近日，英杰电气（300820.SZ）发布2025年年度报告，全年公司共实现营收15.02亿元，归母净利润2.23亿元。报告期间，公司聚焦工业电源、特种电源核心优势领域，稳步推进半导体设备、新能源领域产业布局，有效推动了主业的稳步经营与核心竞争力的持续提升。伴随光伏波动中多元业务实现强势对冲，一季度订单逆势高增验证结构优化成效，公司正步入高质量成长新阶段。

另外，从当前业务结构来看，英杰电气正加速重塑以半导体业务为核心的估值逻辑，叠加存量光伏板块与其他多元电源业务的共同贡献。公司预计，半导体板块在未来两年内有望超越光伏行业板块，成为公司第一大业务板块。这一结构性转变意味着公司在半导体电源领域快速崛起的国产替代能力，应成为判断其未来估值的核心依据。

光伏板块承压稳进，半导体及其他多元业务强势对冲

作为国内综合性工业电源研发及制造领域领先企业，英杰电气一直专注于电力电子技术在工业各领域的应用。目前公司的核心产品主要包括功率控制电源、特种电源、新能源汽车充电桩等。按下游应用，公司业务按行业划分可分为光伏行业、半导体及电子材料行业及其他行业领域。

根据经营数据显示，2025年期间，公司在光伏行业共实现营收6.34亿元，半导体及电子材料行业实现营收3.29亿元，其他行业领域实现营收5.37亿元。面对复杂的行业形势，公司在核心业务板块均保持了良好竞争力。

值得一提的是，公司电源产品的品类丰富、应用领域广泛，具备显著的产品结构优势。在2025年光伏行业下游客户普遍面临较大经营压力时，英杰电气依托半导体电源、可控核聚变电源、医疗电源等多元业务实现稳健经营。

而据了解，在半导体及电子材料行业方面，英杰电气于报告期内持续加大半导体设备电源领域的研发投入，在半导体制程电源及半导体材料制造领域均实现电源技术新突破，量产供货型号数量进一步增加，多个新增型号正处于优化与测试阶段。同时，公司正规划扩大相关产品产线布局，提前做好产能储备。目前公司半导体电源业务已进入快速成长期。

而在其他业务板块方面，报告期间英杰电气积极拓展多元化应用，其中钢铁冶金、工业炉窑及医疗行业电源业务增长尤为显著，成为公司业务增长的重要支撑，为公司后续发展奠定了坚实基础。

业内人士分析指出，经过三十余年技术沉淀，英杰电气已构建覆盖全功率等级的工业电源及特种电源技术共享平台，实现跨行业技术复用，并在多个核心领域突破海外垄断，成为国产替代的中坚力量。展望未来，公司有望依托平台化技术优势与多业务协同能力，持续巩固抗周期韧性，开启新一轮高质量增长。

一季度新增订单大幅增长，在手订单合计超20亿元

2025年公司整体实现稳健发展，其中其他业务板块（包括高端钢铁冶金、工业炉窑、玻璃玻纤、医疗行业、科研院所等）块新增订单约7.33亿元，增长势头尤为显著，同比增幅达40%以上。而这一强劲势头一直延续至2026年第一季度，公司多元业务驱动特征愈发明显。

根据公司最新发布的一季度报告显示，2026年一季度公司共实现营收3.02亿元，归母净利润3633.48万元。企业在最新调研回复中表示，受市场关注度较高的半导体板块表现突出，销售收入约9900万元，同比增长31%。2026年一季度公司整体新增订单约4.2亿元，同比增长40%；其中半导体板块新增订单1.87亿元，同比增长39%；充电桩及储能板块新增订单约3900万元，同比增长25%；其他行业新增订单约1.76亿元，同比增长63%。结构优化与抗周期性持续验证。截至2026年一季度末，在手订单保持在20亿元以上，一季度新增订单量大幅增长以及充足的在手订单量，预计将对公司2026年全年经营业绩形成有力支撑，为其后续的业绩提升奠定基础。

英杰电气亦表示，公司拥有清晰、务实的中长期发展目标，更愿意以脚踏实地的实干精神落地目标。当前订单大幅增长、业绩逐步回暖的态势，正是对这一理念的印证。公司始终相信，凭借长期坚持与稳健发展，终将获得资本市场的认可。