算力是共识，产业政策和产业进度及催化轮番来，海外大厂业绩驱动和映射及国产替代交替，这就叫主线，算力是伴随2月6日市场情绪拐点共振起来的，这个模式用双重动量榜跟大家展示过。不过市场发酵的也比较充分了，增量逻辑更需要增量资金来支撑了。

算力依赖于存力，存力的HBM是AI芯片产能瓶颈，而HBM的产能又依赖于先进封装，即使A股没有什么直接受益的标的，但逻辑是通顺的，总不能一直锚定在几个服务器和光模块上吧，算力、存力、运力和封力都会分一杯羹。HBM和先进封装，这轮没出情绪标杆，存储周期和AI算力的共振是早晚还要来的。服务器，国产线和北美线不分伯仲，但国产华为线的那只跑出了高标，这个当时在《边学边做》按中军规划的。不过需要留意的是，每次服务器炒到液冷，基本上也算阶段尾声了。

光模块这波其实主要是炒的硅光，硅光方案相较传统分立器件方案有三个优势，硅光是CPO光引擎的最佳产品形态。作为A股最偏好的算力分支，CPO不倒算力也难结束。弹性大的，体现在了并购预期的标的上。

其实未来AI算力需求端，推理是大于训练的。推理部分体现在端侧，包括AI手机和AI PC。今年几乎所有的终端品牌商都在加大AI终端的推进，通过增加AI功能，推动换机需求。拿微软Copilot的需求看，有70%以上的用户对办公AI助手已经形成粘度了，这预示着端侧伴随大模型的部署和AI功能嵌入和迭代，AI手机和AI PC在今年元年之后，渗透率加速提升是可期的。还有，本地部署更安全，云端+终端的推理协同成本更低，推理算力未来趋势会向终端下沉。从当前看，三星AI手机刷新了最快突破100万销量记录，不能说AI手机没多大需求。算力——大模型———应用和终端的商业闭环形成之后，那还有好戏看。历史上，每次消电新品都会炒，都容易出牛股。具体详见今天《直播视频》。