002922 伊戈尔

研究日期：2023年5月24日

最新评级：买入

首次关注原因：公司看准新能源产业趋势，是新能源电感及变压器龙头。当前公司照明业务基本盘稳定，未来将持续受益于“新能源+数据中心”双领域发 展战略。新能源上：公司光、储业务竞争力持续提升，我们预计，一方面受益于光储装机量提升的行业增长贝塔;另一方面凭借综合优势将 不断提升市场份额产生阿尔法。而光储与车载技术同源，我们预计，公司借力国产替代东风，并凭借持续领先的技术优势成为车载领域龙 头，充电桩领域公司将受益于绑定大客户发展。数据中心上：巴拿马电源性能更优，是替代传统的UPS、HVDC的下一代数据中心供电方案， 公司为阿里巴巴在移相变压器的惟一指定供应商，料未来将充分受益于行业的发展。我们预计，公司2023年~2025年EPS分别为0.65元、 0.85元和1.06元。

中信证券近一月内对 行业的点评及看好的 公司情况 ：近期强势“出圈”的ChatGPT为AIGC（人工智能生成内容）代表产品之一，ChatGPT仅用2个月MAU（月活用户）即突破1亿，成为史上用户增速最快 的消费级应用。AI大模型具有“涌现能力”，最先进的AI大模型参数数量近年来指数级增长导致算力需求剧增，OpenAI预计AI研究需要的计算资 源将每3-4个月翻一倍。从算力角度看，近年来英伟达推出的数据中心GPU（V100、A100、H100）AI推理性能大幅提升，单位算力成本持续优化。 受益于AI大模型参数逐步优化、算力利用率持续提升、算力成本逐步下降，AI大模型训练及推理成本有望不断降低。因此，算力降本有望降低AI 大模型训练门槛，拓宽AI应用场景，为AIGC全行业落地夯实基础。此外，2017年以来，Transformer模型百花齐放，预训练已呈现“大一统”趋势， AI大模型逐步向多模态场景延伸，内容生成以及逻辑推理能力不断进化。我们认为目前AIGC已可在多领域辅助人类完成日常工作及艺术创作 任务，长期看AI创作能力将持续强化，有望超越专业级创作水平。受益于AI持续进化的文字、图片、视频内容生成能力，我们认为AIGC将在日常 办公、传媒、影视娱乐、电商等场景率先落地，推动各行业降本增效。据《GPTs are GPTs: An Early Look at the Labor Market Impact Potential of Large Language Models（2023）》（作者：Tyna Eloundou等），AIGC或影响80%劳动力的10%工作任务，AIGC或将在全行业掀起一场生产力革命。根 据Gartner预测，AIGC有望在未来2~5年进入行业成熟期；根据量子位智库预测，中国AIGC市场规模有望在2030年达到万亿元。梳理三条投资 主线：1.算力硬件支撑,推荐同飞股份、和林微纳、鼎通科技、高澜股份；2.推动行业生产效率颠覆式提升，推荐杰创智能、风语筑；3.催生元宇宙发展 新生态,推荐完美世界、吉比特。