5月市场整体呈现震荡分化。宽基指数方面，当月上证指数涨跌幅为-1.06%，沪深300指数涨跌幅为1.76%，深证成指涨跌幅为3.10%，创业板指数涨跌幅为9.81%，科创50指数涨跌幅为11.47%，其中，创业板及科创50相对表现强势。而从行业表现来看，当月申万31个行业指数中，仅5个行业实现上涨，其中通信、电子排名居前，而下跌板块中，农林牧渔、钢铁等板块则跌幅较大。综合主要影响因素来看，5月市场的明显分化主要来自于三个方面，一是油价处于中枢高位，引发通胀预期升温，影响全球货币政策宽松预期，美联储降息预期下调，导致市场风险偏好收敛。二是板块呈现结构性分化特征，成长板块前期表现较好，后期震荡调整，影响市场表现。三是业绩空窗期及部分热点行业利空信息传导影响了市场情绪面。

一、市场有望进入“震荡上行、高点抬升”阶段

6月多数机构认为指数将进入“震荡上行、高点抬升”阶段。有机构分析表示，外部看，油价高位回落缓解输入通胀，美联储政策不确定性若消退，市场焦点将重回国内盈利主线。AI已成为兼具产业增长与波动放大双重属性的变量，其景气尚未见顶，但高交易集中度和大型IPO会加剧市场波动。因此，六月市场仍在验证景气逻辑，超额收益来源于业绩、供需与涨价链条，配置应聚焦于资源品、AI算力链及出口制造等业绩确定性较强的方向。

招商证券在研究报告中指出，展望6月，判断6月A股仍处盈利驱动的上行第三阶段，一季报验证的非金融盈利增速触底回升呈现鲜明的K型分化特征，景气弹性集中在上游资源品、TMT半导体及部分出口中高端制造，消费与地产链仍在磨底；外部维度美伊冲突缓和推动油价回落，叠加美联储新任主席首次议息会议的“鹰派预期”靴子落地，全球流动性压力边际松动，不构成趋势扰动；产业端AI已从算力军备叙事转向商业化落地提速，DeepSeekV4适配国产算力、海外云厂资本开支向存储/互连环节扩散等信号，支撑主线景气持续性；资金面虽受ETF持续净流出、长鑫等大体量硬科技IPO带来阶段性流动性扰动，但融资余额稳步流入、结构性增量特征未改，仅推动主线内部优胜劣汰而非趋势逆转。

与此同时，针对近期市场，有券商表示，在本轮以AI资本开支为驱动的行情中，分子端的变化正是决定市场转换的核心因素，以更能体现本轮硬件行情的电子板块为例：尽管过去一个季度电子行业成交额集中度处于历史最高水平，而其利润占全A的比例同样回到历史高位，对2026Q1全A利润增长的边际贡献达到15%，市场过去的交易集中正是对于边际信息的集中反馈，因此具有合理性。展望未来，在全球金融资产扩张可能已经出现转向的背景下，市场轮动的核心在分子端不在分母端：这意味着：第一，同处科技赛道但是缺乏周期性利润增长支撑的板块，很难是切换的方向；第二，对于传统行业而言，利润改善预期仍然是低位向上的基础。

不过也有机构表示，5月市场经历科技回调、价值补涨后，6月资金有望重新向高景气成长回流。一方面，科技成长仍是主线，但短期交易拥挤度已高，市场可能进入"震荡整固+内部分化"阶段，有业绩支撑的龙头继续受益，建议关注中报业绩前瞻，纯概念炒作标的面临调整压力。另一方面，能源安全方向、传统能源赛道的煤炭、银行、公用事业防御性板块，以及化工、有色金属等兼具防御属性的顺周期和资源品板块则可以作为防御策略的配置。

风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧

二、行业板块热点前瞻

行业配置方面，2026年6月部分机构看好景气度高位延续的半导体设备板块及高温及算电双重催化的公用事业板块。

景气度高位延续的半导体设备板块

近期长江存储启动 IPO 辅导、长鑫科技更新招股书，存储链上市进程持续推进，有望强化市场对国产存储产业链的关注。研究显示，存储产业链景气上行与国产替代深化，将共同推动半导体设备需求释放。一方面，存储扩产具有资本开支强度高、设备弹性大的特点，半导体设备订单中存储占比较高的公司有望受益更明显；另一方面，长存、长鑫等国产存储龙头扩产节奏明确，将持续带动刻蚀、薄膜沉积、检测、CMP、涂胶显影等核心前道设备需求。当前国产设备公司已从单点突破进入平台化扩品类阶段，设备龙头持续拓展先进逻辑与存储高端工艺，国产替代从成熟制程向更高端环节推进。

有机构研究指出，国产半导体设备向7nm及以下先进制程突破的过程，本质上也是零部件同步升级的过程。半导体设备的刻蚀均匀性、沉积一致性、真空稳定性及热场控制能力，均需依托关键零部件实现，因此设备先进制程能力的提升，本质上取决于零部件性能的同步突破。相较成熟制程，先进制程对材料纯度、加工精度、颗粒控制、耐等离子体侵蚀及温控稳定性提出更高要求，推动零部件持续向高精度、高洁净度及高可靠性升级。

另一方面，从行业发展来看，当前存储扩产+设备多腔化趋势有望持续提升设备单机价值量、单位腔体密度以及核心零部件价值占比，进一步放大半导体设备零部件环节的业绩弹性。相比逻辑厂单期扩产通常为2-5万片/月，存储厂单期扩产往往以10万片/月以上，对单位洁净面积内的产能密度要求显著更高，在此背景下，多腔化成为设备核心演进方向之一，即在单一平台集成更多反应腔，提高单位洁净区内的产出效率。传统刻蚀、PVD、ALD、PECVD等设备平台通常采用“1个传输模块+2个反应腔”架构，而新一代平台已逐步升级至“1个中央传输平台+多个主反应腔+多个辅助腔体”架构，对真空控制、热场均匀性、等离子体稳定性及自动化调度能力提出更高要求。

券商方面判断，预计后续半导体设备行业扩容叠加供应链重构，国产零部件企业有望持续提升份额。其中，在空间方面：根据SEMI，2025年全球半导体制造设备总销售额达1,351亿美元；刻蚀、薄膜沉积等前道核心设备需求随先进逻辑、存储产线扩产大幅提升，预计2026年、2027年全球半导体制造设备销售额将继续攀升至1,450亿美元、1,560亿美元。

而在行业格局方面，半导体设备零部件行业具有“多品种、小批量、定制化、超离散”特征，全球龙头多聚焦单一细分领域，跨品类平台型企业相对较少。随着先进制程及多腔化趋势推进，设备厂对零部件一致性、稳定性及协同配套能力要求持续提升，具备平台化布局、多品类供应及快速迭代能力的国产零部件企业，有望持续提升市场份额与产业链地位。

个股方面建议关注以下细分：

1）零部件：先锋精科、恒运昌等；

2）平台型设备：北方华创等；

3）刻蚀设备：中微公司等；

4）薄膜沉积设备：拓荆科技等；

5）清洗设备：盛美上海等；

6）量检测设备：中科飞测、精测电子等；

7）涂胶显影及键合设备：芯源微等；

8）测试设备：精智达等。

高温及算电双重催化的公用事业板块

2026年1-3月，全国发电量共计23782.4亿千瓦时，同比增长3.4%。分品种看，水电发电量2424.6亿千瓦时，同比增长8.9%；火电发电量15895.4亿千瓦时，同比增长3.7%；核电发电量1129.1亿千瓦时，同比下降3.8%；风电发电量2857.3亿千瓦时，同比下降2.9%；太阳能发电量1475.2亿千瓦时，同比增长11.2%。

另从业绩表现来看，公用事业板块业绩整体同比下滑、环比有所改善。数据显示，2026年一季度，公用事业板块实现营收5463亿元，同比下降3.56%，环比下降7.09%；实现净利润533.89亿元，同比下降7.51%，环比提升217.22%，相较2025年四季度有较大幅度改善。

火电板块：减收增利，利润率提升。26Q1，火电板块企业营收同比下降2.55%，同比降幅相较去年同期和上一季度有所回落；归母净利润同比下降1.37%。毛利率和净利率分别为16.30%/9.75%，同比变化+0.35pct/+0.08pct。容量电价、煤价传导加持，火电盈利更具稳定性。

水电板块：各流域来水情况分化，板块净利润整体上行。26Q1，水电板块营收同比上涨4.42%，归母净利润同比增长17.24%；毛利率及净利率分别为50.05%/36.38%，同比变化+1.92pct/+3.26pct。

绿电板块：电价持续承压，板块利润同比下滑。26Q1，风力发电板块营收同比下降3.84%，净利润同比下降33.12%；毛利率及净利率分别为39.23%/20.88%，同比变化-2.18pct/-6.39pct。26Q1光伏发电板块营收同比下降9.43%，归母净利润同比下降104.79%；2026年一季度光伏板块毛利率和净利率分别为26.41%/-0.05%，同比变化-6.35pct/-6.96pct。电力市场化交易推进的背景下，绿电运营商依然面临来自限电和电价下行的双重压力。

机构分析表示，展望后市，沿海现货电价提升及算电协同行业加速发展等因素仍将进一步催化公用事业板块股价表现。国家气候中心预计2026年发生强厄尔尼诺事件的概率正在增大。我们认为在强厄尔尼诺影响下，南方省份气温偏高且高温持续时间偏长、叠加水电及新能源出力同比或所有减弱，广东等南方省份现货电价有望在迎峰度夏期间进一步提升。另一方面，算力用电量快速提升有望带动算力网络8大枢纽节点所在省份用电需求增长超预期，为枢纽节点省份各电源上网电价及新能源消纳提供有力支撑，枢纽节点省份电力企业有望率先受益算电协同行业高速发展。

个股方面，建议关注以下几个领域：

1）燃气：地缘冲突背景下天然气价格中枢或将超出市场预期，国内上游气源资产有望受益，相关标的：首华燃气、新天然气等；

2）火电：2026年我国各省份煤电容量电价补偿比例持续提升，叠加现货市场在全国范围内全面铺开，火电将逐步从基荷电源向调节性电源转变，其商业模式改善已初见端倪，未来火电行业分红能力及分红意愿均有望持续提升。相关标的：建投能源、华电国际、国电电力、华能国际、皖能电力、宝新能源、粤电力、豫能控股等；

3）水电：商业模式简单且优秀，度电成本在所有电源中处于最低水平，建议逢低布局优质流域的大水电，相关标的：长江电力、国投电力、桂冠电力等；

4）核电：长期装机成长确定性强，市场化电量电价下行压力最大的时间节点已过，相关标的：中国广核等；

5）风光：碳中和预期下电量仍有较高增长空间，静待行业盈利底部拐点，优选风电占比较高的行业龙头公司，相关标的：龙源电力等。

三、当月券商金股

综合目前十余家机构已发布的2026年6月金股情况来看，有2家及以上机构共同推荐的公司包括：宁德时代、中国巨石、阳光电源、中际旭创、安井食品、中芯国际、紫金矿业、美的集团等。其中宁德时代、中国巨石、阳光电源、中际旭创等公司受到了超过3次的推荐。

当月券商金股优选

华能国际[600011.SH]

中国最大的上市发电公司之一

事件：1）公司发布2025年年报，全年实现归母净利润144.1亿元，同比增加42.17%；实现扣非后归母净利润134.82亿元，同比增加28.13%。拟每股派发0.4元（含税）现金红利，分红比例53.96%。2）公司发布2026年一季报，一季度实现归母净利润44.84亿元，同比下滑9.83%；实现扣非归母净利润42.21亿元，同比下滑12.04%，业绩基本符合市场预期。机构分析表示，公司为全国煤电运营商龙头。2026年一季度煤电实现利润总额43.41亿元，同比增长9.01%；燃机9.41亿元，同比增长24.93%；风电18.08亿元，同比下降19.7%；光伏2.33亿元，同比下降58.67%。一季度利润下降主要系新能源入市后持续的交易电价与消纳限电压力。展望二季度，考虑到动力煤现货价格有所上涨，预计二季度公司业绩承压。但展望下半年，一方面在“厄尔尼诺”预期下，夏季高温需求或为电价上涨提供动力，部分沿海省份火电业绩压力或为年底电价谈判提供支撑。公司为全国煤电运营商龙头，有望充分享受边际需求好转以及电价上涨。

绿联科技[301606.SZ]

从事3C消费电子产品的国家级高新技术企业

机构分析指出，公司虽处3C配件低价竞争行业，但通过独立开发模具、技术迭代等实力实现“用五星级酒店的实力去开沙县小吃”，2019-2025年公司营收从4.3亿元提升至43.6亿元，CAGR达到47%，毛利率多年稳定保持在35%以上。从品类结构看，旅充/桌充接替线材成为主力，2020-2023H1三大品类合计占比维持70%以上，境外销售增速加快驱动三个核心品类毛利率持续提升。公司充电业务逐步从“线+头”双品类驱动转向“线+头+宝+排+户外”多品类矩阵，实现充电场景全覆盖，目前充电类SKU达306个。新品不断推出帮助公司实现全功率、全场景、全价格带覆盖，多场景布局驱动消费者在不同场景下对于公司的复购。另外，值得关注的是，亚马逊为公司主要渠道之一，充电品类方面主要销售精品充电类等订单单价较高的产品，亚马逊平台销售占比从2022年的40%稳步提升至2025年的50%。境外营收占比从2022年的45%增长至2025年的61%，公司通过建立品牌独立站、差异化产品、全球品牌代言人与统一视觉识别体系等措施带动境外营收占比持续提升。公司加大营销投放，投放更多围绕品牌建设，通过NAS带动科技品牌形象树立以及易烊千玺全球代言人统一品牌视觉，加大投放+品牌建设+高端品类扩张使得公司在高营收占比的情况下仍然保持高增长。

格力电器[000651.SZ]

国内空调龙头企业

近期，公司发布2025年报及2026年一季报。2025年公司实现营收1711.18亿元，同比-9.96%；归母净利润290.03亿元，同比-9.89%；毛利率29.81%，同比+0.38pct；归母净利率17.02%，同比+0.00pct。26Q1公司实现营收430.80亿元，同比+3.46%；归母净利润60.82亿元，同比+3.01%；毛利率27.42%，同比+0.06pct；归母净利率14.16%，同比-0.07pct。家空方面，公司推出晶弘品牌补位中低价格带、主品牌维持中高端定位，带动线上份额提升。据产业在线统计，国补退坡、行业内需承压背景下，26Q1公司家空总销量同比-10.67%（内销量同比-7.01%、外销量同比-17.11%）；外销同比大幅下滑主要系上年同期高基数、海外市场需求回落等因素影响。综合来看，作为国内空调龙头，公司渠道改革持续推进，具备低估值、高股息的优质属性。

宁波银行[002142.SZ]

全国20家系统重要性银行之一

根据公司财报显示，截至25年末/26Q1，营收、PPOP、归母净利润累计同比增速（下同）为+8.0%/+10.2%、+13.0%/+15.3%、+8.1%/+10.3%。截至26Q1，利息净收入同比增速14.4%，较25A+3.7pct，测算单季度净息差环比改善，同时贷款投放积极。手续费净收入同比增速+81.7%，较25A改善51.0pct，主要由代理财富及资产管理费收入带动。其他非息收入同比-26.4%，较25A-17.4pct，主要是外汇衍生工具公允价值变动，汇兑损益有所拖累。减值计提同比+21.6%，但成本收入比同比改善3.4pct，归母净利润实现双位数增长。另外，截至26Q1，总资产、贷款总额同比增速为13.6%、15.7%，较25A-2.5pct/-1.8pct，其中对公贷款维持30%左右同比增速，占贷款比重进一步提升至66%，票据贴现有所压降，个人贷款余额恢复正增长。分行业看，25年下半年政信类业务贡献贷款增量过半，制造业、批发零售业和建筑业增长良好，房地产余额较25H1有所下降。

中国神华[601088.SH]

全球领先的以煤炭为基础的综合能源上市公司

据年报披露，2025年全年公司实现营业收入2,949.16亿元，同比-13.2%；归母净利润528.49亿元，同比-5.3%；2025年中期+末期合计现金分红418.11亿元，分红率79.1%，合计每股派2.01元（中期0.98元+末期1.03元），按4月30日收盘价测算A股股息率4.2%。券商研究表示，中国神华凭借煤电一体化协同优势，在煤价下行周期中展现了较强的盈利韧性。煤炭业务自产煤毛利率保持高位，电力业务通过成本管控实现度电毛利提升，运输及煤化工板块毛利率全面改善，成为平滑业绩波动的压舱石。公司维持近80%的高分红率，股息回报可观。2026年完成资产注入打开长期成长空间。中东地缘冲突风险+厄尔尼诺气候影响+外运发运下滑三重因素影响下，预计煤价中枢抬升，公司业绩有望逐步释放。

四、当月个股创新高数据统计

证券市场周刊通过东财choice数据整理统计得出，在上市5年以上的公司中，本月股价创历史新高的共有337只，其中，当月（2026/5/1—2026/5/31）股价涨幅在30%以上的共有105只。同期，申万的31个一级行业指数中有5个行业实现上涨，其中涨幅最高的行业为通信、电子，月涨幅分别为20.40%和17.88%。

新易盛

新易盛是一家领先的光模块解决方案与服务提供商。公司一直专注于研发、生产和销售多种类的高性能光模块和光器件,产品可广泛应用于数据中心、电信网络(FTTx、LTE和传输)、安全监控以及智能电网等ICT行业。2026年4月23日公司披露2025年年报&2026年一季报，25年全年实现营业收入248.42亿元，同比增长187.29%，归母净利润95.32亿元，同比增长235.89%；2026Q1实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%，实现归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%。产品方面，新易盛已具备800G及以上光模块的规模化量产能力，并成功批量交付最新一代1.6T产品，目前正积极推进3.2T、6.4T及12.8T等更高速率产品的研发；产能方面，泰国工厂二期自2025年初投运以来，产能持续释放；行业层面，AI算力需求正主导全球以太网光模块市场发展：根据LightCounting预测，到2031年全球以太网光模块市场规模将逼近600亿美元，人工智能领域销售额突破450亿美元，占比约80%。

中际旭创

中际旭创为我国专业的高速光模块解决方案提供商。根据公司4月17日发布的2026年第一季度报告，中际旭创Q1单季实现营业收入194.96亿元，同比大增192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%；扣除非经常性损益后的净利润为57.18亿元，同比增长264.56%。一季度业绩超预期，算力需求驱动出货激增。公司2026年Q1营收及利润双双大幅增长。业绩归因方面，主要受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出货持续增长。与此同时，在近期的OFC大会中，公司现场展示了业界首款12.8T-8xDR8XPO模块、首款6.4T-4xDR8可插拔NPO模块，首款1.6T-2xLR4OSFP和800G-LR2相干轻量级光模块、基于64x64和300x300MEMS的OCS系统等。公司在XPO/NPO/OCS/DCI/CPO等均有前瞻布局，在光通信技术加速迭代的背景下，高额的研发投入将保障公司在AI光学领域的领先地位。