技术门槛和先发优势。

2019年航锦科技子公司长沙韶光向客户供应的FPGA芯片、自主可控的图形处理芯片(GPU)等芯片销量同比增幅较大，子公司威科电子的新能源汽车用电子模块、5G通讯用电子模块和某军用模块实现批量化供应，集成电路板块实现净利润约18100万元，同比增长55%。同行业的景嘉微2019年净利润为15500万元-18000万元，其市值近200亿，而航锦科技到本周四只有160亿市值，从市值角度来看航锦科技的估值有一定优势。航锦科技军工芯片业务领先，其现场可编程逻辑门阵列（FPGA）芯片在去年12月收获2832军工订单，若后续能够拓展民用芯片市场，那公司的成长预期将进一步支撑二级市场走势。从走势来看，航锦科技在太极云趋势系统中也体现了较好的支撑弹性。■