9月A股市场表现较弱，总体呈现震荡下行走势。宽基指数方面，上证指数涨跌幅为-3.61%，沪深300指数涨跌幅为-5.78%，深证成指涨跌幅为-8.04%，创业板指数涨跌幅为-8.82%，科创50指数涨跌幅为-9.17%，均呈现下跌态势。一方面，期间中东地缘局部扩大化，推升油价，通胀预期升温；另一方面，美国经济数据边际改善，叠加油价回升，美国加息预期升温，9月加息落地后市场情绪面有所平复。同期行业指数方面，申万31个行业指数中，仅4个行业实现上涨，其中房地产、医药生物板块排名居前，同期电力设备、机械设备、电子板块则跌幅居前。

一、10月市场或迎来结构性修复窗口

10月，有较多券商看好节后A股可能震荡回升。有机构分析表示，节前部分投资者担忧的风险在节日期间基本未发生。一是节前部分投资者担心的地缘冲突风险未发生：首先，假期期间美伊冲突可能升级的风险并未发生；其次，假期期间并未出现中美关系恶化的风险。二是节前部分投资者担忧的流动性收紧风险也未发生：首先，假期期间并未出现美国就业和经济增长超预期强劲而提升短期加息预期的风险；其次，假期期间美联储多位官员均表态不会连续加息。三是假期期间国内出行与消费数据小幅平稳增长，并未出现大幅走弱的风险。

招商证券方面表示，展望 10 月，我们对 A 股保持谨慎乐观，预计市场表现有望较 9 月改善，节奏上先把握风险偏好修复，更加重视业绩兑现与攻守均衡。海外方面，美国就业降温、美联储官员表态趋于谨慎，推动 10 月加息预期回落，有助于缓解前期估值压制。临近中期选举，判断特朗普具有压低能源价格、稳定经济与资本市场、争取外交成果的诉求，为推动美伊局势缓和提供动力。国内方面，五中全会召开在即，关注会议部署及落实要求；购房贷款贴息降低符合条件居民的购房成本，六张网资金支持与项目审批同步推进，有望为内需预期和相关产业订单提供支撑。盈利方面，外需与 AI 产业需求仍具韧性，三季报窗口有望推动市场重新聚焦景气度与业绩，TMT 交易热度较前期回落、假期海外科技资产相对强势，也为节后修复创造条件。不过，长端美债利率仍高、国内总量需求修复偏弱，预计 10 月大概率为结构性修复窗口。

与此同时，中泰证券方面亦指出，目前A股反弹条件较为坚实。第一，现阶段筹码压力已得到充分释放，市场前5%成交额占比回落至今年4月附近水平，4-6月市场快速上行积累的筹码压力基本出清。第二，此轮调整以估值收缩为主，全市场估值回落至2025年4月水平，下行空间充分消化，市场赔率显著抬升。第三，政策底提供明确胜率支撑，央行强调继续实施好适度宽松的货币政策，政策资金持仓份额边际抬升，维稳信号持续；第四，沪深300、中证1000等核心指数隐含波动率回落至历史低位，意味着市场压力测试基本完成，风险偏好迎来边际修复。

风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧

二、行业板块热点前瞻

行业配置方面，2026年10月部分机构看好受益于AI算力链业绩兑现的半导体板块及低估值与内需加持的医药生物板块。

受益于AI算力链业绩兑现的半导体板块

据SEMI报告，预计2026年全球半导体设备销售额将达到1659亿美元新高，同比增长23.2%，相比25年15.1%的增速提升。预计到2028年设备市场规模将达到2295亿美元，实现连续五年增长。这一乐观增速预期主要来自于AI基建投资的加速，以及更高计算密度、高带宽存储（HBM）投资和更加复杂的器件架构所需要的先进逻辑、存储和后端技术投资的增加。

有券商分析指出，从细分市场来看，近年，受益于AI加速器、高性能计算和高端移动处理器前沿节点产能建设，用于Foundry和Logic应用的前道设备销售额稳健增长，SEMI预计该领域设备销售额26-28年分别增长18.9%、18.1%、13.6%。存储相关设备领域，DRAM受HBM需求、先进DRAM节点迁移以及NAND技术转型推动，同时，3DNAND层数迁移和更高密度架构投资也带动了NAND设备投资的增长。

从需求端看，一方面AI发展趋势下，存储、逻辑均带动了设备需求的增长，另一方面，从技术迭代角度看，先进制程使得晶圆制造的复杂度和工序量都大大提升，为保证产能，产线上需要更多的设备，而在FLASH存储芯片领域，随着主流制造工艺已由2DNAND发展为3DNAND结构，结构的复杂化导致对于薄膜沉积设备的需求量也在逐步增加，从供给端看，国内半导体设备厂商经历多年产品打磨，在刻蚀、沉积、清洗、CMP等领域已经取得国产化率提升的突破，部分国内厂商甚至实现了从国产替代到出口的跨越，并有多家头部企业向平台化发展，例如北方华创、中微公司、长川科技等，但在先进制程领域，以及涂胶显影、量检测、离子注入等环节，目前国产化率依然较低。总体上，需求端设备市场空间广阔+下游需求旺盛+技术迭代，供给端国产替代+出口，使半导体设备在诸多景气机械设备赛道中处于前列，且持续性较好。

个股方面，建议关注：

前道设备平台化企业北方华创、中微公司等，低国产化率环节如离子注入环节的华海清科，涂胶显影环节的芯源微、量测设备领域中科飞测、精测电子、天准科技等，薄膜沉积环节的拓荆科技、微导纳米、盛美上海等。后道封装测试设备关注长川科技、华峰测控、精智达等。设备零部件环节重点关注富创精密、正帆科技、英杰电气、强一股份、臻宝科技、高凯技术、超纯应材、托伦斯、矽电股份、珂玛科技、新莱应材等。

低估值与内需加持的医药生物板块

2026年7月至9月，国务院、国家医保局、工信部等十部门先后印发《国民健康"十五五"规划》、《全民医疗保障"十五五"规划》、《医药工业发展"十五五"规划》，形成"产业供给—健康需求—支付保障"全链条协同的顶层制度框架。医药工业规划将生物医药定位从"战略性产业"升级为"新兴支柱产业"，明确2030年医药工业营收≥3.5万亿元、创新药规模年均增速≥20%等；同时高度关注AI、量子计算、太空制药、脑机接口等前沿科技。国民健康规划由国务院直接印发，设19项指标（17项预期性+2项约束性），2030年人均预期寿命达80岁、主要健康指标进入高收入国家行列，为医药行业强化需求基础与终端服务通道。医保规划升级为"六大医保"目标，设8个主要指标，并明确创新药首发价格形成机制、商保创新药目录、医保数据赋能研发等支持举措。三大规划顶层导向明确，共同利好创新药及其产业链与AI等前沿医疗技术发展。

与此同时，节前医药表现亮眼：1）AI4S继续引领市场，Anthropic发布最新研究成果，同时使用约950个ClaudeAgent连续工作21小时，消耗约2.1亿Token，发现一个新型逆转录酶系统并命名为ART，随着大模型公司的早期投入不断得到正向反馈，产业链卖水人有望持续受益。2）创新药行情回暖，多个重磅合作落地：阿斯利康20亿美元战略投资Summit；礼来和诺诚健华针对5个项目达成合作，首付款及近期付款1亿美元，最高里程碑32.5亿美元；诺华和艾博生物针对mRNA编码TCE达成合作，首付款5.75亿美元，最高里程碑72亿美元；诺和诺德和恒瑞针对周口服GLP-1/GIP达成合作，首付款3亿美元，最高总包26亿美元。展望后市，三季报行情催化临近，建议重点布局CXO和上游产业链，同时关注创新药和医疗器械等高景气度方向。

个股方面，建议关注以下方面：

1）CXO景气修复确认，订单、新签价格、利用率与收入传导形成正反馈，建议关注药明康德、凯莱英、康龙化成、药石科技、九洲药业、普洛药业、泰格医药、普蕊斯等。

2）创新药/创新生物药商业化与利润兑现，从“BD 叙事”过渡到“销售、利润、全球定价权”重估，建议关注百济神州、恒瑞医药等。

3）上游生命科学服务收入端增长加速，盈利能力提升，关注皓元医药、阿拉丁、泰坦科技、百普赛斯、诺禾致源、海尔生物、药康生物、百奥赛图等；

4）医疗设备收入修复，利润修复可能滞后，但中长期市值空间较大，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、奕瑞科技等；

5）家用品牌器械在老龄化慢性病管理需求景气+长护险+电商+出海加持下高增长，关注可孚医疗、鱼跃医疗、三诺生物、瑞迈特、微泰医疗等。

三、当月券商金股

综合目前十余家机构已发布的2026年10月金股情况来看，有2家及以上机构共同推荐的公司包括：药明康德、中际旭创、海信视像、中国巨石、瑞芯微、海光信息、宁波银行等。其中药明康德、中际旭创等公司受到了超过3次的推荐。

当月券商金股优选

中国神华 [601088.SH]

全球领先的以煤炭为基础的综合能源上市公司

“十四五”以来，中国神华持续推进存量矿井产能核增，并通过收购杭锦能源及实施千亿级资产重组扩充优质煤炭、电力、煤化工和运输资产。2021-2025年，公司煤炭新增在产核定产能合计达到2330万吨/年，其中内生新增760万吨/年、外延新增1570万吨/年；同期，公司发电装机容量增加20397MW。2026年，随着千亿级重大资产重组完成，公司煤炭、电力及煤化工业务规模实现全面扩张。根据交易报告书披露，交易完成后，公司煤炭保有资源量、可采储量、煤炭产量、发电装机容量和聚烯烃产量较交易完成前分别增加269.1亿吨、170.5亿吨、1.85亿吨、13249MW和128万吨，增幅分别达到64.72%、97.71%、56.57%、27.82%和213.33%。机构分析表示，其内生扩张与外延整合协同推进，将进一步强化煤电运化一体化优势，增厚公司长期盈利规模，打开市值增长空间。

宁波银行[002142.SZ]

全国20家系统重要性银行之一

根据公司发布2026半年度业绩报告，上半年公司实现营业收入414.50 亿元、同比+11.54%，归母净利润 165.62 亿元、同比+12.12%，期末不良贷款率 0.76%、与 24 年末、25 年末持平。报告期末，公司总资产较年初+8.81%，贷款总额+12.50%。对公贷款日均规模同比增长 25.69%。零售公司存款 3,768 亿元、较年初+18.64%，贷款 2,754 亿元、+9.76%。个人贷款较年初+0.47%，个人信贷余额 2,663 亿元。此外，公司中收在财富代销与资产管理费带动下扩张积极，息差降幅收窄，减值增提主要来自规模扩张，资产质量维持稳健。

格力电器[000651.SZ]

国内空调龙头企业

机构研究指出，根据天眼查，今年以来董明珠已先后卸任包括近期格力电商在内的多家全资子公司的法人/董事长/执行董事等职务，接任者多为专业对口且体系内培养多年的技术与业务骨干，叠加2025年4月上市公司董事长与总裁分设（张伟接任总裁），以及前期董明珠在股东大会中“能上能下、培养年轻人队伍”表态，公司正呈现清晰的“总部分设—子公司逐层放权”路径。交接后子公司日常决策无需全部等待董明珠拍板，权责对齐为决策链条缩短、经营效率改善创造了前提；子公司层面的放权试错虽可能伴随短期阵痛，但“能上能下”的筛选机制有助于以渐进方式降低未来董事长交接的一次性风险，公司的治理折价改善值得继续跟踪。

国电电力[600795.SH]

国家能源集团控股的全国性核心电力上市公司

据半年报显示，2026年上半年，公司实现营业收入790.29亿元，同比增长1.77%；归母净利润30.14亿元，同比减少18.25%。公司业绩有所下滑主要原因一是本期电价较上年同期下降，燃料成本较上年同期上升；二是联营企业投资收益较上年同期下降，上半年投资收益6.45亿元，同比-47.53%，主要是上年同期处置国能电力工程管理有限公司等事项带来一次性收益基数影响，以及对联营合营投资收益6.00亿元，同比-42.00%。分板块看，火电板块净利润38.45亿元，水电板块净利润14.49亿元，风电及光伏板块净利润8.08亿元。此外，8月19日，公司发布《关于启动收购控股股东部分资产的公告》，拟收购合计在运控股装机容量约32万千瓦，在建/拟建控股装机容量1354万千瓦，其中包括火电734万千瓦，水电620万千瓦。

云铝股份[000807.SZ]

中铝股份旗下电解铝规模最大的生产性企业

根据云铝股份发布2026年半年报，公司2026年上半年实现营业收入349.81亿元，同比+20.30%；实现归母净利润76.84亿元，同比+177.61%。单26Q2实现营业收入185.98亿元，同比+26.80%，环比+13.52%；实现归母净利润40.84亿元，同比+127.72%，环比+13.44%。公司电解铝/铝加工产品业务收入分别为203.71亿元/139.66亿元，同比分别+20.53%/+8.09%。成本端实现有效控制，报告期内营业成本同比-4.58%，主要受益于外购原材料氧化铝价格回落。26H1国内电解铝和氧化铝均价分别为2.41万元/吨和2704.6元/吨，同比分别+18.7%和-21.8%。在铝价上行和成本优化的双重作用下，公司盈利能力显著增强。此外，根据中期利润分配预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.87元（含税）。公司中期分红共派发现金红利30.76亿元，约占上半年归母净利润的40%，业绩提升的成果与全体股东共享。

四、当月个股创新高数据统计

证券市场周刊通过东财choice数据整理统计得出，在上市5年以上的公司中，本月股价创历史新高的共有46只，其中，当月（2026/9/1—2026/9/30）股价涨幅在20%以上的共有13只。同期，申万的31个一级行业指数中有4个行业实现上涨，其中涨幅最高的行业为房地产、医药生物，月涨幅分别为6.28%和2.47%。

松发股份

松发股份2025年通过实施重大资产置换及发行股份购买资产，置入恒力重工集团有限公司100%股权,全面完成企业战略转型,成为中国国内“民营造船第一股”，公司目前主营业务为船舶及高端海工装备的研发、生产和销售。数据显示，2026年上半年，公司实现营收235.04亿（同比+251.87%），实现归母净利润36.09亿（同比+457.67%），实现扣非归母净利润35.14亿（同比+2935.31%）。研究显示，报告期内，公司新签订单与生产交付等核心经营指标均创历史同期新高，技术攻关与产能建设取得重大突破，规模效应与盈利质量协同释放，公司高质量发展根基不断夯实，长期发展动能稳步积蓄。

海鸥股份

海鸥股份主要从事各类冷却塔的研发、设计、制造及安装业务,并依托自身产品和技术优势提供工业及民用冷却塔相关的技术服务。近期，公司发布2026年半年报，2026年上半年公司实现营业收入7.96亿元，同比增长2.73%；实现归母净利润0.39亿元，同比增长12.75%；实现扣非归母净利润0.37亿元，同比增长13.32%。研究显示，公司下游市场结构已发生较为显著变化，正在向高技术壁垒、高附加值的新兴产业领域迈进，叠加在手订单充足，为公司业绩持续增长提供有力支撑。此外，公司亦通过持续的研发与技术创新，为数据中心、核电、半导体、新能源等新兴行业领域的应用提供有力支撑。