全球半导体产业正迎来新一轮景气上行周期，有别于以往依赖消费电子的传统半导体周期，此轮由人工智能驱动的半导体周期，呈现算力需求爆发、供给刚性约束和政策强力加持等特征。有机构指出存储芯片行业经过长期整合后，供给端高度集中，叠加AI带来的结构性需求增量，使得本轮周期的持续性和强度均显著超越以往。甚至有机构以“超级周期”（Super Cycle）来定性本轮行情。

近期发布的“韬定律”，是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则，也是中国半导体产业从“跟随者”向“引领者”跨越的里程碑事件，有望重塑全球半导体产业的竞争格局与发展轨迹，国内半导体产业链或迎来换道加速的发展机遇。

“韬定律”横空出世：半导体产业的“时间革命”

过去数十年，摩尔定律几乎被视为全球半导体产业演进的“铁律”——单位面积集成电路上可容纳的晶体管数量每18至24个月翻一番。然而，随着晶体管尺寸逼近物理极限，设计与制造成本飙升，这种传统“几何缩微”驱动的发展模式面临根本性困境。

器件的微缩缩短了信号传输的路径，本质上是时间的缩减，所以根本的目标是缩短系统的时间。而“韬定律”以时间常数τ加以衡量比较，在晶体管、电路、芯片、系统四个维度缩小时间常数τ，并在手机移动处理器和AI数据中心进行了量产验证。

业界对此反响强烈。美国市场观察网站援引伯恩斯坦公司分析报告称，华为发表“韬定律”可能是“另一个DeepSeek时刻”，将给整个行业发展带来巨大而广泛的影响。华泰证券研报指出，“韬定律”本质上是“系统技术协同优化”方法论的进一步演进，与半导体巨头在高级系统级协同设计上的探索不谋而合。广发证券则认为，半导体制造崛起，“韬定律”定律将性能提升路径从单一先进制程，扩展到器件、电路、芯片和系统层面的协同优化，先进封装、存储融合和系统互连的重要性有望提升。在工银瑞信基金看来，“韬定律”为面临先进制程封锁的国内半导体产业提供了不依赖极致物理制程的方案，技术突破有望加速国产半导体设备的导入进程。2026年，无论是存储芯片还是先进制程，半导体设备扩产或将大幅提速，国产替代有望加速推进。

综合而言，“韬定律”的发布或标志着中国半导体产业不再仅仅是国际规则的追随者，而是开始在全球技术范式层面发出自己的声音。它所开启的“时间缩微”新范式，不仅为先进制程受限条件下的芯片性能提升提供了切实可行的路径，可能更意味着半导体行业的竞争焦点正从单一的“制程竞赛”转向系统级创新能力的综合较量——而这正是半导体板块长期投资价值发生结构性重估的底层逻辑。

政策+产业链协同共振，全面国产化在路上

如果说“韬定律”代表着中国半导体产业在技术范式层面的破局，那么日臻完善的政策体系和强劲的景气周期，则为这一赛道构筑了坚实的“基本面底座”。

作为“十五五”规划开局元年，2026年政府工作报告将集成电路归入要培育壮大的新兴支柱产业中，并提出要高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业。

落实到具体操作，以国家集成电路产业投资基金（简称：国家大基金）为例，该基金重点支持光刻机与芯片设计软件等关键领域的技术突破。据公开信息统计，国家大基金三期已投资多家半导体厂商，聚焦半导体设备、材料等“卡脖子”环节，以推动产业链自主可控。

与此同时，我国半导体产业链景气度不断提升。从上市公司2026年一季报看，有机构统计，半导体行业延续复苏向上趋势，行业整体业绩实现较快增长，板块2026一季度实现营收1926.98亿元，同比增长24.71%；实现归母净利润254.02亿元，同比增长178.59%。半导体景气上行对产业链相关细分领域的引领作用也持续凸显。国家统计局数据显示，2026年1-4月份，半导体相关产业快速发展，带动电子专用材料制造、光纤制造、光电子器件制造行业利润分别增长601.7%、347.6%、51.0%。

对于此番半导体行业景气复苏，工银瑞信基金指出主要源自“五大引擎”驱动：首先是AI需求的增长，直接拉动对配套器件的强劲需求；第二是海外AI产业溢出效应显著，促使消费电子、物联网等领域的订单加速回流至中国大陆；第三是AI技术带动智能汽车、机器人、AR/VR等新兴应用的芯片需求，为本土厂商开辟了广阔的增量市场；第四是产业链自主可控的长期战略，持续推动国产逻辑芯片、网通芯片的采购需求，形成稳定的内生增长动力；最后是行业存在的涨价预期，也促使下游客户为避免供应短缺而提前备货，进一步加剧了短期供需矛盾。

展望后市，工银瑞信基金认为，随着国产存储厂商资本化进程提速以推进产能扩充、国产设备竞争力不断加强、国家大基金三期重点扶持，政策与产业链协同效应增强，行业正加速供应链的全面国产化，未来国产化份额有望进一步扩大。

“芯动时刻” 一键解锁

对于投资者而言，半导体行业细分赛道众多、技术壁垒高企，个股研究门槛较高。通过指数化投资实现对半导体行业的整体配置，或是更为高效便捷的投资路径。半导体龙头ETF工银（159665）所跟踪的国证半导体芯片指数（代码：980017） ，正是当前市场上覆盖半导体全产业链上下游龙头企业的代表性指数。

 国证半导体芯片指数从沪深北交易所筛选芯片产业链龙头企业，选取总市值前30名作为成分股，包括芯片产业中材料、设备、设计、制造、封装和测试等环节，实现全产业链覆盖。Wind数据统计，截至2026年6月2日，按申万二级行业分类，该指数成分股中半导体行业占比高达95.6%，半导体纯度更高；进一步细分至申万三级行业，数字芯片设计占49.9%，半导体设备占21.9%，精准锁定了半导体核心赛道。

权重分布上，指数头部集聚效应更为显著。根据国证指数网显示，截至2026年6月2日，国证半导体芯片指数前十大权重股合计占比超过70%，前五大成分股合计权重超45%。在半导体行业纵深发展、细分领域日趋分化的背景下，龙头公司技术壁垒与业绩确定性更强，国证半导体芯片指数高集中度+头部效应显著，更有望反映产业链核心增长动能。放眼历史表现，该指数也展现出较强的高弹性和高成长性特征。Wind数据统计，国证半导体芯片指数自基日（2002年12月31日）以来至2026年6月2日，期间涨幅达1717.39%，年化收益率13.61%。

紧密跟踪国证半导体芯片指数的半导体龙头ETF工银（159665）管理费低至0.45%/年，在同跟踪指数的ETF中位居最低档，这也与工银瑞信基金以低费率持续让利投资者的导向相契合，更有利于投资者降低长期持有成本。

展望未来，在“韬定律”打开技术新范式、政策持续加码以及AI算力需求持续爆发的多重驱动下，半导体产业超级周期或具备长期延续基础，板块投资价值或仍值得长期关注。而半导体龙头ETF工银（159665）以全产业链覆盖、高龙头集中度、低费率等核心优势，有望成为投资者一键布局国产半导体核心资产、把握产业超级周期的优质工具。

注：国证半导体芯片指数基日为2002年12月31日，其2021至2025年各年度涨跌幅分别为33.17%、-38.85%、-6.82%、31.64%、41.13%。数据来源：Wind。指数过往数据不预示未来，不代表基金表现，不构成基金业绩保证。

半导体龙头ETF工银的费率分别为：管理费率0.45%/年，托管费率0.07%/年。投资人在申购/赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。

风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。半导体龙头ETF工银属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金；本基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达到约定目标的风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。