创业板强者恒强

主持人：本周走势比较坚韧。还记得3月23日，一大批人向泛舟表示悲观，当时你说：“这里就是阶段低点，后续沪指能去一次4000点以上。”几乎没人认可这个观点，甚至有人问，“还有什么理由能涨起来？”你说：“只要涨起来就有理由”。当天晚上新闻，美伊冲突暂缓。反弹就此慢慢展开。

泛舟：反弹也不是一帆风顺的，中间不是停顿过一次么，看似要去走双底了。大家信心依然不足。

主持人：是的，你观点不变，“继续看好创业板，对沪指相对谨慎，先看到4000点再说。”好么这周马上到了4000点以上，这些人又来问了，“是不是可以乐观点了”“我看新一轮牛市开始了”“东升西降就此展开”。

泛舟：行情变了么？并没有！指数只是来回拉扯了一次，这些朋友就被情绪牵动，想做好投资第一步就是要克服人性。目前的市场，我还是维持之前的看法，短期不悲观，中期不乐观。不悲观说明还能至少箱体波动或者横盘整理。即便再次下挫，大概率还能捞回来。中期等到这么来回再折腾一两次左右就会选方向，此时我首选震荡波动放大。

主持人：时间上怎么看？短期多久，中期多长？

泛舟：短期一个月左右，中期三个月左右。创业板会更长久些。

主持人：那还能蹦跶一段时间。管他呢，现在都是今朝有酒今朝醉的状态。

泛舟：说是这么说，上次震荡的时候摔疼的朋友，别忘记这个痛。后续还会有一两次。

主持人：反正最终能收回去就行。

泛舟：指数是收回去了，创业板也新高了。但多少人的市值又回去了呢？所以这个阶段别做反了才是核心。水平高的人，可以在每次情绪悲观的时候加点仓，搞点小钱，积少成多也好的。水平低的就装死，要么心大持股不动，要么不做。

主持人：懂了，震荡阶段就怕水平不高的人乱做。每次都把节奏踏反。

泛舟：对咯，还不如不做。大A最强继续看创业板，全球就看美股。港股么，反正我目前不看好。

“科技+周期”双轮驱动

主持人：上周萧萧聊到，牛市环境未发生根本改变，磨底行情已经成型，本周就已经出坑。

海风若雨萧萧：本轮牛市以来出现过三次“水下金叉”，从趋势金叉到“出坑”（站上60线）平均用时11个交易日，本轮水下金叉出现在4月8日，也才7个交易日就能“出坑”，确实有点超预期，这可能与市场的“学习效应”有关。地区冲突形势缓和，尽管还没有达成和平协议，但是市场理解成冲突形势“降级”，前期撤离的资金就开始回补仓位。2025年的那一轮关税争端，双方在5月6日宣布第一轮协商谈判日期，A股“出坑”的时点是5月7日，市场逻辑其实也差不多，但是现在市场结构与2025年二季度行情区别很大。

主持人：主要区别在哪里？

海风若雨萧萧：2025年的二季度行情主要围绕消费板块和高红利板块展开，诸如银行板块，新消费主题，百货连锁主题，创新药主题等，偏防御属性的板块为主线，所以市场指数表现是弱势震荡为主，科技成长板块主要是6月下旬以后开始走强。而目前观察市场，延续的是“科技+周期”的双轮驱动模式为主，这种双轮驱动还是偏向于“进攻型风格”，只是结构上与一季度的主线板块有区别。譬如一季度的春季行情主打的航天主题、AI+主题，周期股板块偏向金、银、铜、铝等大宗工业品为主，化工板块为辅，而现在的行情，科技板块以算力线为主要线索，周期股板块则以锂电线为主要线索，更不用说创业板，在宁德+三光的加持下已经突破半年来的盘局，早在今年的年度展望中我们就重点讨论过，创业板有可能会挑战4000点整数口。

量能萎缩 科技股开始分化

主持人：指数本周又回到高位了，但量能始终无法有效放大，骄阳怎么看？

骄阳：其实大家已经看到了，到高位没有明显增量资金时，就是开始震荡分化，大多数板块被“抽血”，资金抱团科技，然后科技内部也分化，震荡的震荡，补涨的补涨，趋势的走趋势。

主持人：那怎么应对？

骄阳：最主要的是先看清产业未来，再估算好估值和潜力空间，再去弱留强。产业未来清晰就会不断跑出牛股。相对高位的，市场也可以从中做高低切换，细分核心赛道独立性强，相对有垄断优势的，更可以靠自身基本面独立走趋势。

主持人：内部交流中，你在底部解读了铌酸锂晶体对AI光通信的重要性和相对垄断性，当时剖析的那家公司，就属于独立走趋势吧。

骄阳：是的，AI越发展到后期，技术突破越快，我们国内企业的技术突破能力就越强，就越发现很多细分都开始真正具有话语权了，从而走出独立趋势。

主持人：稀土“卡脖子”这个环节上也会让我们拿到不少话语权吧？

骄阳：当然。比如我们聊过的陶瓷封装，本来是依赖日本供货的。这下好了，没有我们的稀土，他们生产不出来了，那产能是不是变相落到了我们公司？光模块光通信发展迭代又越来越离不了稀土，所以你看到股市的反应就是独立走自己的趋势。

主持人：之前聊到的华为超节点肯定也算吧，也是解决“卡脖子”问题，这块还有什么市场还没挖掘到的？

骄阳：华为超节点细分很多，比如关键封装就是其中一个环节。之前我们聊过关键封装产能的稀缺，其实高密度电气互联也非常重要：AI芯片（如昇腾910）必须通过ABF载板的几十层高密度线路引出。之前市场炒芯片、PCB，但是ABF其实并没太重视，但这又是实实在在的刚需。其实这块供需已经相当紧缺了，缺口逐渐扩大，属于“卡脖子”环节，且AI重要环节都叠加自主可控，那相关公司和行业扩产需要的设备公司，会没有机会吗？　

（本文已刊发于4月18日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。）