六氟磷酸锂的价格在2022年以来经历了大幅调整，但近期的价格呈现稳定趋势，以此产品作为主营业务之一的多氟多，其一季度业绩稳中有升。

在六氟磷酸锂行业周期的变化中，多氟多的盈利情况也出现一定起伏。在经历2024年业绩低谷后，今年一季度多氟多盈利回升，其间公司实现归母净利润0.65亿元，同比增长69.24%。

而且，由于看好市场长期增长空间，多氟多近年“逆势扩产”，截至2024年底，公司六氟磷酸锂产能为6.5万吨/年，另有3万吨的在建产能。相关机构认为，后续六氟磷酸锂价格下降幅度将趋缓，且行业需求仍将提升，结合多氟多行业地位及产品布局，2025年公司盈利能力将回升。

一季度净利润增长69.24%

四大业务协同贡献增长预期

近期多氟多披露2025年一季度报告，其间公司实现归母净利润0.65亿元，同比增长69.24%；扣非后归母净利润0.21亿元，同比增长190.55%。在2024年度业绩说明会上，多氟多方面表示，今年一季度六氟磷酸锂出货量在1.2万吨左右，其间六氟产品价格随行就市，环比价格有所上涨。

在这之前，由于行业竞争加剧等原因，多氟多业绩阶段性承压。2024年，公司录得归母净利润-3.08亿元，同比减少160.36%。公司业绩亏损主要原因为新能源电池板块中部分产线和存货进行了减值，以及相关主要销售产品价格下降。其中，2024年，公司计提资产减值3.66亿元。

就“公司之后盈利有何增长点”的问题，多氟多回应称，公司四大业务板块协同发力,氟硅资源综合利用项目要全力以赴实现历史性突破；电子化学品要以规模化、多元化抢抓市场；持续迭代多功能锂盐和新能源材料,把锂盐电解液化和电解液锂盐化打造成核心竞争力；大圆柱锂电池品牌影响力正在放大，借助“氟芯电池”开启公司在新能源电池行业的新篇章。

作为当前多氟多的四大业务板块，2024年，公司来自氟基新材料、新能源材料、新能源电池、电子信息材料业务的营收分别为26.93亿元、25.93亿元、16.11亿元、9.35亿元，占营收比重分别为32.81%、31.59%、19.63%、11.39%。

其间，公司氟基新材料营收难能可贵地同比增长20.42%，营收占比同比提升14.08个百分点至32.81%。据企业年报，目前公司氟基新材料主要产品包括无水氟化铝、无水氟化氢等，前者作为助熔剂能够有效降低电解铝过程中电解质的熔化温度和提高导电率，后者的主要用途是作为制冷剂、含氟高分子材料等氟化物原材料。公司无水氟化铝的产销量、出口量持续多年保持行业龙头地位。

而作为多氟多的“拳头级”业务，企业2024年年报显示，公司在新能源材料业务方面目前具备六氟磷酸锂的规模化生产能力，拥有双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)、六氟磷酸钠(NaPF6) 等其他新型电解质的千吨级生产线，规模居行业前列。公司六氟磷酸锂产品关键性能指标优于国内同行业水平，是目前商业化应用最广泛的电解质，客户涵盖国内主流电解液厂商，并出口韩国、日本、欧洲等地区。

公司电子信息材料业务也在迅速扩产。该板块主要产品包括电子级氢氟酸、电子级硅烷、其他电子级化学品以及硼的同位素等，应用于电子工业、半导体、光伏产业等领域。截至2024年，公司具备年产6万吨电子级氢氟酸的产能。其子公司中宁硅业现具备年产4000吨电子级硅烷的生产能力，并正在建设年产5000吨电子级硅烷系列产品项目，预计2025年中期投产。

此外，多氟多近年加码布局新能源电池板块，公司主打“氟资源→氢氟酸及电子级氢氟酸→氟化锂→六氟磷酸锂→锂电池”的完整产业链。目前公司大圆柱电池产品覆盖直径从40/42/46到60/65系列，容量从20安时到65安时，已布局海外储能、户外电源及家用储能、动力电池、国内轻型车等细分市场。

产能持续扩张

六氟磷酸锂全球市占率约25%

近年来，多氟多六氟磷酸锂等产品的规模化效应明显。此前，受益于“双碳”政策契机，作为锂电池电解液的重要原材料的六氟磷酸锂，市场需求迅速释放，多氟多顺势走出爆发式业绩。公司业绩在2022年到达顶峰，归母净利润由2020年的0.49亿元飙升至该年的19.48亿元，两年间业绩翻了39.76倍。

与之伴随的是，公司主营产品产能的扩张。2020年至2022年，多氟多的六氟磷酸锂产能由1万吨/年扩张至5.5 万吨/年，产能利用率由85%提升至88%。

截至2024年，多氟多的六氟磷酸锂产能为6.5万吨/年，产能利用率为70%，两项数据与2023年数据持平；此外，公司六氟磷酸锂在建产能3万吨。据EVTank的数据，2024年多氟多在全球六氟磷酸锂市场的占有率约为25%，位居行业第二位，仅次于天赐材料。

值得一提的是，自2022年开始，六氟磷酸锂价格持续下行。2022年，六氟磷酸锂现货价格由当年初的约59万元/吨高点缩水至年末的24.6万元/吨；而据上海有色网数据，截至2025年5月15日，六氟磷酸锂均价为5.4万元/吨。

价格回落背后，当前六氟磷酸锂行业整体表现为产能过剩。据研究机构 EVTank 发布的《中国六氟磷酸锂行业发展白皮书(2025年)》，2024年六氟磷酸锂行业仍处于产能过剩状态，在2023年和2024年规划的大量产能处于停滞状态，除少部分头部企业，大部分企业的开工率低于70%。

不过，由于看好行业长期增长空间，多氟多在2022年以来保持“逆势扩产”，以保证市场份额。公司在最新年报中表示，长期来看，行业需求仍将持续增长，2024年，全球六氟磷酸锂出货量为20.8万吨，同比增长23.1%，总体市场规模为129.6亿元。EVTank 预测，考虑到半固态电池和固态电池的产业化进程以及新型锂盐的替代效应，2030年全球六氟磷酸锂的需求量将达到54.5万吨。

另据多氟多的2025年工作计划，公司六氟磷酸锂将加大国内外客户开发力度，加快产能扩张，巩固规模效益，保持技术领先地位。双氟磺酰亚胺锂、二氟磷酸锂将实现规模生产，加快其他新型锂盐产能释放，培育可持续增长极。联合上下游协同创新，锚定提升市占率的目标，在全球范围内保持行业领先地位。

除了六氟磷酸锂，据企业年报，截至2024年，公司主要产品无水氟化铝、电子级氢氟酸、新能源电池的设计产能分别为33万吨/年、6万吨/年、8.5GWH/年，各产品的产能利用率约在50%~90%之间。与此同时，目前前述产品的在建产能分别为3万吨、2万吨、9GWH。

近期多氟多还通过并购进一步丰富各业务板块。2025年1月，多氟多发布公告，拟以2845.8万元收购多氟多集团持有的亿丰电子54%股权，标的公司主要从事微电子行业用超纯化学材料和其他精细化工产品的生产销售。多氟多表示，此次收购有利于丰富公司电子化学品业务板块产品结构，不会对（公司）正常生产经营及财务状况产生重大影响。

股权融资助推募投项目建设

机构预测2025年盈利回升

从财务状况看，截至2025年一季度末，多氟多一年内到期的非流动负债20.13亿元，现金及现金等价物余额38.99亿元，现金短债比为1.57，现金足以覆盖短债。

另外，多氟多近年的股权融资较为通畅。据Wind统计，2015年以来，多氟多以定向增发形式募集资金共计44.56亿元，在公司上市以来募资总额占比36.85%。

其中，2023年8月，多氟多完成向特定对象发行约1.22亿股A股股份，募集资金总额20亿元，是其历次股权再融资规模中最大的一次，募集资金主要用于年产10万吨锂离子电池电解液关键材料项目。按照公告，该项目是多氟多核心产品六氟磷酸锂的产能扩建及产品延伸项目，是公司为顺应产业发展趋势、响应下游客户日益扩张的产品需求而做出的重要布局，有利于扩大业务规模，巩固公司的市场地位，促进公司可持续发展。

据公司年报，截至2024年末，上述年产10万吨锂离子电池电解液关键材料项目累计投入占预算比例为11.29%。

当前多氟多还实施大额回购以传递发展信心。2024年12月，多氟多披露了1.51亿元~3亿元回购预案，回购股份区间为794.74万股~1578.95万股，占公司总股本的比例0.67%~1.33%，回购股份用于股权激励或员工持股计划。截至今年4月30日，多氟多已斥资9630.44万元回购股份850.05万股，占公司目前总股本的0.71%。

中原证券预计，2025年多氟多盈利能力将回升。机构研报显示，展望后市，受碳酸锂价格下降等多因素影响，短期六氟磷酸锂价格总体仍承压，但行业价格跌幅水平较2024年下降幅度将趋缓，且行业需求仍将提升。结合多氟多行业地位及产品布局，预计其2025年新能源材料、氟基新材料、电子信息材料的业绩将恢复增长。

（文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐）