周期股之所以称为周期，主要是估值低的时候往往是盈利的高点，通常要走下坡路，反之，业绩差、高估值的时候往往要转好，背后核心是资金对商品价格趋势的判断。

不可否认，目前很多商品依然摆脱不了这种轮回，不过这两年来有一些变化值得注意，比如煤炭、原油、铜等，产品价格并未发生所谓的大幅上涨，甚至有些还是阶段性下跌，但公司股价整体是上涨的。

可能市场演绎的逻辑是“价格有底”，这是供给周期下最大的支撑，也符合价格中枢上移的观点，更远的则是供给逐步减少提升的产品稀缺性（但太远的不确定性更多，说太多没意义）。

换个角度看，价格中期上涨的持续性远比短期的上涨空间要重要。短期涨的太猛看似很好，上游资源企业的盈利会有爆发式增长，但这不利于持续发展。因为这不仅会透支接下来的空间，且上游价格涨多了，会提升中下游生产成本，进而抑制终端需求，最终不利于上游。

此外，短期的价格大幅上涨也会吸引博弈的资金参与，这类资金就是按照技术和短期预期来的，一旦有变化转头就走，压根没想、也不懂什么中期逻辑，本来就没打算长留，这就会造成短期的剧烈波动。

最典型的就是锂矿和硅料，短期产品价格翻两倍，空间确实不小，但后来的故事大家也都知道，价格逐步腰斩并回到起点，这说明供给早晚能爆发或者需求不稳定的商品，价格波动更大，最终难以摆脱周期属性。

相关概念股的走势更难把握，预期涨价、还没开始大幅涨价前股价就已经大幅上涨，真到了之前预期的位置，哪怕能在相对高位震荡，但股价早就开始大跌，这就是A股特色，各种预判、预判你预判的预判，一直卷！

相较之下，大宗商品金、铜、油等由于是全球定价，供给需求变化波动不会那么大，更适用刚才说的逻辑。换言之，价格不需要一直涨，维持震荡甚至阶段回落都是可以接受的，只要不再回到起点或者大幅回落，就能逐步改善资金的预期，从传统的周期向新的转变。这是一种预期，也是一个漫长的过程，需要持续跟踪。

至于短期走势，按照A股特色应对即可，分清游资和机构，中期在有逻辑预期的背景下，寻找安全边际更高的机会，这里特指有基本面支撑的龙头，这需要时间、耐心和认知。此外，投资逻辑就是一个不断被验证的过程，对了，股价自然会有收获，相反，也要及时认错，这才是最真实有效的。

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【新势能 新篇章 新垄断龙寡头】

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