主持人：本周市场缩量回踩3089点的过程中，又开始了多板块的轮动，萧萧先分析一下，4月不佳的M1对行情影响有多大？

海风若雨萧萧：4月的M1是-1.4%，在我印象中，15年来，除了2022年1月受春节假期影响出现过M1是负数之外，这是第一次。M1能非常直观的反映市场的资金面情况， 2023年8月我们研判市场趋势时，判断政策面虽然释放了利好，但是持续下行的M1很难逆转市场的跌势，“抓小放大”是必然的选择。现在的M1反映了市场“活水”更少了，板块的快速轮动也与缺乏增量资金有关。保利这样的地产公司前四个月销售收入同比继续下滑38%，加上4月高层会议的定调，地产“去库存”正在成为各地政策的着力点。本周地产板块也延续了4月底以来的反弹行情，但我还是认为，地产的反弹很快就会遇到新能源、白酒等板块同样的困境，更何况根本不可能重演过去20年地产政策“一松就灵”的盛况。有意思的是，2023年还有人喊话，“地产是十年一遇的投资机会”，今年却噤若寒蝉，鸦雀无声。按照“多头不死，跌势不止”的股理，也许地产股是真的见底。

主持人：解释一下，萧萧只是探讨地产板块市场行为，与楼市及地产企业经营无关。你接着说。

海风若雨萧萧：然而，从见底到重建升势还是有很大差别，恒瑞医药、立讯精密这样的股票早在2022年4月就见底了，现在依然在底部趴着呢。至于市场情绪躁动，现在还有多少人记得4月的“固态电池”、3月的“SORA”这些故事呢？新增资金不多，市场资金内卷就非常明显。2023年AI 表现极好，与新能源等板块资金虹吸内卷有关，2024年的AI已经卷不过跌了一年的新能源板块，也卷不过低空经济这种新故事。主题和主线区别就在于市场可持续挖掘的空间和高度，主线方向，高红利、资源股、出海板块4月才确立的主线地位，哪有5月就倒下的道理？投资者应保持耐心，坚持做正确的事。我们一直讲，今年的行情像2016-2017年，其实2016年行情有大半年时间市场也是热炒高送转、并购重组、次新股等主题，配资炒作更是屡禁不止。只是随着监管措施逐步细化落实，加上外资持续流入，市场才转向蓝筹白马股行情。“新村长”临危受命上任百日，已经发布各项规章70份，相信“国九条”指引下的市场重演“漂亮50”行情是必然的，只不过新时代背景下的“50”和2016-2017年的“50”会有很大的区别。

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