昨晚（10月22日）看美股的朋友，应该对今天（10月23日）A股这又一次的低开调整早有预期了。这样的市场下，一些人一键清仓，转身离开，不再过问市场事。但也有人看到机会，下跌时“找好标的，每一次调整，就低吸一点”。9月下旬以来的这轮调整，市场一路探底，但与此同时，抄底资金也在一路加码。 

抄底可能有一次，也可能有很多次，但一旦行情启动，几天涨幅即收复几个月跌幅的现象也并非不存在。10月下旬，市场空头情绪蔓延，“部分AI龙头股发生大额强制平仓”的网传消息流出，但被证实为不实。但10月23日这天，市场迎来重大转折，创业板大涨超4%，反包此前一天阴线。

盘中转折信号出现

多股涨停

恐慌后是贪婪，极端处是转折，这在10月23日又再一次鲜活上演。10月23日的A股，前缺口未补，再度跳空低开。上证指数早盘一度击穿3600点整数关口，之后强势拉回。创业板一度下跌超3%，但10点29分左右出现了强势止跌反弹。 

隔夜美股多只大型科技股调整，LUMENTUM跌超10%，SpaceX、闪迪、康宁等均跌超8%，这对今天的A股情绪构成了极大影响。其背后，一项数据引发市场关注，美国截至10月17日当周，首次申请失业救济金人数为 19.4 万人，该数值创下了三个月新低，这被市场解读为，这一韧性的数据强化了美联储紧缩政策预期。下一个焦点，是美联储10月27日至28日的议息会议。

一边是市场的系统性压力，指数连连单边向下调整，如创业板在2026年6月26日~2026年10月22日已累计下跌41.06%。另一边则是个股的结构性机会，市场虽然一再探底，但主力或机构一直都在逆市布局。 

10月23日，一众个股展开强势反弹，充当了人气先锋，它们分布在次新股、券商以及部分行业龙头等。如次新股粤芯半导-U由下跌近4%，强势拉升至“20cm”涨停；10点23分左右，华林证券亿元超级主力进场，直线拉升至“10cm”涨停，其在近期已多次逆市大涨，如9月1日与10月15日均涨停。 

观察近期的龙虎榜机构席位来看，机构在不断加仓。人形机器人概念股安培龙，10月16日~10月22日连涨5天，期间累计上涨近40%，连续放量且完成低位突破。10月22日的龙虎榜成交显示，前买5席位中，3个为机构席位，均为净买入。买1机构席位净买入额达9226万元，没有卖出额。 

半导体人气股云汉芯城，10月23日盘中一度上涨近18%，其10月22日曾上涨16.16%，当天的龙虎榜成交显示，2个机构席位上榜，净买入金额分别为1859.52万元、1498.55万，同样没有卖出额（见表1）。 

安培龙、云汉芯城之外，还有不少个股开启了超跌反弹行情。以10月15日为分界点，一些个股自7月1日~10月15日持续下跌，10月16日~10月22日则启动反弹（见表2）。 

当然，一个现实的问题仍然摆在眼前，市场跌到底了吗？如果继续下跌，现在离场意味着“以后或能少亏”。但是，一旦反转，现在离场或意味着“割在了地板上”。 

大顶与大底

始于7月的这一轮周期大调整，指数在多空观点中不断走低，屡屡有人说“底到了，底已经不远了”，也有人说，下跌周期还没走完。A股这轮调整，背后原因复杂，内部估值、外围因素等共存。也许根本没有人能给出确切的调整结束答案，因为影响市场的因素一直在变。 

若从空间与时间来看，市场本身有其一定的周期规律。紧接着，通过回顾历史，或许能够得到一些答案。历史不能指导未来，但能提供参照，从创业板来看，机会与风险都在历史上的几次大顶与大底中清晰显现。 

创业板的翻倍主升。2012年12月4日，创业板自585.44点启动，之后走出了第一轮主升，至2014年2月17日，累计上涨162.54%，收盘点位1558.62点。之后，经过了近半年的高位调整，2014年2月18日~2014年7月24日下跌18.40%。但之后再启动，2014年7月25日~2015年6月3日，累计大涨了213.10%。 

超涨后的急跌休整与快速下跌后的技术修复。2015年6月4日~2015年9月15日，创业板从此前的牛市高点快速回落，期间下跌54.86%。之后触发快速下跌后的技术修复，2015年9月16日~2015年11月25日这轮反弹，累计上涨了超过60%。 

大周期下跌中的短期技术反弹。2021年11月30日~2022年4月26日，创业板下跌38.62%，之后反弹，2022年4月27日~2024年6月28日，反弹32.08%。但之后重返下跌，2021年11月30日~2024年9月23日，下跌近60%（见附图）。 

这轮调整周期相对长且更具典型，从背后来看，压制因素与美联储加息、新能源赛道产能出清等多个因素有关。 

由附图可见，创业板2022年4月27日~2024年6月28日的反弹只是下跌中继的资金回补。这一类行情，主要是情绪修复，不是新一轮大行情的起点，有人会当成牛市重启，但最终在反弹后更漫长的下跌中一步一步陷入被动。 

之后，2024年“9·24”行情启动，而在此之前，创业板又经历了2度长周期的探底。2024年9月24日~2026年6月25日，创业板累计上涨了185.66%。但自2026年6月26日至今，已下跌近40%。技术性的超跌反弹快到了吗？ 

从创业板的几次底部行情来看，有一些空间已经到位，但时间没到位，由此进入耗时漫长的磨底或探底期。这一轮调整，跌幅在短时间内被快速打出，“空间”与“时间”都已到市场预期了吗？这或许只有市场能给出答案。 

写到最后，创伤常与市场相伴，回头看，它也许一直都在，不是不疼了，是你的耐力变强了。而强者，往往都会慢慢把“熬不住”变成“熬得住”。 

（文中个股仅为举例分析，不做买卖建议。）