安克创新在2021年扣非净利短暂下降之后，业绩迅速恢复增长，并呈现加速增长趋势，最新的营收和扣非净利增速均在35%以上。背后的原因是，公司持续进行技术迭代和产品更新，以及渠道体系加深拓展，线上线下销售持续扩大。

2022年4月至今，安克创新（300866.SZ）走出慢牛行情，股价从35.96元最高涨至112元，最大涨幅211.46%。截至1月17日收盘，公司股价为107.15元，总市值568.97亿元。而同期公司所处创业板指数是下跌的。

安克创新2024年前三季度营收和净利润分别为164.49亿元、14.72亿元，主营产品包括充电储能、智能创新、智能影音三大系列，其中充电储能贡献最多营收和利润，公司被外界称为数码充电领头羊。公司做的都是普通常见的消费电子产品，并不像半导体那么高大上，为何股价能够走出3年2倍的慢牛行情呢？背后的原因是什么呢？未来又将面临哪些机会和挑战呢？

业绩增长

安克创新于2011年成立，2020年在深交所创业板上市，深耕消费电子行业十余载，根基业务为充电类产品，而后逐渐拓展至无线音频和智能创新等新领域。公司商业模式主要为线上B2C，产品主要销往海外发达国家。

安克创新创始团队合计持股过半，其中创始人阳萌为公司第一大股东，直接持股43.78%，贺丽作为阳萌的妻子直接持股3.68%，夫妇两人直接持股共计47.46%。其余创始人赵东平、吴文龙和高韬分别直接持股11.91%、4.23%、1.16%，创始人团队合计直接持股64.76%。

董事长阳萌本科就读于北京大学计算机系，毕业后前往美国得克萨斯大学奥斯汀分校继续攻读计算机科学硕士，毕业后有五年谷歌公司搜索引擎高级工程师的工作经验，技术专业性强且具备国际视野。其余高级管理人员也均具备高学历背景，且有知名高科技公司多年的研发岗、设计岗、销售岗和管理岗经验，在本行业有丰富的实战经验。

从经营来看，在经过2021年扣非利润短暂下降2.69%之后，安克创新业绩迅速恢复增长，2022年营收和扣非净利润分别增长13.33%、10.39%。此后的业绩呈现加速增长态势，2023年和2024年前三季度，营收同比分别增长22.85%、39.56%，扣非净利润同比分别增长71.88%、41.13%。

与此同时，安克创新逐步提升股利支付率。2020-2023年，公司现金分红金额分别为3.25亿元、3.25亿元、4.88亿元、8.13亿元，股利支付率分别为37.99%、33.12%、42.65%、50.35%。

产品驱动

安克创新主营产品分为三大类。第一类，充电储能产品主要包括小充和大充，前者主要为USB-C充电宝、快充数据线等，后者主要为户外电源、阳台光伏储能等。第二类，智能创新产品主要包括智能安防摄像头、智能门铃等家用安防产品和扫地机器人，以及3D打印机等其他创新产品。第三类，智能影音产品主要包括无线蓝牙耳机、无线蓝牙音箱等无线音频产品；家庭影院等智能激光投影产品；无线麦克风、会议摄像头等系列产品。

过去几年，三大系列产品营收均实现较快增长。2020-2023年期间，充电储能类产品营收从41.44亿元增加至86.04亿元，智能创新类产品营收从30.59亿元增加至45.41亿元，智能影音类产品营收从21.21亿元增加至42.85亿元。

进入2024年，上面三大系列产品全部继续保持增长，上半年营收同比增速分别为42.81%、35.33%、30.84%。

对于三大系列产品营收快速增长，西部证券分析称，主要是因为持续进行技术迭代和产品更新，公司三大品类均有新品推出并且获得市场认可。

针对消费电子行业的需求多样化和产品更新换代的需求，安克创新建立了完善的研发体系，用以持续研发新产品。公司自2020年以来一直保持6%以上的研发费用率，2023年研发投入高达14.14亿元，占营收比例8.08%，2024年上半年研发同比继续增加33.46%至8亿元，与同业相比具有明显优势。2023年末，公司研发人员达1918人。

西部证券称，安克创新搭建了涵盖六大自主品牌的品牌矩阵，通过需求洞察和口碑转化不断打造爆款产品，培育差异化竞争优势，有力促进了公司产品品类拓展和销量稳定增长。与此同时，在良好的用户基础上，公司紧跟信息传播变革趋势，推动海内外营销渠道的多元化发展，借助优秀营销能力不断扩大用户触达圈层，在全球消费电子市场中建立起较高的品牌认知度和忠诚度。

据《BrandZ中国全球化品牌榜单》数据，2023年安克创新旗下品牌Anker在全球品牌排名中位列第13位，连续七年入榜，并在电子配件品类中排名第一，显示出公司品牌的强劲实力和公司影响力。

线上线下并进

安克创新持续增长，除了产品驱动以外，西部证券分析称还受益于渠道体系加深拓展，线上线下销售持续扩大。

安克创新年报显示，2020-2023年期间，来自线上第三方平台（亚马逊）的营收从57.74亿元增加至99.96亿元，来自线上第三方平台（其他）的营收从3.81亿元增加至10.67亿元，来自线上自有平台的营收从2.15亿元增加至12.44亿元，来自线下的营收从29.83亿元增加至52亿元。

2024年上半年，所有渠道继续保持增长，第三方平台（亚马逊）、第三方平台（其他）、线上自有平台、线下的营收同比分别增长27.71%、67.36%、102.85%、32.3%。

从数据来看，亚马逊依然是安克创新最核心的渠道，2024年上半年该渠道贡献营收占比52.26%。据eMarketer数据，作为电子商务领域的“零售媒体之王”，亚马逊平台影响力持续扩大，在美国零售电子商务销售额中占比从2020年的37.9%一路攀升至2023年的39.6%，预计2024年有望进一步提升至40.4%。安克创新充分享受了亚马逊渠道增长的红利，据创始人公开演讲，安克创新已在亚马逊平台达到约30%的品牌知名度，后续公司也有望与平台持续互利合作，进一步扩大品牌影响力。

线上方面，除公司已覆盖的亚马逊、ebay、速卖通、京东、天猫等渠道外，公司也保持开放心态，积极关注市场前沿动态和行业新兴生态模式，在tiktok等新生出海电商平台上实施战略部署。此外，公司自营的独立站发展也欣欣向荣，进一步增强用户黏性，帮助公司更好地洞察和满足消费者需求。

在线下渠道方面，安克创新已打入140余个国家和地区的线下市场，主要发力海外大型零售卖场、便利店、3C商店和专业渠道，与沃尔玛、百思买、塔吉特等全球知名连锁卖场进行合作，提高终端覆盖度，并根据不同的销售渠道特点，分别组建了专业化的营销队伍与渠道管理团队，在产品定位、产品定价、推广以及售后服务方面根据本地市场、本土渠道的特点进行优化。

尽管线上线下渠道都取得不错进展，但安克创新目前仍过度依赖海外市场。2024年上半年，公司96.48亿元的总收入中，有92.71亿元来自境外市场，其中来自北美、欧洲市场的营收分别为46.27亿元、20.53亿元，占总营收的比例分别为47.95%、21.27%。

华创证券发布的研报曾指出，市场担忧潜在的加征关税风险，导致跨境出海相关的资金情绪持续走弱，同时对安克创新的成长确定性与远期置信度也存在一定分歧和疑虑。

华创证券以北美市场收入作为测算基数，在不加征关税前提下安克创新的关税成本约为5亿元，占当地收入比例约4%。若2025年美国对所有商品关税提升至60%，则对应公司需要承担20亿元的额外成本。假设安克创新仅通过提价手段对冲关税风险，并且只在美国市场提价，根据测算需上调15%产品价格，或可抵消加征关税产生的额外成本。

此外，安克创新还面临汇率风险。公司2024年中报明确表示，公司外销业务主要以美元、英镑、欧元以及日元为结算币种，同时，公司产成品采购采用美元和人民币两种结算模式。若外汇频繁大幅度波动，可能对公司业绩产生影响。