‍‍经过几个交易日的短暂调整，3月26日以来，创新药板块重拾升势，3月28日盘中，恒生创新药指数最高触及2253.54点，创近一年多新高，A股创新药板块也在不断接近去年10月8日的高点。 

近期国产创新药频频放出对外授权交易公告，在出海难度最高的创新药领域，中国企业逐步通过license out（对外授权）、国际多中心临床、中美双报等方式进入发达国家市场。业内人士认为， 已有资产出海或具备持续出海能力的创新药有望成为2025年市场表现最为耀眼的板块。

国产创新药掀出海潮‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

始于1月13日的本轮行情，A股创新药板块累计上涨18.02%（见图1），恒生创新药指数累计上涨41.08%（见图2）。 

个股中，泽璟制药-U、荣昌生物分别斩获65.74%、65.33%的阶段涨幅，港股公司三生制药的表现则更为强势，短短两个多月，股价已实现翻倍上涨 ，科伦博泰生物-B、诺诚健华、同源康医药-B、药明生物等公司的区间涨幅也均超过了50%（见表1）。 

消息面上，近期国产创新药频频放出对外授权交易公告。 3月21日和铂医药宣布与阿斯利康达成战略合作，双方将共同研发针对免疫性疾病、肿瘤及其他多种疾病的新一代多特异性抗体疗法。作为项目授权方，和铂医药不仅将得到1.75亿美元的首付款，还将收获阿斯利康1.05亿美元的股权投资，以认购前者9.15%的新发行股份。 

3月24日，联邦制药与诺和诺德就UBT251订立独家许可协议，根据许可协议，联邦生物将有资格收取2亿美元的预付款和最高18亿美元的潜在里程碑付款。 

3月25日，默沙东又以首付2亿美元，最高17.7亿美元的里程碑付款买下恒瑞医药的脂蛋白口服小分子项目，以获得HRS-5346在大中华地区以外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利。 

在出海难度最高的创新药领域，中国企业逐步通过license out（对外授权）、国际多中心临床、中美双报等方式进入发达国家市场。 华泰证券认为，中国创新药和设备器械的出海目前已经初具规模，且还在持续快速增长，考虑到海外市场更高的价格和更稳定的市场格局，已有资产出海或具备持续出海能力的创新药械有望成为2025年市场表现最为耀眼的板块。

7家创新药公司营收、利润双增

结合上市公司业绩表现来看，目前已有40家A股创新药公司披露了2024年正式年报或年报业绩快报。 其中有7家公司全年业绩盈利的同时，营业收入和归母净利润均较2023年度实现了同比增长 （ 见表2，完整名单投资者可扫码免费获取 ）。 

多肽药公司诺泰生物，2月28日提前于正式年报发布了业绩快报，预计2024年度将实现营业收入16.25亿元，实现归母净利润4.01亿元，分别实现57.19%、145.94%的同比增幅。公司给出的增长原因是，凭借国际化BD团队矩阵式客户拓展能力及高质量、绿色化的产品，持续扩大优质客户规模，带动公司营业收入规模及利润率水平同比实现较大提升。 另外值得关注的，3月28日，公司还成为了首家披露2025年一季报业绩预告的创新药公司， 报告期内公司多肽原料药等销售收入实现较大增长，预计今年首季的净利润约为1.3亿元-1.7亿元，同比预增96%-156%。 

再比如一家专注于肿瘤治疗领域的创新药企业，快报显示公司2024年度营业收入为35.58亿元，同比增长76.29%；归母净利润为14.24亿元，同比增长121.08% ，增长原因主要是报告期内公司核心产品甲磺酸伏美替尼片续约纳入国家医保目录，销售收入持续增长，同时公司有效采取多项降本增效措施，严格控制各项成本费用，促使公司利润得到大幅度提升。二级市场中，公司股价也是持续震荡上行，且本周五盘中再次刷新了历史新高。 

另外， 还有海正药业、北大医药、亿帆医药等5家创新药公司发布了2024年报业绩预告，且报告内全部预计实现盈利 （见表3）。 

其中，海正药业的增长预期最优，5.7亿元-6.3亿元的归母净利润，有望较2023年大幅增长711.78%-776.17%。业绩快速增长的来源是，报告期内，公司克服产品降价等因素影响，主要产品获得了较好的增长。同时，通过技术革新和运营效率的提升，降本增效明显，有效提升了公司整体经营性业务的盈利水平。此外，报告期内，公司还因定向可转换公司债券回售事项,增加投资收益约 1.55 亿元，非经常性损益较去年同期增加。 

针对创新药行业的成长性， 本栏目特约嘉宾彭祖 表示， 创新药公司一旦有新药品研发成功，因专利保护，通常会有5-10年的生命周期，且一旦完成扭亏就会进入较长时间的盈利期。

2月26日的《趋势大时代》栏目中， 彭祖 即明确表示，创新药已迎来大机会。“ 近期，板块利好催化不断，这都将会进一步推动创新药成为市场投资主线之一，经过此前连续3年的沉寂期，板块已迎来巨大的预期差。 ”彭祖如是说。更多关于彭祖的行业解读，也可关注公众号每周一的《解密行业龙头》栏目。 

机构积极调研‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

叠加机构态度观察发现，年初至今已有18家创新药公司得到了机构们的密集关注调研（见表4）。 从调研次数统计，8家公司被多次调研，被调研次数最多的健康元，已先后被调研5次 ，美迪西、皓元医药也相继被调研了4次。 

从机构参与情况来看，9家公司的参与调研机构家数超过20家，皓元医药的参与调研机构最多，共计97家，包括中金公司、平安证券、天弘基金、野村投资等。另外，益方生物-U、首药控股-U、海创药业-U、盟科药业-U今年以来也已先后被超50家机构集体“围观”。 

机构参与热情最高的皓元医药，机构们针对公司海外市场拓展、未来现金分红情况进行了提问。 公司的回复是，已在美国、欧洲、印度等多地建立了商务仓储中心，服务于全球超万家的医药企业、科研院所、CRO公司。未来，公司将继续坚持产业化、全球化、品牌化发展战略，有序推进公司业务国际化布局再进一步，同时，重点加强品牌建设，不断探索新技术、新模式，持续提升公司产品的品牌影响力和竞争力，形成立足中国的纵深供应格局，服务全球客户。分红方面，公司2024年披露了《未来三年股东分红回报规划》，在现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司将采取现金方式分配股利，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。 

（个股仅作举例分析，不作投资建议。）