7月，上证指数下跌约6%，科创50跌约26%，创业板指跌约23%。前期涨幅最大的方向，成为这轮急跌中回撤幅度最大的区域。

从个股来看，德明利7月跌近60%，兆易创新、佰维存储月内跌幅均超50%。这些科技成长赛道，正是年内资金抱团最密集的方向。

同样方向，不同结局

将视角从个股切换到宽基指数，数据呈现出完全不同的面貌。

覆盖科技成长方向的创业板指、科创50，月内跌幅在20%出头——相比动辄腰斩的个股，回撤幅度收窄了一半以上。而覆盖各行业龙头、风格更均衡的中证A500指数，7月跌幅仅约11%；沪深300跌了约8%。

同一方向，分散持仓与集中押注的区别，不是收益高低，是能不能扛住一轮急跌。

差异的根源在于宽基指数由几十上百只个股构成，单只成份股即使大跌，对指数的拖累也会被大幅稀释。指数不会因为一两只股票的腰斩而腰斩——这是分散投资在急跌行情中最直接的风险隔离机制。

资金在下跌中选择了什么

7月的资金流向提供了比历史回测更直接的市场信号。

市场急跌期间，大量资金通过宽基ETF逆势进场。沪深300、中证A500等均衡型宽基，与科创50、创业板指等成长宽基，同时成为资金承接的主战场。Wind数据显示，7月股票型ETF净流入约4800亿元，创月度净流入纪录，其中宽基ETF独占3156.6亿元。

图：部分宽基指数相关ETF月度资金净流入变化

数据来源：Wind，2025年1月至2026年7月，单位为亿元。

当市场分歧巨大、个股风险难以逐一评估时，通过宽基指数布局，既能控制个股层面的尾部风险，又能保留对后续修复的参与权。资金的选择逻辑非常清晰：不确定时，先确保自己还在市场中。

配置，而不只是挑选

面对众多指数产品，投资者习惯性问"哪个更好"——中证A500、沪深300、创业板指、科创50，哪个弹性最大？哪个更稳？

这是一个被反复验证的认知误区：不同指数之间不一定是替代关系，可以是组合关系。

一个完整的配置框架需要同时覆盖两个功能维度：高弹性资产在上涨阶段捕获超额收益，低波动资产在震荡阶段控制回撤、锁定市场平均回报。两者的权重取决于个人对波动的承受水平，而非对单一指数的方向判断。

你不需要在进攻和防守之间二选一，你需要的是同时拥有两者，并按自身风险预算分配比例。

所以，当下一轮波动来临时，你手里是单一个股的敞口，还是一篮子指数的配置——这个选择本身，可能已经决定了你的最大回撤区间。

对应产品方面，创业板ETF易方达（159915）是跟踪创业板指数规模第一的ETF；科创50ETF易方达（588080）跟踪上证科创板50成份指数。偏稳健的投资者可以关注A500ETF易方达（159361）或沪深300ETF易方达（510310），指数覆盖各行业龙头、风格更均衡。这几只ETF都实行市场最低一档0.15%/年的管理费率。投资者可以在券商APP或行情平台搜索代码买入。