近期市场持续调整，但这轮震荡里，资金却在逆势借道ETF进场。截至10月29日，跟踪创业板指数的ETF本月合计获545.55亿元资金净流入，其中创业板ETF易方达（159915）本月累计“吸金”432.28亿元——市场越是低迷，真金白银反而越往创业板这条成长主线里聚。

而成长，正是创业板这17年来一直在讲的故事。

2009年10月30日，深圳，28家公司的负责人齐聚深交所，敲响了登陆创业板的钟声。那一年，这个新生的板块有了一个英文名——ChiNext，直译过来，是“中国未来之板”。17年后再回看，这个板块，陪着中国经济完成了一场关于“成长”的接力。

故事要从上世纪90年代末讲起。那时候，中国经济进入转型期，大批创新型、成长型的科技企业开始冒头，却始终缺一个能接住它们的资本市场舞台。

1999年8月，党中央、国务院明确“适时设立高新技术企业板块”；2000年，国务院决定设立创业板市场。此后是长达十年的酝酿，直到2009年10月30日，首批28家公司登陆创业板。官方给它的定位，是“应创新与创业而生，立足于服务国家自主创新战略”；它要服务的对象，是“成长型创新创业企业”。说白了，这是一个为“成长”而生的板块。

一个板块长什么样，看它最大的几家权重股就知道。而这17年，创业板的主角，换了好几轮。开市那一年，市值最高的是乐普医疗——一家医药公司；2012年起，环保龙头碧水源接过了“市值王”的位置；到2014年下半年牛市启动，东方财富、乐视网借着“互联网+”的东风，先后把市值推上千亿。2015年6月，创业板指前十大权重股，几乎被东方财富、乐视网、华谊兄弟、网宿科技这批互联网、传媒公司包揽；后来，故事继续转折，2017年前后，温氏股份——一家养殖企业，坐上了第一大权重的位置；再到2019年，宁德时代登顶，把创业板带进了“新能源+医药”的时代；而今天，中际旭创、新易盛、天孚通信这些AI算力时代的光模块龙头，成了新的主角。

“成长”的主角能顺利接棒，背后是制度在保驾护航。2020年8月24日，创业板注册制改革落地，首批18家企业上市。这场改革，把创业板的定位凝练成了“三创四新”——适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

从“增量改革”到“存量改革”，不到四个月跑完全程。如果说2009年是它的出生，2020年这场改革，就是它成长路上的重要一步。

那么今天的创业板，“成长”到哪一步了？答案藏在两组数字里。第一组，是规模。上市公司从28家增长到1400多家，总市值从上市首日的约1400亿元，增长到了今天超过15万亿元。第二组，也是更值得看的一组，是盈利。创业板上市公司的平均营业收入，从2009年开板当年的3.26亿元，增长到2025年的32.59亿元，年复合增长率约15.48%；平均归母净利润从0.62亿元增长到1.86亿元，年复合增长率约7.11%。放在17年的尺度上，这是一条实实在在向上的曲线——所谓“成长”，落到最后，就是盈利一年比一年厚。

而眼下，一轮调整把估值压了下来。前期涨幅较大后的获利回吐，叠加海外美债利率上行对成长股估值的压制，截至10月27日，创业板指市盈率回落到约29倍、指数基日以来7.36%的历史分位。可盈利这一头，并没有跟着往下走——2026年中报归母净利润仍同比增长39.21%、龙头盈利增速普遍40%以上。估值在低位，盈利还在涨。

在这样的时点，估值充分回调、盈利仍在高增、筹码也逐步出清，这些已经构成偏左侧的信号。需要留意的是，“左侧”往往意味着底部是一个区间，而非某一个精准的点——短期反复震荡、甚至再磨一磨，都是可能的。如果想考虑布局这条“中国科技成长”主线，可以关注创业板ETF易方达（159915），没有股票账户的投资者可关注易方达创业板ETF联接基金（A/C/Y：110026/004744/022907）。

17年，创业板的主角换了好几轮，从医药、环保，到“互联网+”，再到新能源、AI算力。但它“服务成长型创新创业企业”的初心始终未变。这块“中国未来之板”，还在继续接棒。