近日，18家基金管理人率先上报首批主动ETF产品。从证监会主席吴清6月17日在陆家嘴论坛宣布“支持在沪深交易所推出主动ETF”，到沪深交易所同日发布业务指引，再到首批产品集中上报，前后仅历时一个月。这样的推进节奏，体现了监管层对主动ETF这一创新品种的审慎筹备，也彰显了行业对“主动管理+ETF工具”这一全新赛道的迫切期待。

首批试点名单中，申请在深交所上市发行的有天弘、南方、富国、大成、鹏华、工银瑞信、华宝、国泰、建信等9家基金管理人；申请在上交所上市发行的有易方达、华夏、永赢、摩根、华泰柏瑞、汇添富、华安、招商、平安9家基金管理人。18家机构来自不同背景，兼顾内资与外资、头部与中大型机构，被视为国内公募基金行业主动管理工具化进程中的重要里程碑。

高门槛“入场券”：硬指标与软实力的双重筛选

这18家机构凭何脱颖而出，拿下主动ETF的试点“入场券”？

首先，从硬性指标上来看，根据沪深交易所发布的《主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》第四条，基金管理人须同时满足：公司治理健全稳定，最近3年无重大违法违规行为；具备5年以上主动权益公募基金管理运作经验，近3年平均主动权益公募基金管理规模不少于100亿元；具备健全有效的投资运作与风险管理制度、充足的投研人员、稳定的ETF运作团队与技术系统。此外，首次开发主动ETF的基金管理人，还须通过交易所组织的专项检查验收。门槛之高，注定首批试点是一场“优中选优”。

其次，从产品属性看，主动ETF兼具被动ETF的交易便捷、流动性管理高效、运营成本低等工具优势，同时在投资端依托主动选股、量化增强等策略获取超额收益，对管理人的投研实力与ETF运营能力均提出较高要求。此次入围的天弘基金等18家机构，正是当前公募基金行业在主动投资与ETF运作两大维度上综合竞争力的集中体现。

更深层的意义在于，主动ETF的上报并非单纯增加一类产品，而是国内公募基金行业主动管理工具化进程的重要信号。过去，主动基金与被动ETF之间边界清晰，投资者要么选择基金经理的主动管理，要么接受完全被动的指数复制；主动ETF的出现，使主动策略得以借助ETF的透明、高效和低门槛触达更广泛的投资者。当主动管理遇上ETF，市场看到的不仅是新产品，更是一种新的能力标准——管理人既要懂投资，也要懂工具；既要会做超额，也要会做运营。名单本身反映出，行业对主动ETF管理人的筛选更看重综合能力，而非单纯的规模或资历。

引人关注的是，以天弘余额宝管理人身份为市场熟知的天弘基金亦现身名单之中，超出不少投资者预期。事实上，近年来天弘基金在指数投资领域持续发力，已跻身行业前列，并在主动管理与ETF运营两大维度上同步构筑起深厚的护城河。

主动管理端：量化增强的“超额基因”

天弘基金在主动管理端的竞争力，根植于其在指数增强与量化投资领域的长期沉淀。目前，公司指增产品线横向贯通沪深300、中证500、中证1000、国证2000等核心宽基，纵向延伸至科技、消费、医药、先进制造、新能源等细分行业主题，形成“宽基+行业”双轮驱动的产品矩阵。

Wind数据显示，截至2026年上半年末，天弘旗下指增产品共计19只，产品跟踪指数数量14个，均位居行业第2。业绩验证上，基金2026年二季报显示，截至2026年上半年末，这19只指增产品近六个月全部跑赢业绩基准，近一年维度18只跑赢基准，展现出穿越震荡市的超额获取能力。

更值得关注的是，天弘的主动管理能力早已不局限于指数增强领域。2026年上半年，A股震荡轮动加剧、行情风格快速切换，天弘基金依托完善的境内外权益产品线布局，在本土科技、全球高端制造、海外新能源三大赛道分别搭建对应产品，精准捕捉全球科技结构性行情。基金2026年二季报显示，截至2026年6月30日，天弘文化新兴产业A近一年业绩回报达128.75%，在银河证券分类下的标准股票型基金(A类)中排名58/354；天弘互联网灵活配置A近一年净值增长率达133.99%，超额收益达75.9%；QDII产品方面，天弘全球高端制造A聚焦AI产业底层算力基础设施，近一年业绩回报达到198.39%，在银河证券56只QDII混合基金（A类）中排名第2。这种从指数增强到主动权益、从境内到境外的全方位主动投资能力，为主动ETF的运作提供了多层次、可迁移的策略储备。（排名数据来自银河证券，截至2026年6月30日）

盈利体验方面，基金2026年二季报显示，二季度天弘旗下增强指数型基金合计盈利27.93亿元；公司二季度旗下基金合计盈利289.75亿元，位列行业第17位，其中非货业务贡献超九成，指数业务的盈利基本盘进一步夯实。

ETF运营端：十年深耕的“底座实力”

在ETF运营层面，天弘基金的积累更为直观。天弘基金2015年起就开始布局指数业务，迄今已超10年，是业内较早系统布局工具化指数产品的基金公司之一。经过多年精耕细作，目前天弘旗下指数产品已覆盖宽基、行业/主题、策略、商品、债券、跨境等多个类别，构建起包含场内场外、境内境外的全维度指数产品矩阵，形成“被动+指增”双轮驱动的发展格局。

Wind数据显示，截至2026年上半年末，天弘基金被动权益基金规模达1304亿元（剔除ETF联接基金市值），行业排名第9，较一季度末提升2位；ETF规模增长128亿元，指数增强基金规模139亿元，较一季度末增长25%，行业排名第6，较一季度末同样提升2位。值得一提的是，据天弘基金2025年年报显示，截至2025年末，旗下权益ETF（含联接）持有人户数达1406.75万户，同比增长16.7%，位居全市场首位。先发优势、全面布局与广泛的持有人基础，共同构成了天弘指数业务的核心竞争力。

主动ETF对运营能力的要求远高于传统被动ETF。主动策略带来的组合调整频率更高、申赎管理更复杂，对交易执行、流动性管理和风险监控提出了全新挑战。天弘在运营端的十年深耕，到如今1304亿元的被动权益规模、1407万持有人户数的庞大体系，为主动ETF的平稳运作筑牢了基础保障。这种经过大规模实战检验的运营能力，正是监管层在筛选试点机构时所看重的“硬实力”之一。

结语：从“规模驱动”走向“能力驱动”

监管层不断强调的“提升权益类基金占比”“丰富场内投资工具”“增强资本市场买方力量”等目标，在主动ETF这一产品形态上找到了交汇点。18家试点机构承载的不仅是产品创新的使命，更是中国公募基金行业从“规模驱动”走向“能力驱动”的转型缩影。

天弘基金用十年指数业务的深耕、1407万持有人用脚投票的信任，为自己赢得了这张“入场券”。主动ETF的时代帷幕已经拉开，接下来的考验，将从“谁能入选”转向“谁能持续创造价值”。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎，过往业绩不代表未来表现。指数基金存在跟踪误差。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。投资者在购买基金前请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。观点仅供参考，不构成投资意见。

天弘文化新兴产业股票型证券投资基金A类成立于2017年8月9日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年5.18%（0.64%）、2022年-15.18%（-16.64%）、2023年-14.98%（-7.40%）、2024年25.95%（11.78%）、2025年21.50%（16.81%）。基金销售服务费率为0；普通投资群体100万以下申购费率1.50%，100万<=金额<200万，申购费率1.00%；200万<=金额<500万，申购费率0.80%；500万及以上申购费1000元/每笔；持有期限低于7日，赎回费率1.50%；7日<=期限<30日，赎回费率0.75%；30日<=期限<365日，赎回费率0.50%；365日<=期限<730日，赎回费率0.25%；期限>=730日，赎回费率0.00%。

天弘互联网灵活配置混合型证券投资基金A类成立于2015年5月29日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年2.39%（4.79%）、2022年-28.85%（-18.15%）、2023年-2.37%（4.80%）、2024年16.43%（16.10%）、2025年35.67%（26.43%）。基金销售服务费率为0；普通投资群体100万以下申购费率1.50%，100万<=金额<300万，申购费率1.00%；300万<=金额<500万，申购费率0.80%；500万及以上申购费1000元/每笔；持有期限低于7日，赎回费率1.50%；7日<=期限<30日，赎回费率1.00%；30日<=期限<365日，赎回费率0.50%；365日<=期限<730日，赎回费率0.25%；期限>=730日，赎回费率0.00%。

天弘全球高端制造混合型证券投资基金（QDII）A类成立于2023年4月26日，成立以来近2个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2024年22.28%（16.97%）、2025年50.57%（29.25%）。基金销售服务费率为0；普通投资群体100万以下申购费率1.50%，100万<=金额<200万，申购费率1.00%；200万<=金额<500万，申购费率0.80%；500万及以上申购费1000元/每笔；持有期限低于7日，赎回费率1.50%；7日<=期限<30日，赎回费率0.75%；30日<=期限<365日，赎回费率0.50%；365日<=期限<730日，赎回费率0.25%；期限>=730日，赎回费率0.00%。