2024年年初以来，氢能产业政策发布明显提速，以燃料电池为代表的氢能开发利用技术正成为氢能源利用的重要解决方案，商用车作为燃料电池应用的重点领域，成为推进氢能多元化示范应用的核心方向之一。

3月5日，政府工作报告中，氢能作为新兴能源被首次提及。报告指出，“要加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展”。

此前，山东省交通运输厅、山东省发改委、山东省科技厅三部门联合发布《关于对氢能车暂免收取高速公路通行费的通知》，自2024年3月1日起，对本省高速公路安装ETC套装设备的氢能车辆免收高速公路通行费，试行2年。

从应用环节看，氢燃料电池在中重型车辆上的应用是推进氢能多元化示范应用的核心方向之一。

多家券商分析认为，2024年开始，氢能相关产业政策高频发布。政策催化下，氢能全产业链发展有望提速。

氢能发展提速

3月1日，山东省将免征氢能车辆高速公路通行费的消息引爆资本市场，A股氢能板块集体爆发，50多只氢能概念股上涨超9%，氢能源应用再度引发市场关注。

2019年，国务院首次将“推动充电（加氢）等基础设施建设”写入当年政府工作报告，氢能源迎来发展新篇章。

此后，多项涉及氢能的政策纷纷出台；2022年3月，国家发革委、国家能源局联合印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》（下称“规划”），氢能发展国家级顶层设计正式落地。

规划提出，氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，也是用能终端实现绿色低碳转型的重要载体，是战略性新兴产业和未来产业重点发展方向。因此，需要牢牢把握全球能源变革发展大势和机遇，加快培育发展氢能产业，加速推进中国能源清洁低碳转型。

其中，氢燃料电池在中重型车辆上的应用成为氢能多元化示范应用的重点推进方向。

按照规划，到2025年，中国氢燃料电池车辆保有量将达到5万辆，并完成部署建设一批加氢站，可再生能源制氢量达到10万-20万吨/年，成为新增氢能消费的重要组成部分，实现二氧化碳减排100万-200万吨/年；到2030年形成较为完备的氢能产业技术创新体系、清洁能源制氢及供应体系，产业布局合理有序，可再生能源制氢广泛应用，有力支撑碳达峰目标实现。

2023年7月，国家标准化管理委员会、国家发改委、工信部等六部门联合印发了《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》（下称“《指南》”），成为首个国家层面的全产业链标准体系建设指南。《指南》明确了近三年国内国际氢能标准化工作重点任务，提出到2025年，制修订氢能国家及行业标准30项以上；转化国际标准5项以上，提出新提案3项以上。

2024年1月8日，海南省印发《氢能产业发展中长期规划（2023-2035年）》。至此，国内已有28个省市出台省级氢能产业发展规划。

根据长江证券统计，截至2024年1月31日，已有30个省、直辖市和自治区针对氢能源发展提出量化目标，其中共19个省份公布氢能产业链产值目标，预计到2025年产值合计可达1.15万亿元。

同时，以2025年为节点，共有北京、广东、广西、贵州、海南、河北、河南及内蒙古等8个省市公布了定量的制氢产能目标，合计为226.7万吨/年；甘肃、海南、河北、吉林、江西、宁夏、青海及内蒙古等8个省市公布了定量的绿氢产能目标，合计为107.1万吨/年；此外，上述30个明确量化目标省市中，有27个省市披露了加氢站建设计划，拟建设数量合计约1264座。

华泰证券分析认为，2024年开始，氢能相关产业政策高频发布，中国氢能政策体系逐步完善，氢能“制、储、运、加、用”全产业链发展有望提速。

中信证券研报分析，在“双碳”目标推进的过程中，绿氢重要性不断提升。虽然目前绿氢经济性尚未全面显现，但减碳趋势以及绿氢商业模式的不断探索有望逐步助力绿氢实现产业化。

交通领域示范优先

应用环节看，目前，以燃料电池为代表的氢能开发利用技术正成为氢能源利用的重要解决方案。未来一段时间内，燃料电池的发展重心将继续在商用车领域展开，氢能源从交通领域切入将重新塑造燃料电池产业链结构。

中汽协数据显示，2021年和2022年，中国氢燃料电池汽车的销量分别为1586辆和3367辆。

2023年，中国氢燃料电池汽车产销量分别约为5600辆和5800辆，分别同比增长55.3%和72%。其中，1-11月，氢燃料电池汽车累计产销量分别为4290辆和4291辆，同比增长42.6%和34.8%。12月，燃料电池汽车产销量分别达到1300辆和1500辆，同比增长98.8%和149.1%，产销增长再度提速。

根据国家发革委、国家能源局此前的规划部署，到2025年，氢燃料电池车辆保有量将达到5万辆。

长江证券在研究报告中指出，2015-2023年，全国燃料电池汽车累计产销量达1.85万辆和1.81万辆，销量完成2025年5万辆目标的36.19%。仅以测算若完成目标，2024-2025年，氢能源汽车销量合计需要达3.19万辆，高增趋势明确。同时，根据长江证券统计，截至目前，有25个省市明确推广氢燃料电池汽车的具体数量，合计达11.58万辆，明显超出5万辆规划目标。长江证券预计，到2027年，中国氢能汽车市场规模要将达到1000亿元以上。

受氢燃料电池汽车行业及其他新兴应用场景的快速发展所推动，氢燃料电池系统市场规模将随之扩大。

数据显示，在国家政策扶持下，近年来氢燃料电池技术取得了长足进步。2018年至2022年，中国氢燃料电池系统出货量规模由2018年的58.7MW升至2022年的602.8MW，复合年增长率接近80%，行业产值规模也由7.22亿元增至28.93亿元。长江证券预计，中国氢燃料电池系统的市场规模将由2023年的62亿元增至2027年的450亿元。

申万宏源的研究报告显示，自2023年下半年以来，燃料电池车和电解槽建设进度显著加快，燃料电池车和电解槽年新订单超17笔，金额超1213亿元，其中6个项目为当地首个绿电制氢项目。

作为氢能源产业链的上游，制氢是产业链发展必不可少的一环。根据制氢工艺以及碳排放量的不同，目前，制氢工艺主要包括煤制氢、天然气制氢等化石能源制氢（灰氢），工业副产品制氢及电解水制氢（绿氢）三种方式。目前传统化石燃料制氢仍为主要方式。

数据显示，2022年，全球氢气总生产量约9500万吨，同比增约3%，其中中国产量占比30%。大部分氢气通过传统化石燃料生产，其中天然气制氢是最主要的制氢方法，约占产氢总量的62%，其次为煤炭制氢，占比约为21%。2022年，全球低碳氢产量仅不到100万吨，占氢气总产量的0.7%。

由于灰氢技术成熟度高且成本较低，目前，灰氢仍占据氢能主要市场，但在节能减排需求大背景下，绿氢替代灰氢正成为全球氢能源发展趋势。

国盛证券在研究报告中指出，随着绿氢生产成本下降、减排需求的进一步提升，绿氢的市场将有显著的提升。

据中国氢能联盟研究院预计，远期（2060年）超过75%的氢气供应将来自绿氢，非化石能源消费占比80%。

绿氢项目的大规模建设将带来核心设备需求的显著提升。国信证券研报指出，目前主流电解水制氢方案中，电解槽仍为制氢设备成本中占比最大的部分，占50%以上，是电解水制氢设备中的核心一环。2023年，国内电解槽累计招标超2.3GW，对应电解槽市场规模约为42亿元；预计2030年，电解槽新增需求为47GW，对应国内电解槽市场空间将达到565亿元。同时，从全球维度来看，预计2030年全球电解槽新增装机量138GW，对应全球电解槽市场空间将达到3822亿元，至2030年全球累计装机量将达到569GW。

长江证券预计，到2025年国内绿氢规模将达到104万吨，对应电解槽市场需求约为26GW，新增市场空间约520亿元。

信达证券则预计，2025年和2030年，电解槽新增市场空间分别约为60亿元和200亿元。